通用自动化行业点评：工业机器人产量连续两月正增长，通用设备复苏迹象已现

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备 2022 年 11 月 16 日 工业机器人产量连续两月正增长，通用设备复苏迹象已现 看好 ——通用自动化行业点评 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 研究支持 胡书捷 A0230122070007 husj@swsresearch.com 联系人 胡书捷 (8621)23297818× husj@swsresearch.com 本期投资提示：  国家统计局 2022 年 10 月份规模以上工业生产主要数据公布，显示全国工业经济运行平稳。数据显示，2022 年 10 月规模以上工业增加值同比+5.0%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），环比+0.33%，1-10 月规模以上工业增加值同比+4.0%。其中，制造业+5.2%，高技术制造业+10.6%。分行业看，41 个大类行业中有 26 个行业增加值实现同比增长。其中，通用设备制造业+2.0%，专用设备制造业+3.0%，汽车制造业+18.7%，电气机械和器材制造业+16.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业+9.4%。  工业机器人产量连续两月正增长，修复速度快于通用行业，主要系新能源行业与制造升级贡献增量。根据国家统计局数据，2022 年 9 月、10 月工业机器人产量分别为 4.3、3.9 万套，同比+15.1%、+14.4%，1-10 月工业机器人累计产量 36.26 万套，同比-3.2%，连续两月保持同比正增长。相比于整个通用自动化行业，工业机器人的产销量增速修复较快，主要得益于：1）工业生产保持恢复态势，装备制造业具有支撑作用；2）高技术制造业增速更快，10 月高技术制造业工业增加值同比增长 10.6%；3）新能源行业景气度高，10月新能源汽车、充电桩、光伏电池产品产量同比分别增长 84.8%、81.4%和 69.9%；4）各行业生产制造环节的智能化、自动化改造不断深入。  金属切削机床产量降幅收窄，日本对华机床订单连续增长，通用自动化行业呈现复苏迹象，机床作为工业母机，机床的需求变动与制造业资本开支相关性较强，其产销量数据为观测通用制造业景气度的核心指标之一。根据国家统计局数据，2022 年 9 月、10 月金属切削机床产量分别为 4.4 万台、4.0 万台，同比-12.0%、-8.5%，降幅环比收窄 1.5pct、3.5pct。根据日本工作机械工业会数据，2022 年 8 月、9 月来自中国的机床订单额分别为 298、327 亿日元，同比+24.9%、+26.3%，已连续 2 个月正增长。  通用设备复苏拐点临近，机床、刀具、机器人及相关零部件公司充分受益。建议关注：1）工业母机：科德数控、纽威数控、豪迈科技、海天精工、秦川机床、华中数控；2）刀具：泰嘉股份、恒而达、中钨高新、华锐精密、欧科亿；3）工业机器人：汇川技术、埃斯顿、拓斯达；4）零部件：国茂股份、怡合达、绿的谐波、双环传动、秦川机床等。  风险提示：宏观经济波动风险、政策激励效果不及预期、国际环境变动导致供应链风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 表 1：重点公司估值表 公司代码 公司简称 2022/11/16 EPS（元/股） PE PB 收盘价（元/股） 21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24E 688305.SH 科德数控 119.50 0.78 0.98 1.50 2.01 153 122 80 59 11 688697.SH 纽威数控 24.35 0.52 0.81 1.05 1.30 47 30 23 19 6 002595.SZ 豪迈科技* 25.52 1.32 1.65 1.90 2.17 19 16 13 12 3 601882.SH 海天精工 30.80 0.71 0.97 1.21 1.52 43 32 26 20 9 000837.SZ 秦川机床 11.05 0.31 / / / 35 / / / 3 300161.SZ 华中数控 25.03 0.16 / / / 159 / / / 3 002843.SZ 泰嘉股份 23.38 0.33 0.67 1.04 1.48 71 35 22 16 7 300946.SZ 恒而达 34.20 0.90 1.02 1.28 1.62 38 33 27 21 4 000657.SZ 中钨高新* 16.13 0.49 0.65 0.89 1.09 29 22 16 13 3 688059.SH 华锐精密 140.84 3.69 4.05 6.00 8.42 38 35 23 17 7 688308.SH 欧科亿 76.00 2.22 2.71 3.64 4.66 34 28 21 16 5 300124.SZ 汇川技术 71.16 1.35 1.59 2.05 2.63 53 45 35 27 10 002747.SZ 埃斯顿 20.79 0.14 0.21 0.35 0.50 148 98 59 42 7 300607.SZ 拓斯达 15.55 0.15 0.45 0.61 0.72 101 34 25 22 3 603915.SH 国茂股份 20.93 0.70 0.71 0.95 1.21 30 30 22 17 4 301029.SZ 怡合达 70.35 0.83 1.18 1.66 2.30 85 60 42 31 13 688017.SH 绿的谐波 111.60 1.12 1.40 1.95 2.66 99 80 57 42 10 002472.SZ 双环传动 28.48 0.38 0.66 0.93 1.26 74 43 31 23 3 资料来源：Wind、申万宏源研究 标*公司盈利预测来自申万预测，其他公司盈利预测来自 Wind 一致预测 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这