商贸社服行业周报：国家优化精准防控二十条，双十一大促销售稳健增长

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2022 年 11 月 13 日 推荐（维持） 商贸社服行业周报 消费品/商业 大盘整体微降，餐饮旅游小幅下跌、商贸零售小幅上涨。餐饮旅游板块指数本周下跌 0.23%，表现强于创业板指数(下跌 1.87%),弱于沪深 300 指数(上升0.56%)；商贸零售板块指数本周上升 3.95%，表现强于创业板指数、沪深 300指数。中央政治局常委会 11 月 10 日召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，与此前相比，提及“要大力推进疫苗，药物研发，提高疫苗，药物有效性和针对性”以及“科学精准防控，纠正层层加码，一刀切等做法”，态度上表面防疫要兼顾经济，最大程度减少疫情对经济的影响，实际措施上推进疫苗和特效药。此外，受美国通胀数据不及预期影响，美元指数走弱，港股中短期有望迎来部分资金回流，多数低估值个股有望迎来估值修复，建 议 关 注 ： 美 团 -W 、 携 程 集 团 、 同 程 旅 行 、 华 住 酒 店 、 中 国 中 免（1880.HK）、福寿园，海伦司、奈雪的茶。 ❑ 大盘整体微降，餐饮旅游小幅下跌、商贸零售小幅上涨。餐饮旅游板块指数本周下跌 0.23%，表现强于创业板指数(下跌 1.87%),弱于沪深 300 指数(上升 0.56%)；商贸零售板块指数本周上升 3.95%，表现强于创业板指数、沪深 300 指数。 ❑ 国家卫健委：研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，其中提出，对入境人员，将“7 天集中隔离+3 天居家健康监测”调整为“5 天集中隔离+3 天居家隔离”，将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类”，不再判定密接的密接；取消入境航班熔断机制，对入境人员由“7+3”调整为“5+3”；制定分级分类诊疗方案、不同临床严重程度感染者入院标准，增加救治资源；有序推进疫苗接种，加快新冠肺炎治疗相关药物储备。 ❑ 2022 年双十一大促：销售稳健增长，消费韧性凸显。 2022 年双十一收官，全网电商交易额达 11507 亿元，同比增长 13.43%，整体销售增长稳健，呈现较强的消费韧性；综合电商增速放缓，同比增长 2.9%；直播电商表现亮眼，同比增长 146.1%。此次双十一大促强调服务实体经济以及消费者购物体验的改善，同时内容平台的崛起拓宽消费路径、促进生意爆发。 风险提示：国际疫情恶化；国内疫情反复；宏观经济消费下滑；旅游行业系统性风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 139 2.9 总市值（亿元） 13855 1.8 流 通 市 值 （ 亿元） 12581 1.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 11.1 3.5 -10.9 相对表现 9.5 8.3 11.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《疫情防控二十条政策点评—优化隔离措施，整治层层加码，防控兼顾经济》2022-11-13 2、《销售稳健增长，消费韧性凸显—2022 年双十一大促点评》2022-11-13 3、《餐饮旅游行业周报—双十一首日电商平台战绩斐然，喜茶开放加盟模式》2022-11-07 丁浙川 S1090519070002 dingzhechuan@cmschina.com.cn 李秀敏 S1090520070003 lixiumin1@cmschina.com.cn 潘威全 研究助理 panweiquan@cmschina.com.cn -30-20-10010Nov/21Mar/22Jun/22Oct/22(%)商业沪深300国家优化精准防控二十条，双十一大促销售稳健增长 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 一、本周行情回顾 商贸零售板块指数本周上升 3.95%，表现强于创业板指数(下跌 1.87%),强于沪深 300 指数(上升 0.56%)；餐饮旅游板块指数本周下跌 0.23%，表现强于创业板指数，弱于沪深 300 指数；2022 年初以来，餐饮旅游板块指数下跌 3.18%，商贸零售板块指数下跌 12.94%，均强于沪深 300 指数(下跌 23.32%)和创业板指数(下跌 27.61%)。 图 1：A 股中信行业指数本周行情回顾（2022.11.07-2022.11.11） 资料来源：wind、招商证券 1.1 餐饮旅游行业 本周餐饮旅游板块涨幅前五的个股为西安饮食(+56.05%)、西安旅游(+35.26%)、曲江文旅(+10.06%)、桂林旅游(+8.79%)、大连圣亚(+7.08%)，跌幅前五的个股为天目湖(-8.45%)、锦江酒店(-5%)、宋城演艺(-2.44%)、众信旅游(-1.01%)、首旅酒店(-0.88%)。 图 2：餐饮旅游板块公司本周行情回顾（2022.11.07-2022.11.11） 资料来源：wind、招商证券 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%房地产传媒建材综合商贸零售轻工制造银行有色金属家电建筑非银行金融钢铁石油石化纺织服装煤炭食品饮料农林牧渔沪深300电力及公用事业基础化工交通运输餐饮旅游计算机医药通信创业板指机械汽车电力设备国防军工电子元器件-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%西安饮食西安旅游曲江文旅桂林旅游大连圣亚新智认知金陵饭店岭南控股三特索道中青旅张家界国脉文化ST凯撒全聚德西藏旅游峨眉山A黄山旅游云南旅游九华旅游国旅联合丽江股份广州酒家中国中免首旅酒店众信旅游宋城演艺锦江酒店天目湖 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 表 1：餐饮旅游板块本周涨跌幅前五名（2022.11.07-2022.11.11） 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 涨幅前五 000721.SZ 西安饮食 56.05 000610.SZ 西安旅游 35.26 600706.SH 曲江文旅 10.06 000978.SZ 桂林旅游 8.79 600593.SH 大连圣亚 7.08 跌幅前五 603136.SH 天目湖 (8.45) 600754.SH 锦江酒店 (5.00) 300144.SZ 宋城演艺 (2.44) 002707.SZ 众信旅游 (1.01) 600258.SH 首旅酒店 (0.88) 资料来源：wind、招商证券 1.2 商贸零售行业 本周商贸零售板块涨幅前五的个股为苏宁易购(+13.33%)、值得买(+8.12%)、天泽信息(+7.21%)、新文化(+5.11%)、王府井(+5.07%)，跌幅前五的个股为良品铺子(-3.06%)、丽人丽妆(-1.6%)、御家汇(-1.36%)、中百集团(-0.89%)、焦点科技(-0.69%)。 图 3：商贸零售板块公司本周行情回顾（2022.11.07-2022.11.11） 资料来源：wind、招商证券 表 2：商贸零售板块本周涨跌幅前五名（2022.11.07-2022.11.11） 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 涨幅前五 002024 苏宁易购 13.33 300785 值得买 8