汽车行业跟踪周报：坚定看好！

证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业跟踪周报 坚定看好！ 2022 年 11 月 13 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理 谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《降本增效，一体化压铸方兴未艾》 2022-11-09 《 10 月产批表现略低预期，出口持续靓丽》 2022-11-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 每周复盘：国内疫情抬头导致封控城市等进一步增加影响终端乘用车消费需求，本周汽车板块行情下跌。SW 汽车下跌 2.3%，跑输大盘 2.8pct。子板块涨跌互现。申万一级 28 个行业中，本周汽车板块排名第 25 名，排名靠后。估值上，自 2011 年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 89%/81%分位，分位数环比上周-1pct/-4pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 87%/44%分位，分位数环比上周-2pct/-1pct。 ◼ 基本面跟踪：1）销量：乘联会周度数据口径：11 月 1-6 日批发日均销量 3.9 万辆，同比-2%，环比+19%。根据交强险数据，11 月第一周整体34.3 万辆，环比上周-14%，同比去年+10%。10 月狭义乘用车产量实现227.7 万辆（同比+16.3%，环比-3.6%），批发销量实现 219.1 万辆（同比+11.0%，环比-4.6%）。库存：9 月乘用车行业整体企业库存+6.4 万辆，9 月乘用车行业渠道库存+24.8 万辆。2）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（11.07-11.11）环比上周（10.31-11.04）乘用车总体原材料价格指数+0.44%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+1.65%/+0.62%/+0.58%/+2.20%/+0.35%。 ◼ 覆盖个股更新： 1）整车板块：蔚来披露三季报，长安/吉利/上汽披露产销数据，符合预期。 2）零部件板块：拓普新增工厂产能开始建设，天成自控获得新客户项目定点。 ◼ 投资建议：最差已过，坚定看好！Q4 行情值得重视！板块观点：市场悲观情绪已充分反应对 2023 年汽车国内总量/新能源需求的担心以及整车格局竞争加剧。而我们认为：2023 年汽车内外需综合结果或好于目前预期（预测 2023 年国内交强险底线或 2000 万辆/新能源交强险超 800万辆/汽车出口超 350 万辆）。11-12 月板块有望见底反弹（2023 年汽车相关补贴政策部分延续概率较大）。配置思路：精挑细选强α个股。整车板块：【比亚迪】建议持有，重点看好后续有望脱颖而出【理想/吉利/华为（江淮/赛力斯）】，其次【长城/广汽（埃安）/长安】等。基于【低渗透率*国产替代空间大*绑定优质新能源客户】标准自下而上筛选的优质零部件个股：【拓普集团】首选！轻量化【旭升股份+爱柯迪+文灿股份】，线控制动【伯特利】，域控制器【华阳集团+德赛西威+经纬恒润】，大内饰【继峰股份+岱美股份+新泉股份】，热管理【银轮股份】。 ◼ 风险提示： 芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 -35%-31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%2021/11/152022/3/152022/7/132022/11/10汽车沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 13 内容目录 1. 每周复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 涨跌幅：本周 SW 汽车下跌 2.3%，跑输大盘 2.8pct ............................................................ 4 1.2. 估值：整体上涨 ......................................................................................................................... 5 2. 基本面跟踪 .......................................................................................................................................... 6 2.1. 景气跟踪：周度批发同比下降，周度上险同比上涨 ............................................................. 7 2.1.1. 周度销量：11 月第一周批发销量同比-2%，11 月第一周上险量同比+10% ............. 7 2.1.2. 库存：乘用车 9 月企业补库&渠道补库超预期 ........................................................... 9 2.2. 上游成本跟踪：原材料价格小幅上涨 ..................................................................................... 9 3. 覆盖重点个股基本面变化跟踪 ........................................................................................................ 10 4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 11 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 11