浙江省区域及城投债研究(上)-区域篇

行业研究 1 2022 年 11 月 目录 摘要 1 浙江省整体发展概况 2 浙江省各地市发展现状 10 结论 21 中诚信国际 基础设施投融资行业—浙江省区域篇（上） 行业研究 联络人 作者 政府公共评级部 李龙泉 lqli@ccxi.com.cn 江林燕 lyjiang@ccxi.com.cn 其他联络人 王 钧 juwang@ccxi.com.cn 高玉薇 ywgao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 浙江省区域发展分析 摘要  近年来，浙江省城镇化进程持续加快，强劲的人口虹吸能力，为城市可持续发展提供动力。浙江省经济运行稳中向好，经济实力迈上新台阶，其“富民强省”的地位持续巩固。从经济发展的产业基础来看，浙江省进一步加快数字化转型，推动现代服务业快速发展，目前浙江省已形成以现代服务业为主，同时带动先进制造业共同发展的产业格局。此外，浙江省民营经济处于快速发展阶段，已成为经济发展的核心驱动力。浙江省内金融资源丰富，对当地企业债务的承载能力较强，增加了区域的市场认可度。  浙江省财政实力雄厚，一般公共预算收入规模居全国前列，在疫情常态化下，增长势头依然强劲；且依托目前的产业基础，税收结构整体较为合理，财政收入质量较高，财政自给能力较强。浙江省政府性基金收入主要由土地使用权出让收入构成，近年来，浙江省土地市场行情表现良好，财政收入对土地市场的依赖度较高；但受房地产及土地市场政策调控影响，后续土地出让情况仍需持续关注。  浙江省地方政府显性债务体量较大，但相较于其较好的 GDP 和综合财力，显性负债率和债务率处于全国较低的水平，显性债务叠加城投企业有息债务之后的负债率和债务率高于全国平均水平。债务管理方面，浙江省政府高度重视地方政府债务及隐性债务的管理，从近年来实际化债情况来看，浙江省整体债务风险可控，但部分区域实际化债需要延期，后续偿债安排仍需关注。  浙江省各地市根据其资源禀赋形成具有属地特色的产业布局，加之近年来转型升级的阶段和成效不一，造就了其现阶段的发展格局。一梯队的杭州宁波在各方面均表现出绝对的优势；二梯队的温州、绍兴和嘉兴各项经济和财政指标稳步增长，但与一梯队的差距仍较大；三梯队对二梯队呈现明显的追赶趋势，其中金华和湖州发展势头强劲，台州稍显疲软；四梯队的舟山、衢州和丽水三个城市受限于其区域位置以及资源禀赋，经济和财政各方面指标均表现不佳。2022 年以来，受留抵退税、房地产市场低迷以及疫情的影响，各地市的财政收入均呈现不同程度的下滑，特别是温州和嘉兴下滑幅度较大，需关注后续财力恢复情况。  债务和金融风险方面：浙江省及下属各地市受益于其良好的经济和财政实力，显性债务风险不大，但需关注叠加城投有息债务后的债务风险，特别是绍兴、湖州和舟山；浙江省及下属各地市的金融资源相对较为丰富，但部分地市在 2018 年及以前传统工业中民营企业违约对当地的城、农商行的影响较大，近年来随着对不良资产的处置力度加大，不良率均有大幅下滑，但需关注绍兴、金华因民营企业债券违约带来的不良资产后续的处置情况。 中诚信国际行业研究 行业研究 2 一、 浙江省整体发展概况 (一) 浙江省经济实力 近年来，浙江省城镇化进程持续加快，强劲的人口虹吸能力，为城市可持续发展提供动力。浙江省经济运行稳中向好，经济实力迈上新台阶，其“富民强省”的地位持续巩固。从经济发展的产业基础来看，浙江省进一步加快数字化转型，推动现代服务业快速发展，目前浙江省已形成以现代服务业为主，同时带动先进制造业共同发展的产业格局。此外，浙江省民营经济处于快速发展阶段，已成为经济发展的核心驱动力。金融资源方面，浙江省内金融资源丰富，对当地企业债务的承载能力较强，增加了区域的市场认可度。综合来看，浙江省凭借其自身优势，为高质量发展建设共同富裕示范区1奠定了基础。 1. 人口及城镇化率情况 浙江省区域面积较小，地势结构复杂，人口基数相较广东省、山东省等人口大省并不占优势，但浙江省经济发展活跃，有着强劲的人口虹吸能力，城镇化进程持续加快。浙江省位于我国东南沿海，地势结构复杂，由平原、丘陵、盆地、山地、岛屿构成，全省陆域面积中，山地占74.6%，水面占5.1%，平坦地占20.3%，故有“七山一水两分田”之说；总面积10.55万平方公里，为全国的1.1%，是中国面积较小的省份之一，但经济发展水平全国领先，与上海、江苏、安徽共同构成的长江三角洲区域是我国经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一。从人口总量来看，截至2021年末，浙江省常住人口为6,540万人，位居全国第八位；第七次全国人口普查数据与2010年第六次全国人口普查数据相比，浙江省10年来的人口增量（1,014.07万人）仅低于广东（2,170.94万人），居第2位，对人口具有强劲的吸纳和集聚能力。此外，作为全国城市化工作的先导省份，浙江省持续推进新型城镇化建设，截至2021年末，浙江省常住人口城镇化率已达72.70%，低于城镇化进程开始较早的广东省1.93个百分点，而两省于2005年相差4.66个百分点，浙江省在近15年内大幅缩小与广东省城镇化差距。 图 1：2021 年末全国常住人口排名前十省份情况（万人） 图 2：广东省、江苏省和浙江省城镇化水平变动情况(%) 数据来源：Wind，中诚信国际整理 数据来源：Wind，中诚信国际整理 1 2021 年 5 月 20 日，国务院发布《中共中央国务院关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》，支持浙江省高质量发展建设共同富裕示范区，为全国推动共同富裕提供省域范例。 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000广东山东河南江苏四川河北湖南浙江安徽湖北40455055606570758020052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021广东省江苏省浙江省 中诚信国际行业研究 行业研究 3 2. GDP 及人均可支配收入情况 浙江省经济运行稳中向好，经济实力迈上新台阶，其“富民强省”的地位持续巩固。2021年，浙江省地区生产总值（GDP）7.35万亿元，位居全国第四，跻身经济总量万亿美元地区行列（按年平均汇率折算达1.14万亿美元），排名前三位的分别是广东省（12.44万亿