家电行业研究W45周观点：双11专题（终）：双十一收官，科沃斯、小熊、火星人亮眼

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金家电指数 1422 沪深 300 指数 3788 上证指数 3087 深证成指 11140 中小板综指 11913 相关报告 1.《双 11 专题（3）-家电周报》，2022.11.6 2.《大浪淘金，期待旺季提振-财报总结》，2022.11.4 3.《复盘戴森，推演扫地机线下渠道发展-扫地机线下专题》，2022.11.2 4.《清洁、投影热度较高，科沃斯、小熊预售亮眼-家电周报》，2022.10.30 5.《玩法精简优惠加码，清洁折扣力度较大-双 11 系列专题》，2022.10.23 谢丽媛 分析师 SAC 执业编号：S1130521120003 xieliyuan＠gjzq.com.cn 贺虹萍 分析师 SAC 执业编号：S1130522010004 hehongping＠gjzq.com.cn 邓颖 联系人 dengying＠gjzq.com.cn 双 11 专题（终）：双十一收官，科沃斯、小熊、火星人亮眼——W45 周观点 周度专题  22 年受疫情影响消费承压较为明显，双十一作为关键销售节点受到广泛关注。根据星图数据，22 年双十一综合电商平台+直播平台合计实现销售额11154 亿元（时间口径 10 月 31 日 20 点至 11 月 11 日 24 点），同比+13.7%，增速较去年持平。其中综合电商平台（天猫、京东、拼多多）实现销额 9340 亿元，同比+2.9%，具体平台表现看，天猫仍为销额榜首，整体 GMV 规模较去年持平；直播电商实现销额 1814 亿元，同比+146.1%，其中抖音仍领先。品类方面，综合电商平台家电以 1566 亿销额占据品类排名第一，占比 15.7%。品牌表现方面，京东平台美的、海尔、格力为TOP3，天猫平台美的、海尔居前，添可、科沃斯紧随其后，合计实现销售额 21.5 亿元。  清洁赛道科沃斯营销及折扣力度大，表现强势，集团全渠道成交额 37.2亿，同比+24%，其中科沃斯、添可品牌成交额分别为 18.9 亿、18.3 亿，同比分别+20%、+26%。极米投影仪龙头地位稳固，天猫、京东、抖音投影仪品类销量、GMV 双第一，全网 GMV 破 8 亿，较去年持平。集成灶行业火星人连续六年双 11 销售额第一，累计销售额 4.86 亿，同比+19%。亿田开门红开售 4 小时销额破亿，D6ZK 天猫、京东蒸烤一体集成灶单品排行榜第一。新兴厨小龙头小熊电器表现靓丽。新宝旗下东菱品牌双十一 GMV 同比增长超 100%；百胜图为全网研磨一体咖啡机排名 TOP1，全网销售额同比增长 500%。小熊全渠道销额同比+40%，十大品类天猫、京东双渠道同比增长超 60%。 投资建议  面临原材料、海运等外部环境的诸多不确定性，优选确定性强的赛道，建议把握两条主线：1）成长性与确定性兼具的新兴家电赛道：扫地机、投影仪、厨小。小家电 Q4 旺季，当前多数公司处于底部建议积极布局。科沃斯：扫地机行业长逻辑拐点中，洗地机行业保持快速增长。公司作为扫地机和洗地机龙头地位稳固且线下布局持续获效，长远发展可期。极米科技：高成长优质投影赛道龙头，内销/出海并驾齐驱，产品力领先。新宝股份：供应链/高端品控/高端研发优势显著，外销稳定且盈利持续修复；内销已探索出高壁垒的打造爆款的营销力。 2）需求与盈利修复能力强，原材料降价催化的白电龙头。海尔智家：提效与治理持续优化，空调厨电改善，高端地位稳固，盈利能力持续提升。美的集团：估值性价比高，楼宇科技高增，KUKA 显著修复，第二成长曲线逐渐打开。 风险提示  原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 127814051532165917861913211115220215220515220815国金行业 沪深300 2022 年 11 月 13 日 家电组 家电行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1．双十一收官，科沃斯、小熊、火星人亮眼 ..................................................4 2. 投资建议 ....................................................................................................8 3. 行情数据 ....................................................................................................9 4. 各板块跟踪 ...............................................................................................10 4.1. 白电板块：关注白电龙头复苏 .............................................................10 4.2. 小家电板块：关注终端销售数据后续有望回暖 .................................... 11 4.3. 厨电板块：集成灶龙头延续高增 .........................................................12 4.4. 黑电板块：利润率有望改善，大尺寸占比上升 ....................................12 5. 行业新闻 ..................................................................................................13 6. 上游跟踪 ..................................................................................................13 6.1. 原材料价格、海运走势 .......................................................................13 6.2. 房地产数据跟踪 ..................................................................................14 7. 风险提示 ..................................................................................................16