“见微知著”跟踪系列：疫情反复，“冲击”再现？

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 赵伟 分析师 SAC 执业编号：S1130521120002 zhaow＠gjzq.com.cn 刘道明 分析师 SAC 执业编号：S1130520020004 liudaoming＠gjzq.com.cn 李雪莱 联系人： lixuelai＠gjzq.com.cn 疫情反复，“冲击”再现？ “见微知著”系列第 29 期：全国多地疫情反复，对物流人流的压制延续，而部分线下消费活动有所企稳；投资需求普遍走弱，外贸活动进一步走弱。  多地疫情反复，对交通物流、地铁商圈人流的影响延续，部分线下消费企稳 全国新增感染增长、多地疫情反复，实施静态管理的地区有所增多。本周，全国本土新增感染人数较上周增长 154%，其中，广东、内蒙古、新疆、黑龙江等多地疫情有所反复、新增感染人数分别较上周增长 4 倍、2.3 倍、1.7 倍、13.5 倍。多地疫情散发下，实施静态管理的地区增多，上周静态管理地区 GDP 占比明显提升、达 13.7%、远高于 10 月前三周的 4.7%、8 月和 9 月的 2.1%、4.8%。 疫情散发扰动下，公路物流运输、整车货运物流持续回落。本周公路货运运输较上周下降 2%，全国整车货运流量较前周回落 3%、仅为国庆节前水平的 91%、去年同期的 70%，指向多地疫情散发对交通物流的影响持续显现；受疫情影响较大地区的整车货运物流回落更明显，青海、甘肃分别较前周回落 34%、13%。 城市地铁客运、商圈客流、出行恢复强度均明显减弱，指向疫情对人流的压制持续显现。本周，城市地铁客运量较上周下降 8.3%，哈尔滨、武汉回落幅度较大、分别较上周回落 43%、32%、拖累整体表现；10 月地铁客运同比回落 19%、仅为去年同期的 78%。10 月城市商圈客流强度明显回落，一线、二线、三线、四线城市分别较 9 月回落 1、7、12、5 个百分点，同时城市出行恢复强度明显回落。 代表连锁餐饮疫情歇业率有所回落，流水恢复强度企稳。国金数字未来 Lab 数据显示，上周代表连锁餐饮全国疫情歇业率略有回落、较前周下降 2 个百分点至13%，主要缘于前期受疫情影响较大的地区疫情得到控制，比如陕西疫情歇业率较前周下降 78 个百分点；代表连锁餐饮流水恢复强度经历多周显著下滑后有所企稳、较前周提升 2.8 个百分点，其中陕西恢复较快、较前周回升 53 个百分点。  投资需求普遍走弱、工业生产有所分化，外贸活动进一步走弱 钢铁、水泥等“量价”回落，指向投资需求走弱。本周建筑钢材成交较上周回落4.4%，钢材需求转弱拖累钢价下行，钢价指数较上周回落 2.4%；全国水泥出货率较上周下降 0.6 个百分点至 66%，水泥需求延续走弱，对应周平均价格回落0.3%；玻璃库存高位上行、较上周抬升 0.6%，指向需求疲软、库存去化压力加大，对应玻璃价格下行。下游需求上，“金九银十”商品房成交表现不及过往。 生产活动有所分化，投资需求走弱拖累对应生产回落，但稳增长相关生产有所恢复。钢厂生产加快回落，焦炉生产率较上周回落 0.9 个百分点至 69%，高炉开工率回落幅度明显加大、较上周回落 2.7 个百分点至 79%；或缘于水泥错峰限产效果显现，水泥开工率较上周下降 1.4 个百分点至 47%。但沥青生产持续恢复，炼油厂开工较上周提升 0.1 个百分点至 68%，沥青开工提升 1.1 个百分点至 45%。 10 月港口外贸集装箱平均吞吐弱于 9 月，综合运价指数延续下行。10 月中国集装箱吞吐量下旬同比较中旬回落 1.5 个百分点至 3.2%，外贸吞吐下旬同比较中旬提升 1.1 个百分点至 1.2%、10 月平均同比 0.2%、明显低于 9 月的 1.3%。本周，CCFI 较上周回落 3.8%；欧洲、美西航线运价分别较上周回落 7%、5.6%。 风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。 2022 年 11 月 6 日 “见微知著”跟踪系列 宏观经济点评 证券研究报告 总量研究中心 疫后复工跟踪系列 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、 物流人流追踪：新增感染大幅增长，物流人流受疫情压制 ..................... 4 二、 生产需求追踪：投资需求普遍走弱，外贸活动进一步走弱 ..................... 7 风险提示： ................................................................................................. 11 图表目录 图表 1 ：全国新增新冠感染人数显著抬升 ..................................................... 4 图表 2 ：全国多地出现疫情大规模反弹......................................................... 4 图表 3 ：本周部分实施全员核酸检测城市及检测轮次.................................... 4 图表 4 ：近期，受静态管理影响地区 GDP 占比抬升 ..................................... 4 图表 5 ：国务院联防联控机制强调坚持“动态清零”、提高科学精准防控水平.. 5 图表 6 ：公路货运运输有所下降 ................................................................... 5 图表 7 ：邮政快递揽收大幅上升 ................................................................... 5 图表 8 ：全国整车货运物流指数进一步回落.................................................. 5 图表 9 ：多数省市货运流量指数环比下降 ..................................................... 5 图表 10 ：本周，主要城市地铁客运量延续回落 ............................................ 6 图表 11 ：受疫情影响较严重的城市地铁客运大幅回落 .................................. 6 图表 12 ：10 月城市商圈客流表现低迷 ......................................................... 6 图表 13 ：出行恢复强度距国庆节前水平仍有差距......................................... 6 图表 14 ：全国城市餐饮恢复强度有所分化 ................................................... 7 图表 15 ：全国城市外卖恢复强度普