电子行业专题研究：关注消费复苏相关受益标的

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注消费复苏相关受益标的 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘溢 SAC No. S0570522070002 liuyi020747@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(852) 3658 6000 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 顺络电子 002138 CH 37.00 买入 风华高科 000636 CH 19.10 买入 京东方 A 000725 CH 4.50 买入 生益科技 600183 CH 16.20 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 11 月 20 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注消费复苏相关受益标的 在国内疫情防控措施优化及国内消费复苏期待的带动下，上周港股 A 股持续跑赢美股。其中，恒生科技指数、中概股及 A 股电子板块分别上涨7.2/4.3/3.5%，跑赢纳斯达克指数（-1.6%）。11/15, 伯克希尔披露 Q3 新建仓台积电，台积电成为其第十大重仓股，A 股投资人期待半导体周期提早见底，增持消费电子类半导体、模拟芯片设计等板块。我们认为，受半导体供应链区域化及中国消费电子需求疲软等影响，中国半导体行业复苏将慢于全球，目前芯片设计板块仍处于去库存阶段。建议关注面板（京东方），被动元器件（顺络、风华）和 PCB（生益科技）等板块。 A 股： SW 电子上涨 3.5%，跑赢上证指数（+0.3%） 上周全部 A 股日均成交额合计 9,955 亿元，环比上升 5.7%。上周半导体板块设计板块受到市场关注，恒玄科技（+21.4%）、乐鑫科技（+20.6%）、卓 胜 微 （+18.9%） 等 涨 幅 居 前 ； 跌 幅 居 前 企 业 包 括 ： 华 阳 集 团 （-11.1%）、德赛电池（-6.9%）、拓荆科技（-5.2%）。北向资金上周合计净流入 323 亿元，主要增持歌尔股份、圣邦股份、蓝思科技，减持闻泰科技、兆易创新、韦尔股份。TMT 其它板块，SW 通信涨 1.8%，SW 计算机涨3.9%，SW 传媒涨 5.1%。 港股：恒生科技指数上涨 7.2%，跑赢恒生指数（+3.8%） 上周全部港股日均成交额合计 1,391 亿港元，环比上升 40.3%。恒生科技主 要 成 分 股 中 涨 幅 居 前 企 业 包 括 ： 阿 里 健 康 （+36.1%）、 哔 哩 哔 哩（+24.1%）、商汤科技（18.2%）；跌幅居前企业包括：比亚迪电子（-6.1%）、携程（-3.8%）、瑞声科技（-3.4%）。传媒互联网板块，快手涨13.4%，阿里巴巴涨 12.9%，腾讯涨 11.4%，百度涨 9.7%，美团涨 0.5%。南向资金上周合计净流入 32 亿元，主要增持腾讯、中国联通、华虹半导体，减持美团、小米、中国移动。 海外：纳斯达克中概股上涨 4.3%，纳指下跌 1.6%，标普 500 下跌 0.7% 上周纳斯达克中概股涨 4.3%，纳指跌 1.6%，标普 500 跌 0.7%，费城半导体指数跌 1.1%。十年期美债利率维持 3.82%。伯克希尔披露 Q3 重仓台积电，美股半导体板块涨幅居前为台积电（+10.3%）、英飞凌（+8.4%）、联电（+3.6%），跌幅较大的为拉姆研究（-8.8%）、镁光（-6.3%）、英伟达（-5.6%）。互联网板块：SEA 涨 15.2%，谷歌涨 1.1%，Meta 跌 0.9%，亚马逊跌 6.6%。美股汽车板块：蔚来跌 9.4%，小鹏跌 8.6%，特斯拉跌8.1%，理想跌 5.7%。上周比特币跌 0.6%。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (42)(31)(19)(8)4Nov-21Mar-22Jul-22Nov-22(%)电子沪深300仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件板块半导体公司上周股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 2022E2023E2022E2023E1W1MYTD半导体688608 CH恒玄科技CNY174 144.858.636.29.36.621.4%26.1%-52.4%n.a.n.a.0.0688018 CH乐鑫科技CNY84 104.047.231.25.64.320.6%21.0%-44.4%n.a.n.a.0.0300782 CH卓胜微CNY651 122.044.935.515.312.418.9%32.1%-40.1%-0.321.95.1300661 CH圣邦股份CNY655 183.564.349.720.015.118.2%22.6%-10.7%3.424.64.7300327 CH中颖电子CNY132 38.628.422.76.95.417.7%23.4%-36.9%-1.45.75.1688508 CH芯朋微CNY83 73.765.537.310.47.316.8%39.2%-35.8%n.a.n.a.0.0688123 CH聚辰股份CNY160 132.544.629.216.311.116.8%35.1%95.7%n.a.n.a.0.0603986 CH兆易创新CNY692 103.824.721.16.95.516.5%2