传媒互联网行业周报：继续看好互联网和恒生科技修复，《阿凡达2》点映带动电影市场复苏

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 传媒 2022 年 12 月 11 日 传媒 优于大市（维持） 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 刘文轩 邮箱：liuwx＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《传媒互联网行业周报：11 月国内iOS 渠道流水同比回正，出海流水环比 大 增 ， 重 视 游 戏 投 资 机 会 》，2022.12.4 2.《网龙（0777.HK）首次覆盖报告：游戏业务稳健，教育业务利润释放可期》，2022.11.30 3.《哔哩哔哩-W（9626.HK）22Q3 财报点评：游戏研发聚焦与用户增长目标 切 换 或 驱 动 亏 损 率 收 窄 》，2022.11.30 4.《美团-W（3690.HK）22Q3 点评：利润端超预期，疫情反复或造成短期经营承压》，2022.11.28 5.《传媒互联网行业周报：10 月国内游戏市场恢复环比增长，《阿凡达 2》 内地定档》，2022.11.27 传媒互联网行业周报：继续看好互联网和恒生科技修复，《阿凡达2》点映带动电影市场复苏 [Table_Summary] 投资要点：  投资组合：腾讯控股、美团、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱、完美世界等。  投资主题：互联网与恒生科技，互联网医疗，跨境电商，AIGC，游戏，广告，影视院线，体育出版等。  受益标的：港股海外公司有阅文集团、哔哩哔哩-W、新东方在线、猫眼娱乐、泡泡玛特、祖龙娱乐、中手游、创梦天地、心动公司等；A 股主要有分众传媒、中国电影、万达电影、视觉中国、风语筑、芒果超媒、星期六、东方明珠、兆讯传媒、吉比特、冰川网络、博纳影业、凤凰传媒、中南传媒、南方传媒、元隆雅图、力盛体育等。  投资建议：跟踪消费互联网复苏情况逐步加配，把握 ARVR 赛道内容成长的机会。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计四季度到明年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位 2）ARVR 赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）前期平台经济治理方面已取得成效，728 会议设置“绿灯”案例、27 部门联合鼓励文化产品贸易出口、游戏版号重新发放、版权局等部门“剑网”行动加强版权保护等事实，证明行业规范与公司业务经营之间逐步进入良性循环，结合二十大关于繁荣文化产业和网络强国和数字强国的表述，看好未来发展。  防疫政策优化下，电影市场需求端有望进一步复苏。12 月 7 日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（新十条），部分重点城市更新疫情防控政策，线下电影场景有望进一步恢复。截止 2022 年 11 月 27 日，2022 年内国内电影票房实现 286 亿元，YTD同比下降 12.6%；2022 年内观影人次与上映场次分别为 6.8 亿人次与 9486 万场，YTD 分别同比下降 19.6%、7.9%。随着《阿凡达：水之道》（定档 12 月 16 日）、《流浪地球 2》（定档春节）等重点影片相继定档元旦、春节，供给端持续优化。我们维持疫情防控政策优化带来的需求端修复，与重点影片定档带来的供给端修复共振，是本次电影行业疫后修复的主线逻辑的观点，建议关注中国电影、万达电影、猫眼娱乐、博纳影业、光线传媒、横店影视、上海电影；华策影视、浙文影业、欢瑞世纪等。  OpenAI 发布最新 ChatGPT 模型，AIGC 领域再添里程碑。11 月 30 日，OpenAI发布了最新的 ChatGPT 聊天机器人（GPT 3.5），新加入了 RLHF 训练方法，使得其可以比 GPT－3 更好的理解和完成人类指令，展现卓越的模仿人类语言，提供连贯的、有风格与逻辑的、符合对话主题的文段信息的能力。技术发展有望促进生产效率提升，并进一步创造新的消费和需求，有利于文娱内容和互联网行业。在相关标的上，我们建议关注：腾讯控股（上线了“梦幻写手”“AI 画匠”等）、百度集团-SW（上线了“创作者 AI 助理团”、“百度 APP 数字人计划” 等）、美图公司（旗下产品美图秀秀上线了 AI 绘画功能）、万兴科技（音视频图片素材剪辑工具软件）、拓尔思（NLP 自然语言处理）、视觉中国（图片交易平台）、中文在线、昆仑万维等  风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。 -34%-29%-24%-20%-15%-10%-5%0%2021-122022-042022-08沪深300 行业周报 传媒 2 / 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 核心观点、投资策略及股票组合 .................................................................................. 4 1.1. 本周重点推荐及组合建议 .................................................................................... 4 1.2. 重点事件点评 ...................................................................................................... 4 1.2.1. 防疫政策优化下，电影市场需求端有望进一步复苏 .................................... 4 1.2.2. OpenAI 发布最新 ChatGPT 模型，AIGC 领域再添里程碑 .......................... 5 1.3. 核心公司观点及投资逻辑 .................................................................................... 6 2. 市场行情分析及数据跟踪 ............................................................................................ 8 2.1. 行业一周市场回顾 .................................................