中小盘主题：智能汽车系列（七）：AR-HUD进阶——叩开车载元宇宙大门

伐谋-中小盘主题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 29 2022 年 11 月 10 日 《华为作为 ICT 行业领头兵全面发力，助 力 车 企 造 好 车 — 中 小 盘 周 报 》-2022.11.6 《次新股说：本批聚和股份等值得重点跟踪（2022 批次 41、42、43）—中小盘 IPO 专题》-2022.11.6 《全渠道战略韧性凸显，盈利能力环比改善 —中小盘信息更新》-2022.11.2 智能汽车系列（七）：AR-HUD 进阶——叩开车载元宇宙大门 ——中小盘主题 任浪（分析师） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001  HUD 成为行车安全守护者，人机交互新桥梁，供需两方拉动产品放量 HUD 自诞生之日起，凭借帮助客户直观感知外部环境，解决盲驾隐患而受到消费者青睐。随着汽车智能化的演进，汽车与驾驶员的信息交互从简单的行车状态逐步拓展至导航、辅助驾驶、甚至生活娱乐内容，传统仪表盘难以满足需求，HUD 上车成为大势所趋。近年随着 AR-HUD 的推出和本土供应商的崛起，产品的性能提升，价格持续下探，AR-HUD 不再是豪华车的专属而被广泛配置于各类车型。供需两方拉动下，产品实现快速渗透，我们预计到 2025 年中国 HUD市场规模将超过 260 亿元，并仍将保持 65%以上增速，产业被彻底激活。  汽车元宇宙之窗徐徐开启，科技升级永不眠 为实现更好显示效果，FOV 和 VID 的扩大、3D 景深显示、虚实贴合效果、成像质量提升等因素成为核心目标，推动 HUD 产品技术不断升级。HUD 由成像单元（PGU）、光学零部件、以及软件和逻辑运算几大部分构成： 成像单元（PGU）：拥有 TFT-LCD、DLP、LCOS、LBS-MEMS、Micro-LED 等技术路线，目前 TFT-LCD 凭借成熟的技术和低廉的成本应用广泛，DLP 方案依靠优异的显示性能广泛出现在高端 AR-HUD 使用场景，而 LCOS 方案因其优异的显示性能以及无技术垄断等优势，有潜力成为主流的显示路线之一。 光学零部件：光学零部件决定了 HUD 成像范围和成像效果，如何在不增加模组体积的情况下实现 FOV 和 VID 的扩大以及 3D 景深显示成为行业追求目标。当前以华阳集团为代表的 HUD 开发商已经开发出双焦面、斜投影等产品不断提升使用体验；而未来光波导技术将彻底解决模组体积庞大的问题；计算全息（CGH）等新技术的应用也将使 3D 全息显示成为现实。 软件和逻辑运算：AR-HUD 要求机器呈现的虚像和实景充分融合，如何将 ADAS等部分感知的信息与地图等完美结合呈现给驾驶员，并尽量实现低延迟和良好的视觉体验亦是考量 HUD 供应商的核心指标，软件的重要性得到凸显。  跨界融合成为趋势，产业链玩家充分受益 HUD 是集成光、机、电、软件等技术的一体化产品，需要厂商在每个环节具有优秀表现，目前诸多玩家开始跨界合作以构建极致产品力，未来各司其职，发挥所长将成为趋势，产业链各环节有望充分受益。目前 HUD 市场仍被大陆集团、电装、日本精机等外资主导，但本土企业已经蓬勃发展呈现强劲势头，以华阳集团为代表的汽车电子综合供应商、以水晶光电为代表的光学龙头企业、以及以江苏泽景为代表的创业企业均开始崭露头角，孕育出广阔投资机会。 受益标的：华阳集团、水晶光电、经纬恒润、华安鑫创、苏大维格、韦尔股份、光峰科技  风险提示：技术推进不及预期，下游需求不及预期。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘主题 中小盘研究 中小盘主题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 29 目 录 1、 HUD 是行车安全守护者、人机交互新桥梁 ........................................................................................................................... 4 2、 汽车元宇宙之窗徐徐开启，技术升级永不眠 ......................................................................................................................... 7 2.1、 AR-HUD 是车上的 AR 设备，显示面积扩大和景深显示尤为重要 .......................................................................... 7 2.1.1、 FOV 和 VID 持续扩大，带来更好的显示效果 ................................................................................................. 7 2.1.2、 3D 景深显示成为下一步 AR-HUD 追求目标 ................................................................................................... 8 2.1.3、 三大环节同步升级，共同推动 HUD 产品效果提升 ........................................................................................ 9 2.2、 图像生成单元：显示技术竞技场，TFT、DLP 领衔，LCOS 等新技术天地广阔 ................................................. 10 2.3、 光学部分：不止于成像尺寸的扩大，更是景深效果的呈现，技术升级永不眠 .................................................... 13 2.3.1、 多焦面斜投影升级带来良好产品体验 ............................................................................................................. 13 2.3.2、 光波导——根本解决投影面积和模组体同步提升桎梏 ................................................................................. 14 2.3.3、 光场还原实现真实 3D 场景，计算全息（CGH）开启 3D 景深显示大门 ................................................... 17 2.4、 软件算法：AR-HUD 对虚实贴合需求让软件能力走到台前 ....................................................