传媒行业月度点评：市场回暖，关注线下文娱、广告、视频等复苏方向

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 市场回暖，关注线下文娱、广告、视频等复苏方向 2022 年 12 月 08 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 传媒 10.07 0.58 -14.66 沪深 300 5.34 -1.18 -19.03 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 曹 俊杰 分 析师 执业证书编号:S0530522050001 caojunjie@hnchasing.com 相关报告 1 影视院线行业跟踪：《阿凡达 2》国内定档，影视院线回暖可期 2022-11-24 2 游戏行业跟踪：11 月版号下发，游戏板块业绩和估值有望逐步修复 2022-11-18 3 传媒行业 10 月报：三季报承压，关注政策指引、基本面边际改善个股 2022-11-07 重 点股票 2021A 2022E 2023E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 芒果超媒 1.13 23.66 0.96 27.85 1.14 23.46 买入 三七互娱 1.30 10.86 1.32 10.70 1.42 9.94 买入 完美世界 0.19 71.95 0.89 15.36 0.97 14.09 买入 吉比特 20.43 16.74 18.76 18.22 21.23 16.10 买入 分众传媒 0.42 15.29 0.27 23.78 0.36 17.83 买入 万达电影 0.05 286.00 -0.21 -68.10 0.40 35.75 增持 光线传媒 -0.11 -77.45 0.06 142.00 0.20 42.60 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市场回顾：2022 年 11 月，传媒指数上涨 14.49%，跑赢 WIND 全 A 指数 6.63pct，涨跌幅居申万 28 个子行业中第 5 名。子版块普涨，出版、影视院线、游戏、营销、数字媒体、电视广播的市值涨跌幅分别为16.24%、13.55%、11.03%、10.61%、9.28%和 7.48%。  估值方面：截至 2022 年 11 月底，传媒（申万）板块 PE（TTM，中值）为 35.11 倍（前值 32.38 倍），位于 2010 年以来的后 27.10%分位。  行业跟踪：1）电影市场持续低迷。11 月全国电影票房 5.68 亿元，同比下滑 69.69%；全国观影人次同比下滑 70.80%，全国平均票价同比增长 3.81%；全国上座率为 2%，同比减少 2.9pct。2）游戏：伽马数据最新消息显示，2022 年 10 月，中国游戏市场收入 197.68 亿元，同比和环比增速分别为-18.10%和 4.66%。海外方面，中国自研游戏海外收入 13.54 亿元，同比和环比增速分别为-14.14%和-5.79%，市场规模创近 6 月新低。版号方面，11 月下发国产游戏版号 70 款。3）重要动态：人民财评发布《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》。《2022 中国游戏产业未成年人保护进展报告》显示，未成年人游戏沉迷问题已得到基本解决。工信部等五部门印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026 年）》。《阿凡达 2》宣布国内定档 12 月 16 日。  投资建议：年初以来传媒行业受疫情拖累、板块估值受到压制，在全国疫情防控政策优化后，行业基本面和估值有望迎来修复，后续建议关注：1）在疫情管控放松后预计广告主投放需求有望逐步恢复的线下广告、网络视频等板块，关注芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒等。2）国产版号发放常态化、监管有望迎来边际改善的游戏板块，关注三七互娱、吉比特、完美世界等。3）《阿凡达 2》国内定档、年底贺岁档和春节档等推动优质国内外影片供应增多，有望提升大众观影热情和线下影院人流，带动影视院线板块业绩和估值修复，关注万达电影、中国电影、光线传媒等。维持行业“同步大市”评级。  风 险提示：政策监管风险；市场竞争加剧；产品表现不及预期。 -29%-9%11%31%2021-122022-032022-062022-09传媒沪深300行业月度点评 传媒 仅供内部参考，请勿外传 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 4 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4 1.4 行业估值 .................................................................................................................................................. 5 2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 电影 ............................