计算机行业三季报总结：破晓已至，布局三条主线

计算机 / 行业投资策略报告 / 2022.11.13 请阅读最后一页的重要声明！ 三季报总结：破晓已至，布局三条主线 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 罗云扬 SAC 证书编号：S0160522050002 luoyy@ctsec.com 联系人 王妍丹 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1. 《 计算机“三击”延续，把握“泛信创”、“大安全”投资主线 》 2022-10-30 核心观点 ❖ 破晓已至，进入“N”字第二笔：本周国务院公布进一步优化防控工作的二十条措施、房地产利好政策持续加码、叠加美国 10 月 CPI 数据低于预期，市场信心大幅回暖。尽管三季度计算机板块在收入和利润增速上并未出现显著拐点，但市场预期在前述宏观政策的催化下，已发生了显著的正向变化。我们认为此前压制计算机板块的堵点正在加速化解，表现在 1）信创打开市场空间，国产龙头加速创新、2）“二十条措施”出台，疫情防控进一步优化、3）“泛信创”、“泛安全”、硬科技投资主线确认，经济复苏箭在弦上。尽管三季度行业在收入和利润增速上依然处于磨底状态，但已出现明显的正向边际改善，我们有信心看到计算机行业业绩在明年出现明显的向上拐点。此外，第三季度的计算机板块机构持仓占比开始上行，但仍处于低配水平（-0.44%），未来随着“三击”逻辑的拉锯式演绎，第一阶段的“N”字第三笔依然有望看到机构资金的持续流入。据此，我们继续重点推荐三条主线：“泛信创”/“泛安全”/硬科技、工业智能化/工业软件、智能驾驶。 ❖ 把握产业主航道，聚焦“泛信创”/“泛安全”/硬科技、工业智能化/工业软件、智能驾驶赛道：1）“泛信创”/“泛安全”/硬科技：内涵丰富，时代主线。狭义的信创赛道政策导向确定性强，央国企市场国产化有望进入高景气，关注纳思达、中国软件、太极股份、海光信息、中科曙光、龙芯中科；网络安全行业需求触底，底部双击可期，建议关注奇安信、安恒信息、深信服、启明星辰、中孚信息；SaaS 板块收入保持快速增长，2023 年利润有望释放，建议关注金山办公、用友网络、金蝶国际、广联达；医疗 IT 全民健康信息化大势所趋，是精准防控核心，建议关注卫宁健康、嘉和美康；政务 IT 政策导向明确，政务数字化大势所趋，建议关注德生科技、博思软件、新点软件、中科江南；电子测试仪器赛道保持高景气，贴息贷款加速产业发展，仪器设备招标显著放量，建议重点关注普源精电、坤恒顺维、鼎阳科技、优利德；军工及地理信息化赛道在特殊的地缘冲突背景下重要性提升，信息化投入不断加码，建议关注华如科技、航天宏图、佳缘科技、中科星图。2）工业智能化/工业软件：长坡厚雪，国产替代。工业智能化：制造业周期底部将至，工业智能赛道长坡厚雪，建议关注奥普特、中控技术、柏楚电子、容知日新；工业软件：高壁垒的国产替代核心赛道，成长可期，建议关注中望软件、华大九天、概伦电子等。3）智能驾驶：风险释放，静待花开。政策持续支持赛道发展，市场化驱动因素已逐步强化，疫情防控政策向精准防疫转化，消费有望转向边际复苏，英伟达推出 A800 替代 A100，短期扰动消除。建议关注德赛西威、中科创达、均胜电子、经纬恒润等。 ❖ 风险提示：下游资本开支不及预期风险；技术创新低于预期的风险；新冠疫情扰动风险。 -35%-26%-18%-10%-2%6%计算机沪深300仅供内部参考，请勿外传计算机 / 行业投资策略报告 / 2022.11.13 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略报告/证券研究报告 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（11.11） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 688041 海光信息 1,083.14 46.60 0.16 0.40 0.63 - 117.67 74.54 增持 002180 纳思达 780.39 55.11 0.98 1.60 2.10 48.68 34.20 26.40 增持 688111 金山办公 1,210.70 262.50 2.26 2.63 3.64 117.32 105.39 76.10 增持 688686 奥普特 170.29 139.51 3.67 3.33 4.37 76.84 52.28 39.82 增持 688777 中控技术 449.62 90.50 1.18 1.63 2.19 64.31 57.48 42.64 增持 688083 中望软件 174.64 201.50 3.13 1.30 1.70 111.77 174.30 129.20 增持 688337 普源精电-U 123.59 101.88 -0.04 0.87 1.68 - 127.37 65.64 增持 688112 鼎阳科技 104.22 97.70 0.99 1.30 1.69 98.97 71.54 55.01 增持 002920 德赛西威 648.78 116.84 1.51 2.35 3.32 93.72 52.17 36.93 增持 300496 中科创达 562.10 122.88 1.53 2.00 2.74 90.64 53.25 38.80 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 仅供内部参考，请勿外传 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略报告/证券研究报告 1 破晓已至，进入“N”字第二笔 ................................................................................................................ 5 1.1 行情复盘：破晓已至，进入“N”字第二笔 ........................................................................................ 5 1.2 三季报行业整体：业绩磨底，边际向好，机构加仓 ....................................................................... 7 2 把握产业主航道，聚焦“泛信创”/“泛安全”/硬科技、工业智能化/工业软件、智能驾驶赛道...... 10 2.1 “泛信创”/“泛安全”/硬科技：内涵丰富，时代主线 ....................................................................... 10 2.1.1 信创：政策导向确定性强，央国企市场国产化有望进入高景气 ............................................. 10 2.1.2 网络安全：行业需求触底，底部双击可期 ..............