纺织服装行业投资周报：本土运动品牌10月线上销售表现佳

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业周报 | 纺织服饰 本土运动品牌 10 月线上销售表现佳 2022.11.14-11.18 纺织服装行业投资周报  核心结论 分析师 王源 S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：“双十一”品牌龙头稳居前列，持续看好运动鞋服—2022.11.7-11.11 纺织服装行业投资周报 2022-11-13 纺织服饰：多家公司发布 Q3 业绩，Adidas下调全年预期—2022.10.17-10.21 纺织服装行业投资周报 2022-10-23 纺织服饰：宝胜国际 9 月收益下滑，优衣库海外业绩大幅增长—2022.10.10-10.14 纺织服装行业投资周报 2022-10-16 市场行情：1）A 股，沪深 300 指数上涨 0.35%，纺织服饰指数上涨 1.21%，小幅跑赢大盘 0.87pp。从行业指数整体表现看，印染(+4.39%)表现相对最佳。家纺(+2.87%)、非运动服装(+2.33%)、其他纺织(+1.38%)、鞋帽及其他(+0.71%)、辅料(+0.08%)、棉纺(-0.33%)、钟表珠宝(-0.60%)。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：华生科技(+13.91%)、台华新材(+5.3%)、开润股份(+4.39%)、伟星股份(+2.89%)、安利股份(+2.65%)表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：比音勒芬(+5.72%)、地素时尚(+3.16%)、森马服饰(+3.07%)、锦泓集团(+2.97%)、众望布艺(+2.41%)表现相对较好。从板块估值看，A 股服装板块 TTM 估值处于历史较低水平。2）港股，恒生指数上涨 3.85%，恒生必需性消费指数上涨 2.46%，恒生非必需性消费指数上涨2.22%。港股纺服板块，重点个股多数上涨。从服装零售看，滔博体育（+4.95%）表现较好；从服装品牌看，江南布衣（+10.72%）、特步国际（+9.84%）表现较好；从服装制造看，裕元集团（+4.31%）表现较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块 TTM 估值处于历史估值的中位数水平。 行业跟踪：1）10 月社零同比环比均增长。10 月份，社会消费品零售总额 40,271亿元，同比下降 0.5%。商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额 1,155亿元，同比-7.5%。2）10 月天猫、京东、抖音销售额数据跟踪。天猫 10 月销售额同比增长前三的是新百伦 NewBalance（651%），迪桑特 Descente（427%），耐克 Nike（412%）；京东 10 月销售额同比增长前三的是昂跑 On（158%），迪卡侬 Decathlon（120%），始祖鸟 Arc'teryx（71%）；抖音电商 10 月销售额环比增长前三的是彪马 Puma（867%），安德玛 UnderArmour（250%），新百伦 NewBalance（221%）。 重要公告及新闻：1）滔搏发布 2022/23 财政年度中期报告。本报告期公司营业收入为 13,218 百万元，同比下降 15.1%；经营利润为 1,580.5 百万元，同比下降 23.3%。2）Gap 发布 2022Q3 业绩报告。截至 2022 年 10 月 29 日三个月，公司净销售额为 40.4 亿美元，同比增长 2%；线上收入份额占比 39%，环比提高 5%；期末库存为 30.4 亿美元，同比增长 12%。 投资建议：我们对可选消费板块持审慎乐观态度，疫情之下消费趋于保守与理性，体育运动鞋服及御寒功能性服饰在可选消费中的必选属性、刚需属性及消费意愿相对更强。叠加龙头企业下半年库存结构及终端零售的持续改善，建议配置具备安全边际的公司。1）四季度，龙头品牌将会平衡好对终端库存及折扣力度的把控，既保持品牌力，又保持库存良性。2）功能性服饰方面，波司登即将进入销售旺季，动销表现值得期待。推荐关注：李宁、波司登、安踏、特步、361度。 风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 证券研究报告 2022 年 11 月 20 日 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 | 纺织服饰 西部证券 2022 年 11 月 20 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 一、 市场行情 ......................................................................................................................... 4 （一）A 股行情 .................................................................................................................. 4 （二）港股行情 .................................................................................................................. 5 二、 行业跟踪 ......................................................................................................................... 6 三、 重要公告及新闻 ............................................................................................................ 10 （一）A 股重要公告 ......................................................................................................... 10 （二）港股要闻 ................................................................................................................ 11 （三）海外要闻 ................................................................................................................ 11 四、 投资建议 ....................................................................................................................... 12 五、 风险提示 ...