TMT中小市值行业2023年度投资策略：做好布局，迎接曙光

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2022 年 11 月 14 日 推荐（维持） 做好布局，迎接曙光 TMT 及中小盘/中小市值 我们判断流动性、疫情防控均边际向好，估值处于底部，中小盘投资正当时。 ❑ 流动性将维持宽松。疫情初期，为刺激经济恢复，美联储通过降息向市场释放了大量流动性。在随后经济活动修复期间，流行性宽松叠加需求旺盛快速推高美国通胀水平。目前美国 CPI 或见顶，我们认为美联储加息接近尾声。在此边际变化下，国内政策空间进一步打开。 ❑ 科技、泛安全领域走上国家战略核心地位。本次二十大会议的报告内容强化了国家战略科技力量发展，以及实现高水平科技自立自强的重要性。我们认为，我国在科技安全等领域有着一大批技术水平先进、资产优良的企业以及各类“专精特新”隐形小巨人，未来这类企业有望迎来历史发展机遇。 ❑ 疫情防控更加精准有效，后续消费有望恢复。在促消费政策持续发力等因素作用下，8 月份，社会消费品零售总额同比增长 5.4%，增速比 7 月份加快 2.7个百分点。其中新能源汽车消费量保持强劲，7-9 月销量节节攀升，达历史最高点。餐饮消费恢复良好，8 月份餐饮收入同比增长 8.4%，餐饮收入增速比商品零售高 3.3 个百分点，为今年 3 月份以来首次。值得注意的是，消费者信心指数仍处于低位，有待下半年逐步恢复。 ❑ 建议持续关注泛安全和科技公司以及新消费领域。重点推荐：科技制造——蓝晓科技、万通智控、龙软科技（计算机组联合覆盖）、三旺通信（通信组联合覆盖）、昀冢科技；消费恢复——春风动力、寿仙谷，微光股份。 ❑ 风险提示：流动性收紧、疫情反复、政策刺激效果不及预期等。 重点公司估值 公司名称 2020 2021 2022E 2023E 2024E 蓝晓科技 140.4 91.2 52.3 36.2 27.7 万通智控 93.9 31 21.9 14.8 10.5 龙软科技 50.0 40.2 33.6 22.7 15.6 昀冢科技 33.3 120.6 57.3 15.4 9.2 三旺通信 58.5 62.3 43.6 29.4 22.5 春风动力 57.2 50.7 25.6 18.2 14.9 寿仙谷 48.7 36.8 27.6 20.2 14.3 微光股份 35.2 26.7 20.5 16 12.8 资料来源：公司数据、招商证券 行业规模 占比% 股票家数（只） 38 0.8 总市值（亿元） 2635 0.3 流通市值（亿元） 2274 0.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 9.1 20.9 0.8 相对表现 7.4 25.6 23.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《中小盘策略&新股梳理—指数触底反弹，新股申购关注锐捷网络》2022-11-06 2、《中小盘策略&新股梳理—指数小幅下跌，新股申购关注宏景科技》2022-10-30 3、《中小盘策略&新股梳理—指数小幅下跌，新股申购关注耐科装备》2022-10-24 董瑞斌 S1090516030002 dongruibin@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Nov/21Mar/22Jun/22Oct/22(%)中小市值沪深300中小市值行业 2023 年度投资策略 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、 市场目前处于底部阶段 ............................................................................................................................... 5 1、 流动性中性偏松，中小盘投资正当时 ......................................................................................................... 5 （1） 美联储加息接近尾声 ................................................................................................................................... 5 （2） 国内流动性环境有望改善 ........................................................................................................................... 5 2、 市场估值处于历史低位，性价比凸显 ......................................................................................................... 6 3、 全球经济普遍低迷，中国经济持续恢复 ..................................................................................................... 7 （1） 三季度经济恢复上行，中国经济恢复态势不减 .......................................................................................... 7 （2） 全球经济低迷，中国经济企稳上行 ............................................................................................................. 8 4、 估值处于低位，未来各项要素向好 ........................................................................................................... 10 （1） 美联储加息接近尾声 ................................................................................................................................. 10 （2） 估值位于历史低位，政策激发市场活力 ................................................................................................... 10 （3） 中国经济基本面稳定，未来各项要素向好 .............................................