主要消费产业行业研究周报：双十一板块表现分化，大消费性价比凸显

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金主要消费产业指数 1676 沪深 300 指数 3767 上证指数 3071 深证成指 11187 中小板综指 11936 相关报告 1.《Q3 养殖板块盈利好转，看好四季度种养行情-农林牧渔三季度总结...》，2022.11.3 2.《三季报收官，基本面韧劲持续验证-食品饮料 22 年三季报专题分析》，2022.11.1 3.《生猪价格震荡调整，秋粮收获稳步推进-农林牧渔周报》，2022.10.30 4.《坚定后市信心，基金 22Q3 超配食饮/医药-消费市场观察（20...》，2022.10.30 5.《消费业绩预期调整，静待需求复苏-消费市场观察（2022102...》，2022.10.24 李敬雷 分析师 SAC 执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn 龚轶之 联系人 gongyizhi＠gjzq.com.cn 双十一板块表现分化，大消费性价比凸显 投资建议  10 月消费表现偏弱，社服实现超额收益。10 月大消费一级行业大多出现下滑，跑输大盘整体。仅社会服务板块上涨 0.8%，单月/年初至今分别实现3.3%、7.4%的超额收益。  双十一预售结果出炉，板块分化较明显。双十一预售数据出炉，天猫平台大消费整体销售额同增 0.2%。分行业看产品上新和折扣力度大的家用电器、景气延续的个护/宠物实现高增长，而食品饮料/服饰鞋包/家居日用承压。  疫情近期出现反复，客运量下滑至低点。秋冬季节到来，新冠疫情再次出现反复，华北、华南地区影响较为严重。从地铁客运量上看，近期已回落至21 年 76%的水平，处于历史低位，客流强度收缩明显。  估值性价比已凸显，预期分歧放大波动。大消费基本面受疫情和宏观经济影响仍偏弱，但估值性价比明显提升，增厚安全边际。梳理 11 月卖方大消费金股，白酒/免税/养殖/化妆品是最被看好的板块。虽然底部区域特征明显，但拐点判断存在分歧，料后市波动较大。建议重点发掘估值和增长错配的优质标的，行业配臵上关注：1）白/啤酒；2）家电；3）化妆品；4）养殖。 行情回顾  涨 跌 幅 ： 本周 消 费行 业 整体 上 涨 ，食 品 饮料 （ 12.7% ）、 商贸 零 售（11.8%）、社会服务（10.8%）板块涨幅较高。  成交额：大消费行业整体日均成交额 1394.5 亿元，周环比上升 10.1%，占A 股整体日均成交额的 14.3%。 交易动态  A 股流动性跟踪：资金流出收窄。股权融资-154.5 亿元；股东减持-128.0 亿元; 新发基金+40.0 亿元; 融资资金+109.6 亿元; 陆港通资金-365.3 亿元。  主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流入状态，食品饮料、农林牧渔、传媒板块主力资金净流出金额居前。贵州茅台（食品饮料）、五粮液（食品饮料）、泸州老窖（食品饮料）主力资金净流入金额居前。  北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流出，食品饮料、传媒、美容护理净流出额居前。贵州茅台（食品饮料）、中国中免（商贸零售）、美的集团（家用电器）北向资金净流出金额居前。  南向资金流动：上周传媒、社会服务、纺织服饰行业南向资金净流入居前。上周腾讯控股（传媒）、美团-W（社会服务）、李宁（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。  市场情绪：融资交易占比 6.9%（上期为 6.7%）；沪市换手率 0.9%（上期为0.8%），深市换手率 2.0%（上期为 2.0%）。  热点题材：饮料制造、旅游出行、白酒、免税店、食品加工。 风险提示  数据统计偏差、疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 148016141749188320182152211108220208220508220808国金行业 沪深300 2022 年 11 月 06 日 前瞻研究组 主要消费产业行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场观点： 双十一板块表现分化，大消费性价比凸显 ...............................4 2、行情回顾 ...................................................................................................6 2.1、板块涨跌幅 .........................................................................................6 2.2、板块成交额 .........................................................................................6 3、板块估值 ...................................................................................................7 3.1、A 股大盘估值 ......................................................................................7 3.2、大消费行业估值 ..................................................................................9 4、资金流动 ...................................................................................................9 4.1、A 股流动性跟踪...................................................................................9 4.2、主力资金流动....................................................................................10 4.3、南北向资金流动 ................................................................................ 11 4.3.1、北向资金 ........................................................................................ 11 4.3.2、南