传媒行业周报系列2022年第49周：外交小阳春、线下渐复苏，关注文化出海与营销

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] [Table_Title] 外交小阳春、线下渐复苏，关注文化出海与营销 [Table_Title2] 传媒行业周报系列 2022 年第 49 周 [Table_Summary] ►市场行情回顾 2022 年第 49 周（实际交易日为 2022.12.5-2022.12.9）上证指数上涨 1.61%，沪深 300 指数上涨 3.29%，创业板指数上涨1.57%。SW 传媒指数上涨 0.57%，落后创业板指数 1.00pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第二十位。子行业中广告营销、互联网服务、影视位列前三位，分别上涨 5.82%、5.45%、2.03%。 ►传媒行业数据 截至 2022 年 12 月 9 日，院线电影排名前三为《航海王：红发歌姬》《名侦探柯南：万圣节的新娘》和《扫黑行动》；网播电影排名前三为《哥，你好》《平凡英雄》和《新神榜：杨戬》；影视剧集排名前三为《卿卿日常》与《风吹半夏》和《爱的二八定律》；综艺排名前三分别为《一年一度喜剧大赛第二季》《来看我们的演唱会》和《乐队的海边》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《开心锤锤》和《完美世界》；iOS 游戏畅销榜前三为《和平精英》《原神》和《王者荣耀》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《王者荣耀》和《香肠派对》。 ►核心观点 防疫政策转向后复苏预期较强，看好广告投放需求回升。我们认为线下消费预期有所好转，看好营销点位流量环比回暖、企业营销投入预算提升，重点关注线下广告行业优质标的，同时继续推荐长线布局到店酒旅、移动支付、出行等赛道。 中沙关系迎来明显跃升，“外交小阳春”有望持续推动文化出海及内容引进。结合此前二十大报告再提重视文化自信及内容产业出海价值，看好开放环境下外交趋势对内容产业的正向刺激，重点关注具备出海或引进能力的内容行业优质标的。 ►投资建议 1) 线下营销板块：广告展示显著受益于疫情管控措施优化，重点推荐分众传媒（002027.SZ），我们判断 Q3 以来销售情况已经呈现弱复苏趋势，本月防疫措施明朗后，拐点将进一步明确；受益标的同时包括兆讯传媒（301102.SZ）。 2) 文化数字化板块：推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑（603466.SH）、持续打造“文化自信”输出载体的大型文 旅演 艺节 目制 作商 锋 尚 文 化（ 300413.SZ ） ， 以 及 文 化 数 字 化 装 备 制 造 商 大 丰 实 业（603081.SH）。 3) 影视板块：进口电影陆续引进，受益标的包括万达电影（ 002739.SZ ） 、 博 纳 影 业 （ 001330.SZ ） 及 中 国 电 影（ 600977.SH ） ； 建 议 关 注 优 质 影 视 版 权 公 司 捷 成 股 份（300182.SZ），其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，在当下长短视频平台竞争优质内容的行业背景下，片库资产稀缺性显著。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：赵琳 邮箱：zhaolin@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040003 联系人：李钊 邮箱：lizhao1@hx168.com.cn 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 -31%-21%-12%-3%7%16%2021/122022/032022/062022/092022/12传媒沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 12 月 10 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138475 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 4) 消 费 互 联 网 ： 重 点 推 荐 生 活 服 务 企 业 美 团（3690.HK），看好线下复苏后到店及酒旅业务快速反弹，受益标的包括拼多多（PDD.US）、京东集团-SW(09618.HK)。 5) 游戏板块：行业即将迎来政策友好期，重点推荐腾讯控股（0700.HK），11 月存量游戏基本盘表现稳健，看好海外新 作 《 NIKKE 》 维 持 骄 人 流 水 表 现 ， 同 时 推 荐 网 易（ 9999.HK ） 、 三 七 互 娱 （ 002555.SZ ） 、 完 美 世 界（002624.SZ）。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 盈利预测与估值 重点公司 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元/港元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 325.6 买入 23.4 11.33 17.23 20.37 12.77 26.37 17.34 14.66 3690.HK 美团-W 188.5 买入 -3.84 -0.84 0.92 1.78 -45.04 -205.9 187.97 97.15 9999.HK 网易-S 112.5 买入 5.15 6.76 7.52 8.19 20.04 15.27 13.72 12.60 300182 捷成股份 4.70 买入 0.17 11.33 17.23 20.37 27.65 15.16 12.37 10.22 002555 三七互娱 17.36 增持 1.31 1.35 1.59 1.92 13.25 12.86 10.92 9.04 002624 完美世界 13.58 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 71.47 15.09 12.69 11.04 603466 风语筑 11.59 买入 1.2 0.25 0.58 0.73 9.66 46.36 19.98 15.88 300413 芒果超媒 26.51 买入 1.13 1.13 1.32 1.49 23.46 23.46 20.08 17.79 603081 大丰实业 12.45 增持 0.96 0.96 1.16 1.39 12.97 12.97 10.73 8.96 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至 12 月 10 日人民币港元汇率为 1.12 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发