纺织服装双周报（2222期）：双十一拉动品牌增长，国际品牌指引库存见顶

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年11月17日超 配纺织服装双周报（2222 期）双十一拉动品牌增长，国际品牌指引库存见顶核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：关竣尹0755-819813910755-81982834dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装双周报（2221 期）-出口增长放缓，双十一拉动重点品牌销售》 ——2022-11-11《锦纶行业专题-景气赛道技术突破，推演产业成长机遇》 ——2022-11-11《纺织服装海外跟踪系列二十三-阿迪达斯三季度收入增长 4%，下调全年业绩指引》 ——2022-11-11《纺织服装行业品牌力跟踪月报 202210 期-李宁设计争议逐步平息，行业发力冬装营销》 ——2022-11-03《纺织服装 11 月投资策略暨三季报总结-出口企业业绩亮眼，关注下游库存拐点》 ——2022-11-02行情回顾：近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五公司分别棒杰股份、九牧王、三夫户外、新野纺织、探路者。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五公司分别李宁、裕元集团、申洲国际、博士蛙国际、思捷环球。数据跟踪：1）品牌零售，10 月服装社零下降 7.5%，反映整体需求较为疲弱。2）制造出口，越南环比小幅改善，国内出口下滑扩大。8~10 月越南纺织品出口同比增速分别为 41%/21%/14%，同比 2019 年分别15%/-5%/2%。10 月中国纺织品/服装出口增速分别为-9%/-17%，反映外需疲软。3）成本方面，内棉维持价格低位，外棉价前段时期快速下降，但近 1 周小幅反弹。由于今年棉价趋势向下，纺织企业成本压力减轻。行业动态：1）双 11 战报：双 11 期间特步集团（线上+30%）、波司登（天猫、京东、唯品会女装类 GMV 第一）、全棉时代（抖音+128%）、森马股份全域 GMV 26.8 亿元（创历史新高）、罗莱生活（全渠道+12%）。2）双 11 榜单和销售额：从天猫榜单看，重点品牌排名靠前，从安踏和FILA 品牌榜单排名看，预计安踏集团双 11 增长近 30%。据阿里第三方统计，FILA（+33%）、新百伦（+44%）、Lululemon（+71%）、蕉内（+40%）。3）行业新闻：卫健委发布优化疫情防控 20 条措施；天猫官方宣布交易规模与去年持平，京东创造新纪录；优衣库日本 10 月销售额增长 17%。投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端有望迎来下游库存拐点积极信号。服装消费端，9 月至今疫情反复令服装消费疲软，双11 期间运动品牌增长较好，看好后续震荡复苏趋势下运动赛道成长势头。制造出口端，外需转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，且头部国际品牌预计库存已于上季度见顶，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的供应商布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A 股重点推荐华利集团、鲁泰 A、盛泰集团、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（RMB）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入53.113921.812.2729.323.402020安踏体育买入78.721332.973.7226.521.102313申洲国际买入65.79863.223.5320.418.601368特步国际买入8.92330.420.5121.117.403998波司登买入3.53760.190.2318.215.306110滔搏买入4.32650.390.3910.811.0300979华利集团买入49.55782.833.3017.515.0000726鲁泰 A买入7.8691.021.057.77.4605138盛泰集团买入11.0610.790.9913.911.1300888稳健医疗买入71.53053.604.4819.916.0002832比音勒芬买入24.21381.381.7117.614.2002154报喜鸟买入3.7540.360.4510.38.3603055台华新材买入10.2890.410.7924.912.9002003伟星股份买入9.81020.730.8013.412.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 4行业动态 ...................................................................... 91、双十一品牌战报：安踏、特步、波司登、全棉时代、罗莱生活表现良好 ..................... 92、双 11 天猫销售：重点品牌排名靠前，Lululemon、FILA、新百伦、蕉内增长亮眼 ............ 123、行业新闻和海外业绩 ................................................................ 13投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长赛道，制造端有望迎来下游库存拐点积极信号 . 14免责声明 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5图2： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5图3： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图4： 内外棉价（元/吨） ................................................................... 5图5： 锦纶丝 PA66 价格与变化 ............................................................... 6图6： 锦纶丝 FDY 和 DTY 价格与变化 ..........................................