中小盘周报：宠物食品格局改善，本土企业加速崛起

伐谋-中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 33 2022 年 11 月 27 日 《10 月新股：网下打新市场全面回暖，富创精密、伟测科技、灿瑞科技值得重 点 跟 踪 — 中 小 盘 IPO 专 题 》-2022.11.23 《定增落地、董事长增持，迎接公司发 展 新 时 代 — 中 小 盘 信 息 更 新 》-2022.11.22 《钙钛矿电池与 HJT 叠层更为理想，主流企业均已有技术储备—中小盘周报》-2022.11.20 宠物食品格局改善，本土企业加速崛起 ——中小盘周报 任浪（分析师） 周佳（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790121080046  本周市场表现及要闻：工信部等推出工业经济振兴举措，央行实施全面降准 市场表现：本周（指 11 月 21 日至 11 月 25 日，下同）上证综指收于 3102 点，上涨 0.14%；深证成指收于 10904 点，下跌 2.47%；创业板指收于 2309 点，下跌 3.36%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌 0.74%，小盘指数下跌 1.78%。2022 年以来大盘指数累计下跌 23.85%，小盘指数累计下跌 18.43%，小盘/大盘比值为 1.37。青鸟消防、盐津铺子、良品铺子本周涨幅最大。 本周要闻：比亚迪汽车：王朝等新能源车售价将调涨 2000-6000 元；工信部等联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》；央行实施全面降准 本周重大事项：11 月 19 日，瑞可达发布第二类限制性股票激励计划。其业绩指标：首次授予的限制性股票及 2023 年 9 月 30 日（含）前授予的预留限制性股票2023 年、2024 年、2025 年营收不低于 21 亿元、28 亿元、36 亿元。  本周专题：宠物食品格局改善，本土企业加速崛起 宠物行业中高速增长的千亿赛道，疫情期间逆势增长尽显经营韧性。中国宠物食品行业过去十年实现了快速发展，复合增速在 20%以上，2021 年在宠物行业中占比已达到 51.50%，对应终端市场规模已达千亿级。同时，宠物食品具备一定必选消费属性，且受到消费场景缺失的冲击较小，因此在疫情下表现出一定增长韧性。从本土宠物食品企业经营情况看，乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 2022年前三季度的经营业绩均实现逆势增长。从电商平台销售情况看，2022 年 1-5月京东平台烘焙粮/生骨肉/冻干宠物粮购买量同比增长分别超 8 倍/184 倍/5 倍。 龙头扩产、标准缺口完善、一级投资退潮，行业竞争格局有望改善。随着头部企业优质产能扩产加剧与行业标准逐步确立，低端劣质产能被迫出清，行业进入门槛上移。同时，行业结构升级与线上流量分化趋势下，新进品牌的资本回报率降低，一级市场对宠物行业的投资热情消减，行业有望迎来存量品牌的比拼阶段。 本土企业发力自主品牌建设，有望实现弯道超车。伴随宠物数量增速放缓与电商红利逐步消退，国内宠物食品行业已进入自主品牌竞争阶段。但进口品牌由于早期以代理模式进入中国市场，缺乏本土营销经验，错失国内电商红利的窗口期，叠加疫情期间进口产品断供周期较长，近年来市占率逐年下滑，相对国产头部品牌的优势明显削弱。而在产品、研发、渠道等多方面的努力下，性价比更高的国产品牌认可度迅速提升，未来在自主品牌建设上形成先发优势的本土宠物食品龙头企业有望实现对海外企业的弯道超车。  重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。  风险提示：原材料价格上涨；汇率风险。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘周报 中小盘研究 中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 33 目 录 1、 本周 A 股市场涨跌不一，大基建央企指数走高 .................................................................................................................... 4 1.1、 本周 A 股市场涨跌不一，大盘表现优于小盘 ............................................................................................................. 4 1.2、 青鸟消防、盐津铺子、良品铺子本周涨幅居前 .......................................................................................................... 5 1.3、 海外视角：美国三大指数普涨，道琼斯工业指数涨幅最大 ...................................................................................... 5 1.4、 本周热点新闻：比亚迪汽车：将对王朝、海洋等新能源车型售价调涨 2000-6000 元不等；工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》；央行实施全面降准 ............................................................... 7 1.5、 事件关注：2022（第二届）中国国际新能源汽车动力域创新技术峰会 .................................................................. 8 2、 本周重大事项：瑞可达股权激励值得关注............................................................................................................................. 8 3、 本周专题：宠物食品格局改善，本土企业加速崛起 ........................................................................................................... 10 3.1、 宠物行业中高速增长的千亿赛道，疫情期间逆势增长尽显经营韧性 .................................................................... 10 3.2、 龙头扩产、标准缺口完善、一级投资退潮，行业竞争格局有望改善 ...............