行业景气观察：10月挖掘机、装载机销量继续改善，有色金属价格普遍上涨

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2022 年 11 月 9 日 定期报告 ——行业景气观察（1109） 相关报告 11 月长协煤价上涨落地，叠加北方供暖开始，动力煤、焦煤价格景气上行；铜、铝、锌、锡等工业金属受益于美元指数回落，价格普遍上行，此外原油和部分化工品价格继续上涨，整体上游资源品景气度仍然较高。中游制造领域，制造业、基建投资持续发力，10 月重卡、挖掘机、装载机销量继续改善。推荐关注目前景气度仍然较高的有色金属、煤炭以及景气度持续改善的工程机械细分领域。 ❑ 【本周关注】本周美元指数回落，铜、铝、铅、锌等有色金属价格普遍上涨。有色金属兼具商品属性和金融属性，其价格不仅受自身供需影响，同时也会受到宏观流动性，尤其美元流动性的影响。从基本面来看，有色金属受疫情和全球经济低迷影响，需求较为疲软；供给端，海外主要矿企业扩张较为谨慎，资本开支出现回落。流动性层面，美联储加息尾声将近，流动性边际改善有利于有色金属表现。因此短期来看，库存普遍处于较低水平，考虑到类库需要时间，供需格局对有色金属价格仍有支撑；长期需要考虑美国等经济体激进加息后陷入衰退对金属等需求削弱，和其他经济体在流动性宽松背景下复苏对金属等需求提升的博弈，可适当保持乐观。 ❑ 【信息技术】4GB 1600MHz DRAM 存储器、32GB NAND flash 存储器价格下降，64GB NAND flash 存储器价格与上周持平；9 月半导体销售额同比由正转负，美洲销量同比增幅维持不变，欧洲、日本销量同比增幅均有所缩窄，中国、亚太地区销量同比跌幅扩大。10 月集成电路出口金额同比降幅扩大，进口金额、贸易逆差同比降幅均收窄。三季度光缆长度增幅收窄。 ❑ 【中游制造】本周 DMC、六氟磷酸锂价格下行，电解镍、氢氧化锂和三元材料价格上行，多数钴材料价格下行；本周光伏行业综合价格指数上行，组件价格指数下行，电池片、硅片价格指数上行，多晶硅指数保持不变。本周光伏产业链中硅料、硅片、组件价格均价格下行。10 月重卡销量同比降幅收窄；10 月主要企业挖掘机、装载机销量同比增幅扩大。CCBFI、CCFI、BDI 下行，BDTI 上行。 ❑ 【消费需求】本周生鲜乳价格较上周上行。本周仔猪、生猪、猪肉价格下行；自繁自养生猪养殖盈利缩小，外购仔猪的养殖盈利扩大缩小。肉鸡苗价格下行，鸡肉价格下行。蔬菜价格指数下行，玉米期货结算价下行，棉花期货结算价上行。本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次下行。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存、唐山钢坯库存下行，国内港口铁矿石库存上行；唐山钢厂高炉开工率下行，产能利用率下行。动力煤、焦煤期货结算价上行，焦炭期货结算价持平。秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存下行。水泥价格指数下行。Brent 国际原油价格上行；无机化工品期货价格多数上涨；有机化工品期货价格涨跌互现，其中 PTA、PVC、天然橡胶、燃料油等涨幅较大。本周工业金属价格多数上涨；库存普遍下行；黄金和白银期货、现货价格均上涨。 ❑ 【金融地产】货币市场净回笼，隔夜 SHIBOR 利率较上周上行。A 股换手率下行、日成交额下行。在债券收益率方面，6 个月/1 年/3 年国债到期收益率较上周上行。本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积下行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《工程机械销量普遍改善，9 月移动通信基站产量同 比增幅 扩大（1102）》 《工业机器人产量同比转正，10月面板价格环比上行（1026）》 《水泥价格持续上行，生猪均价创年内新高（1019）》 《9 月新能源车产销两旺，工程机械景气度边际改善（1012）》 《商品房销售改善明显，建材等相 关 产 业 链 景 气 度 上 行（0928）》 《8 月消费数据边际改善，移动通信 基 站 产 量 同 比 增 幅 扩 大（0921）》 《新能源车月度产销再创新高，全球半导体销量同 比增幅 收窄（0914）》 《建筑钢材成交量上行，欧洲能源危机持续发酵（0907）》 《油运景气上行，部分工程机械销量改善（0831）》 《基建产业链景气上行，7 月移动通 信 基 站 产 量 同 比 增 幅 扩 大（0824）》 《限电带来部分工 业品价 格上涨，7 月新能源车产销持续高增（0817）》 《工程机械销量边际改善，水泥价格指数上行（0810）》 《建筑钢材成交量上行，工业金属价格多数上涨（0803）》 《6 月工业企业盈利继续改善，建筑 钢 材 成 交 量 周 环 比 上 行（0727）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 耿睿坦 gengruitan@cmschina.com.cn S1090520020001 陈星宇 chenxingyu@cmschina.com.cn S1090522070004 10 月挖掘机、装载机销量继续改善，有色金属价格普遍上涨 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 .................................................................................................................... 5 1、 本周关注：低库存背景下，有色金属价格普遍上行 ................................................................................... 5 2、 行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................... 8 二、 信息技术产业 .............................................................................................................................................. 9 1、 存储器价格多数下跌 ................................................................................................................................... 9 2、 9 月半导体销售额同比由正转负 ...........................................................................................................