房地产行业周报：销售结构性修复，融资支持政策“三箭齐发”

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2022 年 12 月 04 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（11.28-12.4） 销售结构性修复，融资支持政策“三箭齐发” 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 115 行业总市值（亿元） 16,650.40 流通市值（亿元） 16,031.21 行业市盈率 TTM 14.3 沪深 300 市盈率 TTM 11.3 相 关研究 [Table_Report] 1. 房地产融资政策点评：“第三支箭”落地，房企并购重组及再融资恢复 (2022-11-29) 2. 房地产行业周报（11.21-11.27）：“第二支箭”首批项目落地，银行大额授信房企 (2022-11-28) 3. 房地产行业周报（11.14-11.20）：10 月销售同比-23%，银行保函置换预售资金 (2022-11-20) 4. 房地产行业周报（11.7-11.13）：杭州实行“认房不认贷”，龙湖 200 亿储架式注册落地 (2022-11-14) [Table_Summary]  11月百强房企销售同比降幅收窄，部分房企单月销售增长显著。11月百强房企销售金额 6122亿元，同比下降 28%，降幅较上月缩小 3pp；销售面积 3472万方，同比下降 34%，降幅较上月缩小 9pp。累计来看，1-11月累计销售金额同比下降 43.3%；累计销售面积同比下降 47.8%。TOP30房企中有 8家企业同环比都呈正增长，部分房企销售增长显著。11 月单月销售表现比较好的有建发（+198%）、电建（+74%）、华发（+60%）、铁建（+27%）、中交（+20%）、滨江（+11%）、华润（+9%）。累计来看，1-11月累积销售表现比较好的房企有越秀地产（+9%）、华发股份（0%）、建发房产（-2%）、华润置地（-7%）、中国铁建（-9%）、仁恒置地（-9%）。  土拍热度有所回升，城市间分化加剧。1）北京：北京第四轮土拍大幅回温，整体溢价率 10%，第四轮集中供地供出让 6宗含宅地块，地块整体质量却较为优质，民企仍未现身。2）杭州：第四轮土拍 8宗地块均成功出让，8宗地块全部由本地民企竞得，其中 3 宗触顶成交，平均溢价率高达 8.4%。3）无锡：第五轮集中供地共出让 14宗地，土拍热度延续低位，全部地块底价成交。超八成地块由城投平台竞得，央企、民企参与度明显降低。4)深圳：深圳第四轮土拍共成功出让 6宗地块，1宗流拍，2宗底价，1宗低溢价，3宗地块触顶成交，供地质量有所降低，平均溢价率 3.68%。总价最高的龙岗区坪地街道地块由深铁置业竞得，其余由中海、华润、南通亚伦等央国企及民企获得。  11月房企投资力度降至谷底，国央企拿地放缓。据克而瑞统计，11月销售百强房企拿地销售比降至 0.18，较上月再度下调 0.01；单月销售 50 强房企拿地金额不足 200亿元，同环比分别下降 53%和 68%，为近三年最低点。截至 11月末百强房企新增货值一半集中于 TOP10房企，TOP11-20强房企新增货值占百强总新增 24%，TOP21-30强仅占 3%，投资力度收缩幅度最大。2022年 1-11月新增货值超两千亿元只有保利、华润，较去年同期减少 7家。拿地金额 TOP10仍以国、央企为主，民企只有滨江，列于第 5 位。一线城市以及部分核心城市土拍热度有所回升，土拍冷清城市仍由城投托底，国央企拿地大幅放缓。  融资支持政策“三箭齐发”，房企股债融资持续落地。11月 28日，证监会推出股权融资调整优化 5 项措施，政策层面进一步改善房企融资环境，形成支持房企融资“三支箭”格局，“保项目、保企业”并行，防范房企风险扩大，加快房地产风险出清，推动市场预期改善。“第二支箭”支持房企发债融资以来，万科、龙湖、美的置业、新城控股、金地等企业已申请储架式注册发行，且随着“第三支箭”政策落地，碧桂园、雅居乐等已进行配股融资，福星股份、北新路桥、世茂股份等先后发布筹划非公开发行股票融资公告。  投资建议：我们认为当前板块应当关注 2条投资主线：1）开发企业：华发股份、建发股份、保利发展、滨江集团、天健集团、南山控股、华润置地、万科 A 等；2）物管企业：碧桂园服务、华润万象生活、旭辉永升服务等。  风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。 -28%-18%-9%0%10%19%21/1222/222/422/622/822/10 22/12房地产 沪深300 1139仅供内部参考，请勿外传 房 地产行业周报（11.28-12.4） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 5 3 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 7 3.1 行业政策动态跟踪 ................................................................................................................................................................................ 7 3.2 公司动态跟