鑫融讯：市场弱势调整格局未结束

2022 年 11 月 25 日 市场弱势调整格局未结束 --鑫融讯 分析师：董冰华 S1050515080001 dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 双融余额 截至 11 月 24 日，上交所两融余额报 8404.14 亿元，较前一交易日减少 2.97 亿元；深交所两融余额报 7338.38 亿元，较前一交易日增加 7.72 亿元；两市合计 15742.52 亿元，较前一交易日增加 4.75 亿元。 ▌ 最新观点 本周四，A 股呈现缩量整理态势，医药股重拾升势，地产表现不俗，大基建跌幅靠前，中字头、信创概念回调。截止收盘，上证指数跌 0.25%，深证成指跌 0.15%，创业板指跌0.21%，沪深 300 跌 0.44%，上证 50 跌 0.59%，中证 500 涨0.07%。两市上涨家数为 2639 家，高于上周均值 2460 家，高于前一交易日 1681 家。涨停家数为 56 家，低于上周均值 72家，高于前一交易日 50 家。两市下跌家数为 2146 家，低于上周均值 2354 家，低于前一交易日 3153 家。跌停家数为 12家，高于上周均值 6 家，低于前一交易日 37 家。北向资金为净流入 12.36 亿元，上周均值为净流入 64.57 亿元，前一交易日为净流入 15.65 亿元。两市成交额为 7485.14 亿元，上周均值为 9925.49 亿元，前一交易日为 8310.02 亿元。A 股延续弱势调整的格局，目前市场对于利好的反应有所弱化，源于投资者交易情绪的下滑，主要逻辑依然在于可见的多重不确定因素正在扰动市场，且未有证伪的边际变化逻辑出现，依旧建议投资者继续控仓等待低吸机会。同时我们依旧强调长周期逻辑当维持乐观的心态，总量边际改善的逻辑依然成立，因此 3000 点下方依然值得配置入场。逻辑在于美国通胀数据的见顶，美债收益率以及美元的走弱，总量角度都是利好全球资本市场的走强，此外提升防疫的效率，更好地统筹疫情防控和经济社会发展，也意味着经济发展有保证，因此我们认为，在沪指已经完成日线级别的底部结构背景下，经济高频复苏信号一旦确立，市场有望迎来较为显性的趋势性上行。 ▌ 主题追踪 今日关注：储能、医疗器械、信创 1. 储能主题：10 月 16 日，党的二十大报告提出，积极稳妥推进“碳达峰、碳中和”，深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。今年上半年，国家发展改革委、国家能源局发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》明确提出，到 2025 年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件；到 2030 年，新型储能全面市场化发展，基本满足构建新-30-20-10010(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 型电力系统需求，全面支撑能源领域碳达峰目标如期实现。随着传统能源向清洁能源转型成为全球共识，以风电、光伏等清洁能源替代化石能源的革命正在加速到来。由于新能源发电较传统能源存在不稳定、不均衡的特点，催生了发电侧和电网侧储能行业快速增长的需求。建议关注：祥鑫科技（002965）、盛弘股份（300693） 2. 医疗器械行业：11 月 16 日，在第三届外高桥医药健康国际合作高峰论坛暨医疗器械产业未来发展高峰论坛上，上海自贸区保税区域国际医疗器械智造基地宣布成立。这一立足外高桥地区医药产业基础，锚定国际医疗器械智造发展的重要举措，将有望为上海创造又一医疗器械产业高地。9 月 7日，国务院常务会议决定，对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用。对医院等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策。建议关注：大博医疗（002901）、迈瑞医疗（300760） 3. 信创概念：近日，党的二十大报告中提出“必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力”，明确科技创新在我国现代化建设全局中的核心地位。大会报告提出要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战，增强自主创新能力。11 月 21 日，工信部、国家发改委、国资委三部门联合联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，《通知》提出，要加快发展数字经济，打造具有国际竞争力的数字产业集群。建议关注：中国软件（600536）、中孚信息（300659） ▌ 风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表 1：双融日交易数据 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表 2：上一日融资净买入前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表 3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.25%2.30%2.35%2.40%2.45%2.50%2.55%8800.009800.0010800.0011800.0012800.0013800.0014800.0015800.0016800.00融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%)21,081.3115,859.3615,140.5814,109.1112,990.3612,370.7711,046.8210,768.728,947.977,034.96SW医药生物SW食品饮料SW电子SW非银金融SW汽车SW基础化工SW房地产SW计算机SW通信SW建筑材料33,211.526,749.696,557.113,656.892,219.151,705.541,317.701,260.921,156.96557.11SW电子SW交通运输SW基础化工SW电力设备SW房地产SW国防军工SW家用电器SW通信SW建筑装饰SW美容护理证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表 4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表 5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 88,060.7441,105.6439,181.1335,441.0228,799.4227,422.3426,491.6925,319.2723,429.4623,057.90以岭药业众生药业九安医疗中国交建深桑达A中国医药贵州茅台东方财富阳光电源天齐锂业12,383.635,221.784,062.273,482.543,244.013,013.072,793.672,782.242,771.132,677.64派能科技恩捷股份中国长城阳光电源晶科能源五粮液彤程新材麒麟信安汇川技术金盘科技证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 策略组介绍 董冰华：2013 年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。