家电行业周报：双十一再创高峰，进博会打造绿色家电风貌

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2022 年 11 月 12 日 双十一再创高峰，进博会打造绿色家电风貌 看好  ——《2022/11/7-2022/11/11》家电周报 相关研究 "智能投影市场逆势增长，双十一预售家电品类表现亮眼-《2022/10/31-2022/11/04》家电周报" 2022 年 11 月 5 日 "原材料下行汇率持续贬值，传统白电引领行业复苏-家电行业 2022 年三季报总 结" 2022 年 11 月 3 日 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示：  本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 3.1%，同期沪深 300指数上涨 0.6%。重点公司方面，荣泰健康（18.7%）、公牛集团（7.5%）、老板电器（7.4%）领涨，飞科电器（-4.5%）、小熊电器（-4.3%）、倍轻松（-3.6%）领跌。  数据观察：冰洗 10 月销售低迷，投影机持续增长 A、 白电数据：空调、冰箱销量持续下降，冰箱均价同比转负 空调：根据天猫月度数据，2022 年 10 月空调实现线上销量 18.65 万台，同比下降34.77%；实现销额 6.25 亿元，同比下降 32.24%；价格方面，整体线上市场均价同比上升 3.88%至 3350 元/台。冰箱：根据天猫月度数据，2022 年 10 月冰箱实现线上销量 38.49 万台，同比下降 27.06%；实现销额 8.69 亿元，同比下降 28.82%。价格方面，整体线上市场均价同比下降 2.40%至 2258 元/台。 B、 厨电数据：空气炸锅销量增幅有所收缩，集成灶销量同比减少 空气炸锅：根据天猫月度数据，2022 年 10 月空气炸锅销量同比上升 25.57%，增幅收缩。代表品类电烤箱线上销量/额同比分别减少 32.55% /37.33%，多士炉线上销量/额同比分别减少 67.57% / 66.48%。洗碗机：根据天猫月度数据，2022 年 10 月洗碗机线上实现销量 3.59 万台，同比下降 37.09%；实现销额 1.35 亿元，同比下降51.54%；价格方面，整体线上市场均价 3767 元，同比下降 22.97%。集成灶：根据天猫月度数据，2022 年 10 月集成灶线上实现销量 5.09 万台，同比下降 38.63%；实现销额 2.78 亿元，同比下降 41.93%；价格方面，整体线上市场均价为 5455 元，同比下降 5.38%。 C、 新兴品类数据：投影机量升价跌，扫地机销量双位数增长 投影机：根据天猫月度数据，2022 年 10 月投影机实现线上销量 60.58 万台，同比上升 61.94%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 37.10%至 1930 元。扫地机：根据天猫月度数据，2022 年 10 月扫地机实现线上销量 42.13 万台，同比上升 19.20%；价格方面，整体线上市场均价为 1154 元，同比下降 18.33%。  投资要点：需求方面，2022 年空调 11 月总排产量较 2021 年 11 月生产实绩同比-16.7%；供给方面，LME 铜、LME 铝价较年内峰值深度回调 21%/40%；人民币兑美元汇率近 3 个月贬值 6.81%，原材料价格调整及汇率贬值有望驱动行业盈利修复。建议重点把握 1）美的集团、海尔智家、海信家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气，新能车热管理龙头盾安环境、三花智控以及黑金零部件龙头华翔股份；2）集成灶细分赛道高成长：亿田智能、火星人；3）以“扫地机+洗地机”为代表的清洁电器板块：JS 环球生活、科沃斯、石头科技。4）下一代显示技术升级换代：极米科技，光峰科技。  风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 19 页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 3.1%，同期沪深300 指数上涨 0.6%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 重点公司方面，荣泰健康（18.7%）、公牛集团（7.5%）、老板电器（7.4%）领涨，飞科电器（-4.5%）、小熊电器（-4.3%）、倍轻松（-3.6%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 0.6%3.1%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%电气设备国防军工电子汽车通信医药生物机械设备计算机采掘交通运输公用事业沪深300化工商业贸易农林牧渔食品饮料休闲服务综合纺织服装有色金属建筑装饰非银金融家用电器银行钢铁轻工制造传媒建筑材料房地产-12%-7%-2%3%8%13%18%23%飞科电器小熊电器倍轻松三花智控莱克电气光峰科技万和电气极米科技华翔股份比依股份石头科技科沃斯新宝股份盾安环境欧普照明九阳股份火星人苏泊尔浙江美大亿田智能奥普家居海信家电格力电器奥佳华华帝股份海信视像美的集团海尔智家老板电器公牛集团荣泰健康仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 19 页 简单金融 成就梦想 2．行业变化 2.1 原材料价格：本周铜、铝、不锈钢卷价格同比均下降 截至 2022 年 11 月 11 日，长江有色铜价为 68710 元/吨，同比下降 2.94%，环比上升 1.91%；长江有色铝价为 18750 元/吨，同比下降 0.21%，环比上涨 1.08%；不锈钢板:冷轧 304/2B:1.0*1219*2438 经销价为 15881.43 元/吨，同比下降 12.01%，环比上涨0.39%。 图 3：截至 11 月 11 日原材料铜、铝、不锈钢价格同比变化情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 截至 2022 年 11 月 11 日，中国塑料城价格指数为 876.84，同比下降 16.27%，环比下降 0.15%。截至 2022 年 10 月底，32 寸 open cell 面板价格为 29 美元，环比上升 7.41%，同比下降 34.09%。 图 4：截至 11 月 11 日，塑料城价格指数同比下降16.27% 图 5：10 月底 32 寸面板价格同比下降 34.09%（美元） 资料来源：wind，申万宏源研究 资料来源：wind，申万宏源研究 -40%-20%0%20%40%60%80%100%长江有色市场:平均价:铜:1#：同比长江有色市场:平均价:铝:A00：同比经销价:不锈钢板:冷轧304/2B:1