机械设备行业专题报告：制造业11月十大正股及转债

证券研究报告 | 行业周报 | 机械设备 http://www.stocke.com.cn 1/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械设备 报告日期：2022 年 11 月 21 日 制造业 11 月十大正股及转债 ——行业专题报告 ❑ 浙商大制造 11 月转债组合 上海沿浦（沿浦转债）、杭氧股份（杭氧转债）、斯莱克（斯莱转债）、新强联（强联转债）、紫光国微（国微转债）、隆基绿能（隆 22 转债）、福莱特（福莱转债）、海优新材（海优转债）、通威股份（通 22 转债）、拓普集团（拓普转债）。 ❑ 对全市场 100 余只“大制造”转债进行梳理，并且从行业观点及转债双维度分析，筛选出基本面趋势向好、具有弹性的 11 月十大转债。大制造转债具有以下特点①品种较多，产业链较为完备②占全市场转债数量多、发行规模比重大，对应正股市值规模大（约 2.24 万亿）③以中低评级为主④对应正股为成长性小市值公司。 ❑ 从行业基本面出发，精选浙商大制造重点看好正股及其转债。把握基本面向上，具有弹性的标的。正股分析注重基本面，转债分析关注条款和估值，低估值及下修条款提供保护，而提前赎回条款可能会压缩溢价率；不止正股，可转债亦可期：正股上涨是转债盈利主要的驱动力，因此可转债可作为目标行或目标股票的替代资产，配置转债亦可分享正股的成长，收益可期。 ❑ 把握浙商大制造团队核心观点，①光伏设备：光伏景气拐点向上、新型电池突破，看好电池、组件设备环节，首选具平台化能力龙头；②锂电设备：行业迈向中速增长，看好结构性机会；③半导体设备：自主可控主线下，半导体设备、零部件国产化加速；④风电设备：风电需求向上，看好海上风电，景气度高，成长确定性高；⑤工业气体：工业气体长坡厚雪有望诞生大市值公司，看好电子特气高成长性；⑥国防军工：12 字核心逻辑“内生+外延”、“内需+外贸”、“军品+民品”，国防装备确定性高成长；⑦储能：行业景气上行，欧洲户储+国内大储蓬勃发展；⑧锂电：锂电池盈利改善，上游材料降本推动行业发展，欧美电动车市场空间大；⑨汽车：蒙特雷是切入特斯拉产业链的“抓手”，特斯拉在国内产能快速扩张，三年内提升超 5 倍，国内零部件凭借着强相应能力，有望从国内配套至海外。 【上海沿浦】全套座椅放量在即，比亚迪、华为产业链弹性标的。 【杭氧股份】国产替代、产品升级，迈向工业气体龙头。 【斯莱克】转型新能源电池壳开启第二增长曲线。 【新强联】国内大型回转支承龙头，受益于风电轴承高景气和国产替代。 【紫光国微】智能安全芯片、特种集成电路两大主业共促公司业绩高增长。 【隆基绿能】光伏一体化龙头，产品+成本+机制构建长期竞争优势。 【福莱特】光伏玻璃龙头企业，加速产业链布局打造成本优势。 【海优新材】光伏胶膜龙头，量价齐升。 【通威股份】光伏多晶硅及电池片双龙头，发力组件加强垂直一体化布局。 【拓普集团】绑定大客户，新能源及机器人同步发力。 ❑ 风险提示 1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）国际博弈超预期风险；4）新冠疫情扩散超预期风险；5）转债提前赎回风险。 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：施毅 执业证书号：S1230522100002 shiyi@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：张雷 执业证书号：S1230521120004 zhanglei02@stocke.com.cn 报告撰写人：邱世梁、施毅、 王华君、张雷 仅供内部参考，请勿外传行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 大制造转债占全市场转债规模大 ............................................................................................................... 4 2 大制造 11 月十大正股及转债，助力增厚投资收益 ................................................................................. 5 2.1 上海沿浦：全套座椅放量在即，比亚迪、华为产业链弹性标的 ................................................................................. 6 2.2 杭氧股份：国产替代、产品升级，迈向工业气体龙头 ................................................................................................. 7 2.3 斯莱克：转型新能源电池壳开启第二增长曲线 ............................................................................................................. 8 2.4 新强联：国内大型回转支承龙头，受益于风电轴承高景气和国产替代 ..................................................................... 9 2.5 紫光国微：智能安全芯片、特种集成电路两大主业共促公司业绩高增长 ................................................................. 9 2.6 隆基绿能:光伏一体化龙头，产品+成本+机制构建长期竞争优势 ............................................................................. 10 2.7 福莱特：光伏玻璃龙头企业，加速产业链布局打造成本优势 ................................................................................... 10 2.8 海优新材：光伏胶膜龙头，量价齐升 .......................................................................................................................... 11 2.9 通威股份：光伏多晶硅及电池片双龙头，发力组件加强垂直一体化布局 ............................................................... 11 2.10 拓普集团：绑定大客户，新能源及机器人同步发力 .........