汽车行业专题研究：10月乘用车批发销量同比+11%，看好年末销量冲刺

10 月乘用车批发销量同比+11%，看好年末销量冲刺 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2022 年 11 月 10 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 10 月乘用车批发销量同比+11%，看好年末销量冲刺 [Table_ReportDate] 2022 年 11 月 10 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary]  乘联会发布数据：10 月，狭义乘用车批发销量 219.1 万辆，同比+11.0%，环比-4.6%；狭义乘用车零售销量 184.0 万辆，同比+7.3%，环比-4.3%。  10 月狭义乘用车市场批发/零售销量实现同比增长，环比下降，体现“金九银十”特征。10 月狭义乘用车批发销量 219.1 万辆，同比+11.0%，环比-4.6%；10 月狭义乘用车零售销量 184.0 万辆，同比+7.3%，环比-4.3%。分品牌看：（1）自主品牌零售 94 万辆，同比+22%，环比+5%；（2）主流合资品牌零售 70 万辆，同比-9%，环比-6%；（3）豪华车零售 21 万辆，同比+16.0%，环比-29.0%。  10 月新能源乘用车市场创历史新高，渗透率突破 30%。据乘联会数据，10 月新能源车厂商批发渗透率达 30.8%，零售渗透率达 30.2%。10 月新能源乘用车批发 67.6 万辆，同比增长 85.8%，环比增长 0.4%，其中纯电动批发销量 50.8 万辆，同比增长 69.6%；插电混动批发销量 16.7 万辆，同比增长 161.6%。厂商批发销量突破万辆的企业有 15 家，占新能源乘用车总量 84.6%。其中：比亚迪汽车 217518 辆、特斯拉中国 71704 辆、上汽通用五菱 52086 辆、长安汽车 35058 辆、吉利汽车 31070 辆、广汽埃安 30063 辆、上汽乘用车 27164 辆、奇瑞汽车 18301 辆、哪吒汽车 18016辆、东风易捷特 13616 辆、金康新能源 12040 辆、长城汽车 10954 辆、蔚来汽车 10059 辆、理想汽车 10052 辆、东风乘用车 10032 辆。  看好年末销量冲刺，Q4 旺季需求有望二次向上。燃油车购置税减半政策进入倒计时，叠加春节消费旺季，乘用车终端需求有望在 11、12 月集中释放。10 月以来，高端新能源龙头车企降价冲量，部分车企迅速跟进车险补贴或终端促销，11 月新能源车市场有望迎来新增需求。除线下促销外，新媒体运营渠道逐渐成为车企营销重点，除交车外的销售全流程可迁移至线上，有助于推动年末旺季的升温。  投资建议：我们综合考虑以下几因素：1）购置税刺激效应延续；2）年末汽车消费旺季催化；3）明年补贴退出促需求提前释放；我们认为今年四季度汽车行业有望迎来需求集中释放，板块盈利能力有望持续好转。展望2023 年，我们对总量持谨慎乐观态度，建议更多把握结构性机会。主要推荐两条主线：1）智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段重点看好【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道；2）把握自主品牌龙头。  建议关注： （1）智能电动汽车增量零部件：①汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；②线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；③智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；④轻量化【爱柯迪、文灿股 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 份、旭升股份、广东鸿图】；⑤热管理【银轮股份、三花智控】；⑥电机电控【欣锐科技、英搏尔】等。 （2）整车龙头：【比亚迪、长安汽车、广汽集团、长城汽车、上汽集团】等。  风险因素：疫情反复；购置税刺激不及预期；经济增长不及预期；原材料价格上涨等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 1. 10 月狭义乘用车批发销量 219.1 万辆，同比+11.0%，环比-4.6% .............................................5 1.1 10 月狭义乘用车批发销量 219.1 万辆，同比+11.0%，环比-4.6% ....................................5 1.2 各车企发布 10 月产销快讯...................................................................................................7 2. 2022 年 11 月车市展望 ....................................................................................................................9 3. 投资建议 ........................................................................................................................................ 10 4. 风险因素 ........................................................................................................................................ 10 表 目 录 表 1：2020、2021、2022 年 10 月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） ............ 6 图 目 录 图 1：狭义乘用车零售销量（万辆） ..................................................................................... 5 图 2：狭义乘用车批发销量（万辆） .......................