银行业本周聚焦：降准落地+房企获银行密集授信，板块继续迎来催化

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 11 月 27 日 银行 本周聚焦—降准落地+房企获银行密集授信，板块继续迎来催化 1、央行决定于 12 月 5 日下调存款准备金率 0.25pc，预计释放长期资金约 5000 亿元，预计支撑行业息差 0.4bp，增厚利润 0.24pc。 本次降准为全行业普降 0.25pc（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约 5000 亿元，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.8%。按 2022H 静态数据测算，假设释放的低成本资金按照生息资产平均利率赚取利息收入，将支撑全行业息差 0.4bp 左右，提升利润增速 0.24pc（年化）。而对于核心定价优势较强的银行，其生息资产收益率相对更高，对息差支撑作用更强。 本次降准主要是考虑到实体经济仍有一定压力（10 月经济数据表现较弱），进一步稳增长（本周国常会也有所提及），也符合货币政策执行报告中“做好年末经济工作提供适宜的流动性环境”，同时也有利于降低银行负债成本（央行提及此次降准降低金融机构资金成本每年约 56 亿元），缓解银行息差压力。 2、地产层面：金融 16 条正式落地；多家银行与房企签署银企战略合作协议，意向金额超 2 万亿；交易商协会支持民营企业融资进一步推进，多家房企申请融资。 11 月 23 日央行及银保监会正式发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，即“金融 16 条”，其中包含稳定地产开发贷投放，支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期等多项举措。11 月24 日起至今，已有国有六大行、兴业银行共 7 家银行与房企签订战略合作协议。各银行将与万科、龙湖等多家房企在地产开发贷、按揭贷、并购贷款、债券承销与投资等多个领域共同合作（具体详见正文表格），促进房地产行业平稳健康发展。截止目前，各银行合计意向性授信额度达到 2.1万亿（不含建行、农行，两家银行暂未披露）。 此外，交易商协会民企债券融资支持工具持续推进，受益房企进一步扩容。截至目前已受理 3 家房企（龙湖、美的、新城控股）合计 500 亿元储架式注册发行申请，本周万科也向协会表示了 280 亿元发行意向，金地也提出了 150 亿元发行申请，若均成功发行，合计金额将达到 930 亿元。中债增进也于本周公告称拟支持龙湖、美的、金辉 3 家房企分别发行 20 亿元、15 亿元、12 亿元中期票据。 对于银行来说，无论降准，还是地产支持政策持续落地，均对银行形成利好，有助于缓解市场的悲观预期。当前银行估值仅 0.49x，已经充分反应了市场的悲观预期，虽然经济数据有所反复，但疫情管控优化+托底地产+稳增长大方向已较为明确，相关政策持续落地，均有利于支撑后续实体经济改善预期，从而对板块情绪形成正向催化。（我们在 9 月初报告《银行研究框架暨 2022H 半年报综述：能否重现 2014 年末行情？》提及当前银行板块越来越像 2014 年，经济预期底+估值底+持仓底，预期反转催化板块行情，目前正逐步验证） 考虑到当前经济仍处于“基建强、地产弱”的弱复苏阶段，个股方面： 1）短期优先推荐受益于“稳增长”政策优质中小行：宁波银行、苏州银行、成都银行、常熟银行、杭州银行、南京银行等； 2）未来消费、地产若能逐步企稳，可关注零售标签银行的修复弹性：招商银行、平安银行等。 3）中长期看，低估值+高股息的国有大行也可获得稳定收益：邮储银行等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 蒋江松媛 执业证书编号：S0680519090001 邮箱：jiangjiangsongyuan@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦-银行养老金、票据新规正式稿落地，有什么变化？》2022-11-20 2、《银行：本周聚焦—疫情防控优化+交易商协会支持民企融资，银行迎来积极催化》2022-11-13 3、《银行：个人养老金实施办法落地，五大关注点详解》2022-11-06 -32%-16%0%16%2021-112022-032022-072022-11银行沪深300 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 11 月 27 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 3、重点数据跟踪 1）交易量：本周股票日均成交额 8111.62 亿元，环比上周减少 1814.87亿元。 2）两融：余额 1.57 万亿元，较上周增加 0.22%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额 197.37 亿，环比上周减少 79.13亿。11 月以来共计发行 972.79 亿，同比减少 923.85 亿。其中股票型107.83 亿，同比减少 92.04 亿；混合型 81.74 亿，同比减少 635.17 亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据 Wind 数据，本周同业存单发行规模为 5877.30亿元，环比上周增加 1236.80 亿元；当前同业存单余额 13.81 万亿元，相比 10 月末减少 2807.90 亿元；B、价：本周同业存单发行利率为 2.42%，环比上周增加 10bps；11 月至今发行利率为 2.28%，较 10 月增加 31bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为 1.26%，环比上周减少 3bps，11 月平均利率为 1.25%，环比 10 月减少 22bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为 1.41%，环比上周减少 4bps，11 月平均利率为 1.41%，环比 10 月减少 21bps。 3）10 年期国债收益率：本周 10 年期国债收益率平均为 2.81%，环比上周减少 1bp。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债 20.03 亿，环比上周减少 78.67 亿，年初以来累计发行 4.02 万亿，2022 年全年地方专项债预算为 3.65 万亿。 风险提示：房企风险集中爆发；疫情超预期扩散，宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期。 仅供内部参考，请勿外传 2022 年 11 月 27 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周聚焦 ........................................................................................................................................................ 4 1.1 相关图表 ............................................................................................................................................