消费行业周报：消费需求仍承压，关注后续修复

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金主要消费产业指数 1693 沪深 300 指数 3788 上证指数 3087 深证成指 11140 中小板综指 11913 相关报告 1.《双十一板块表现分化，大消费性价比凸显-消费市场观察（2022...》，2022.11.6 2.《生猪价格震荡调整，关注种植链投资机会-农林牧渔周报》，2022.11.6 3.《如何看待疫后修复投资契机？-食品饮料周报》，2022.11.6 4.《Q3 养殖板块盈利好转，看好四季度种养行情-农林牧渔三季度总结...》，2022.11.3 5.《三季报收官，基本面韧劲持续验证-食品饮料 22 年三季报专题分析》，2022.11.1 李敬雷 分析师 SAC 执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn 龚轶之 联系人 gongyizhi＠gjzq.com.cn 消费需求仍承压，关注后续修复 投资建议  消费需求承压，餐饮受疫情影响明显。10 月社零同降 0.5%，增速环比下降3.0pct，超预期下滑显示终端消费需求依然偏弱。除汽车外社零同比下滑0.9%，增速环比下滑 2.1pct。分类型看，商品零售同增 0.5%，餐饮收入下滑 8.1%，疫情影响依然较大。  行业景气分化，必选消费韧性更强。10 月多数品类增速转负或降幅扩大，必选消费则显示出韧性。粮油食品、饮料分别维持 8.3%、4.1%的正增长，烟酒消费降幅较 9 月收窄 8.1pct。下滑较为明显的家电、纺服、家具、餐饮分别同比下滑 14.1%、7.5%、6.6%、7.7%。  防疫政策优化，支持消费需求回暖。本周在坚持“动态清零”方针下，对包括文旅出行在内的各项防疫政策继续进行优化，有望加强人员流动，支持消费需求回暖。展望后市，消费有望触底反弹，短期市场波动较大，仍应以业绩与估值匹配的标的为中心，随着海外流动性预期转松可关注外资持股占比较高行业。行业配臵上关注：1）白/啤酒；2）家电；3）化妆品。 行情回顾  涨跌幅：本周消费行业整体上涨，传媒（5.1%）、食品饮料（1.8%）、家用电器（1.7%）板块涨幅居前。  成交额：大消费行业整体日均成交额 1434.9 亿元，周环比上涨 6.4%，占 A股整体日均成交额的 14.5%。 交易动态  A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-384.1 亿元；股东减持-107.0 亿元; 新发基金+43.7 亿元; 融资资金+84.8 亿元; 陆港通资金+293.5 亿元。  主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，农林牧渔、商贸零售、传媒板块主力资金净流出金额居前。美的集团（家用电器）、三七互娱（传媒）、中公教育（社会服务）主力资金净流入金额居前。  北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流入，食品饮料、家用电器、商贸零售净流入额居前。贵州茅台（食品饮料）、五粮液（食品饮料）、中国中免（商贸零售）北向资金净流入金额居前。  南向资金流动：上周传媒、商贸零售、家用电器行业南向资金净流入居前。上周腾讯控股（传媒）、快手-W（传媒）、华润啤酒（食品饮料）南向资金净流入金额居前。  市场情绪：融资交易占比 7.4%（上期为 7.2%）；沪市换手率 0.9%（上期为0.8%），深市换手率 2.2%（上期为 2.1%）。  热点题材：网络游戏、在线教育、K-12 教育、维生素、职业教育 风险提示  疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 143815721707184119762110211112220212220512220812国金行业 沪深300 2022 年 11 月 20 日 前瞻研究组 主要消费产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场观点： 消费需求仍承压，关注后续修复 .............................................4 2、行情回顾 ...................................................................................................5 2.1、板块涨跌幅 .........................................................................................5 2.2、板块成交额 .........................................................................................6 3、板块估值 ...................................................................................................7 3.1、A 股大盘估值 ......................................................................................7 3.2、大消费行业估值 ..................................................................................8 4、资金流动 ...................................................................................................9 4.1、A 股流动性跟踪...................................................................................9 4.2、主力资金流动......................................................................................9 4.3、南北向资金流动 ................................................................................10 4.3.1、北向资金 ........................................................................................10 4.3.2、南向资金 ..............................................................