医药行业周报：抗疫需求爆发，可关注药品、药店、ICU基建等高相关领域

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2022 年 12 月 11 日 医药生物 优于大市（维持） 证券分析师 陈铁林 陈铁林 资格编号：S0120521080001 邮箱：chentl＠tebon.com.cn 张俊 资格编号：S0120522080001 邮箱：zhangjun6＠tebon.com.cn 研究助理 王艳 邮箱：wangyan5＠tebon.com.cn 资格编号：S0120521080001 邮箱：chentl＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《中药行业专题：传承民族瑰宝，创新求实前行》，2022.12.4 2.《医药行业周报：新形势疫情防控背景下，关注新冠线及复苏投资机会》，2022.12.4 3.《冠脉支架续标价格大幅提升，凸显集采政策科学化》，2022.12.1 4.《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案发布，新冠疫苗覆盖度有望进一步提高》，2022.11.30 5.《医药行业周报：多重医药手段应对 疫 情 ， 持 续 看 好 医 药 行 情 》， 2022.11.27 医药行业周报：抗疫需求爆发，可关注药品、药店、ICU 基建等高相关领域 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：2022 年 12 月 5 日-12 月 9 日，申万医药生物板块指数上涨 1.4%，跑输沪深 300 指数 1.9%，医药板块在申万行业分类中排名第 17；年初至今申万医药生物板块指数下跌 17.1%，较沪深 300 指数跑赢 2.0%，在申万行业分类中排名 21位。本周涨幅前五的个股为新华制药（+52.8%）、金石亚药（+39.6%）、上海凯宝（+28.3%）、亨迪药业（+25.9%）、振东制药（+25.4%）。  配套政策陆续出台，推动“新十条”落实细化。1）12 月 7 日，“新十条”出台，奠定总政策方针基调，同日，防联控机制综合组发布《以医联体为载体做好新冠肺炎分级诊疗工作方案》，提出各地要按照服务人口的 15-20%配齐配足中药和抗原检测试剂盒；2）抗击疫情中药相关投资机会：多款“三药四方”品种入选《居家治疗常用药参考表》，且在《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》还有诸多中成药潜力品种适用新冠肺炎治疗，中药作为抗疫主力品种之一，拥有较大的需求弹性。建议关注抗疫核心品种公司：以岭药业、康缘药业、步长制药等；3）ICU 相关投资机会：12 月 9 日，国务院联防联控机制召开新闻发布会表明：在 12 月底前，三级医疗机构重症资源完成扩容改造要求，综合 ICU 要达到床位总数 4%的比例，再按照床位总数 4%的比例改造可转换 ICU 床位，保证综合 ICU 和可转换 ICU能够达到医院床位总数的 8%。推荐关注：理邦仪器（多产品线）、普门科技（喉镜等 ICU 多品类），建议关注联影医疗（CT、DR 等）、迈瑞医疗（多产品线）、宝莱特（监护仪）、新华医疗（消毒感控）、华康医疗（医院设施建设）、尚荣医疗（医院设施建设）；4）抗原检测相关投资机会：疫情放开后老龄人群风险暴露，抗原自测需求有望激发出百亿市场。建议关注抗原检测试剂企业：万孚生物（抗原检测）、东方生物（抗原）、明德生物（抗原）等；关注抗原试剂上游：泰林生物、诺唯赞。  投资策略及配置思路：本周申万医药生物板块指数上涨 1.4%，疫情线已经成为市场最关注主题，也领先医药其他板块。未来疫情管控措施不断调整，新冠防治板块疫苗、抗原检测、治疗化药、治疗中药以及相关产品都将拥有明显的弹性，有望持续带动医药板块景气行情。我们认为，有较为确定性需求的主要有医疗新基建，疫苗、西药和中药防治，相关板块将产生诸多强势个股：当前重点为可及性最强，需求最旺的抗新冠中药：在新冠防治中，目前中药具有疗效确切、高确定性的特点，已经成为国内防治的主流方式，未来也将是最主要的方式之一，因此中药抗新冠仍将是强势的主题。  中长期来看，我们判断 2023 年医药或迎戴维斯双击：基本面支持一为 2023 年医药业绩向好，国内就诊和消费复苏较为明确；基本面支持二为政策释放积极信号，政策关注点正从医保政策逐步转向医疗政策：医改“医药、医保和医疗”的三医联动推进至今，医药-管供给-非常完善（2015 年启动改革，至今 7 年），医保-管需求-即将完成（2018 前启动，至今 4 年，近期医保谈判续约、各类带量采购和医疗服务价格调整等规则合理，释放积极信号，预计 22-24 年 DRG/DIP 三年行动计划后基本完成改革），医疗-管结构-持续推进（解决看病难和看病贵，国家加大了对医疗资源的投入以解决总量不足和结构不均，从近 10 年，国家财政补助占公立医院收入已从约 8%提升到了约 12%左右，医疗新基建和贴息贷款支持即是案例）。我们认为医药行情持续性强，医药制造、科技和消费将依次崛起：医药制造的看点为进口替代即自主可控，叠加医疗国家投入加大；医药科技的看点为今年国谈和流通性改善；医药消费的看点为品类渗透率提升+疫情防控政策动态调整；具体细分看好如下：  一、疫情科学精准防控投资条线：1）医疗/家用设备：联影医疗、迈瑞医疗、理邦-34%-29%-24%-20%-15%-10%-5%0%2021-122022-042022-08沪深300 行业周报 医药生物 2 / 25 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 仪器、鱼跃医疗、怡和嘉业等；2）小分子新冠药：众生药业、君实生物、广生堂和先声药业等；3）中药抗新冠：以岭药业、康缘药业、步长制药等；  二、医药制造崛起：医保集采和 DRG/DIP 三年行动计划以及国家战略要求的底层逻辑均为进口替代，同时设备板块还受益新基建和贴息贷款：1）医疗设备：重点关注替代空间大的影像设备和内窥镜等，关注：联影医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜和迈瑞医疗等；2）体外诊断：政策缓和，看好免疫诊断，关注：迈瑞医疗、普门科技、安图生物、新产业以及浩欧博等；3）高值耗材：替代空间大的电生理和骨科，关注微创电生理、惠泰医疗、威高骨科、三友医疗等；4）难仿药及原料药：关注：丽珠集团、健康元、九典制药和中国生物制药等；5）生命科学上游：产业链自主可控下的进口替代，关注：华大制造、多宁生物、东富龙、楚天科技、奥普迈、纳微科技、康为世纪和近岸蛋白等；  三、医药科技崛起：创新为永恒主线，新一轮国家医保谈判即将启动，大品种 23年或将进入放量期，创新中西药及产业链将依次崛起：1）创新药：恒瑞医药