北交所新股申购报告：奔朗新材，超硬材料制品龙头企业，金刚石工具产能扩产翻倍

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 2022 年 12 月 01 日 《产业思维看北交所&新三板专精特新“小巨人”：第二期（智能制造）—北交所策略专题报告》-2022.11.30 《特瑞斯：天然气行业持续景气，集输设备“小巨人”稳步增长—北交所新股申购报告》-2022.11.28 《欧康医药：天然黄酮提取“小巨人”，推进中草药融入主流市场—北交所新股申购报告》-2022.11.27 奔朗新材：超硬材料制品龙头企业，金刚石工具产能扩产翻倍 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002  国内金刚石工具龙头企业，2021 年实现归母净利润 8680 万元 奔朗新材是一家专注于超硬材料制品的研发、生产和销售的高新技术企业，是我国超硬材料制品行业的龙头之一，在全球陶瓷加工金刚石工具细分市场的份额排名前列。金刚石工具是主要产品，主要应用于陶瓷、石材加工领域，并随着产品开发与应用的拓展，延伸至精密机械零部件、磁性材料、3C 电子产品等高精密加工领域。销售模式以直销模式为主，代理商模式推动拓展海外市场。2021 年营业收入增长至 7.73 亿元，归母净利润增长至 8680 万元(+32.82%)，其中树脂结合剂金刚石工具以及金属结合剂金刚石工具占营业收入构成比例最高，分别为54.05%、29.99%；毛利分别达 55.41%、40.44%。  中印等国驱动金刚石工具行业增长，预计 2026 年全球市场超 43.7 亿美元 金刚石工具产业链上游主要为人造金刚石材料，下游应用于陶瓷加工、石材加工以及精密加工行业。根据观研天下数据中心数据显示，2015 年至 2020 年，我国工业金刚石产量由 156 亿克拉增加至 207 亿克拉。截至 2020 年我国金刚石单晶产量占全球总产量的 90%以上。根据 Industry ARC 的预测，2026 年全球金刚石工具市场将超过43.7亿美元，2021年至2026年的预测复合年增长率将超过6.7%。我国是世界最大的陶瓷生产国和消费国。根据中国建筑卫生陶瓷协会、未来智库数据统计，我国 2020 年的建筑陶瓷砖产量为 84.74 亿平方米，占全球产量的52.7%，我国 2020 年的建筑陶瓷砖消费量为 78.59 亿平方米，占全球消费量的49.0%。根据前瞻产业研究院统计，我国规格石材行业的市场规模由 2014 的 8132亿元增加至 2019 年的 12716 亿元，年复合增长率达 9.4%，到 2025 年中国建筑石材行业市场规模将突破 1.5 万亿元。目前，国内已上市企业中没有与奔朗新材业务完全可比公司，有类似的同行业公司有博深股份、安泰科技、新劲刚以及三超新材，奔朗新材的营业收入、毛利率均高于同行可比公司，科研投入处于行业中位水平。  全球陶瓷加工工具细分市场占有率前列，拟新增金刚石工具产能 1873.5 万件 公司是中国机床工具工业协会超硬材料分会副理事长单位，同时也是多项超硬材料制品国家标准、行业标准的起草单位。公司已取得 127 项专利，其中发明专利 33 项、实用新型专利 94 项。公司多项技术成果填补国际/国内空白，达到国际领先、国际先进或国内领先、国内先进水平。公司拟投资于“高性能金刚石工具智能制造新建项目”，完全达产后将新增 1873.5 万件金刚石工具产能。本次奔朗北交所公开发行的底价为 7.00 元/股，对应 2021 年归母净利润 PE 为 11.9X（发行前）、14.67X（发行后），低于可比公司 2021PE 均值 39.5X，建议关注。  风险提示：海外市场环境变化、原材料价格波动、市场竞争加剧 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 基本情况：金刚石工具龙头企业，2021 年净利润 8680 万元 .............................................................................................. 4 1.1、 发展历程：专注超硬材料制品领域，深耕陶瓷石材加工市场 .................................................................................. 4 1.2、 业务信息：聚焦金刚石工具产品，积极拓展稀土永磁元器件 .................................................................................. 5 1.3、 商业模式：以直销模式为主，代理商模式推动海外市场拓展 .................................................................................. 7 1.4、 财务分析：2021 年营收 7.73 亿元，净利润增长至 8680 万元(+32.82%) ................................................................. 8 2、 行业情况：中、印等国驱动全球金刚石工具行业增长 ......................................................................................................... 9 2.1、 概念梳理：金刚石工具用途可分为硬脆材料加工领域以及高精密零部件加工领域两类 ...................................... 9 2.2、 行业态势：我国为金刚石单晶最大生产国，下游陶瓷、石材加工市场促进金刚石工具需求增量 .................... 11 2.2.1、 上游发展：我国金刚石单晶产量占全球总产量的 90%以上 ......................................................................... 12 2.2.2、 中游发展：预计 2026 年全球金刚石工具将超过 43.7 亿美元，CAGR 为 6.7% ......................................... 12 2.2.3、 下游发展：陶瓷、石材加工市场+精密加工共同推动金刚石工具需求放量 ............................................... 13 2.3、 竞争格局：奔朗营收、毛利率高于可比公司，科研投入处于中位 ..........................................................