化妆品电商数据专题分析报告：丸美股份本周领涨，10月电商靓丽初步兑现

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金化妆品指数 2212 沪深 300 指数 3767 上证指数 3071 深证成指 11187 中小板综指 11936 相关报告 1.《淘系美妆销售回暖，关注品牌商双“11”备战-化妆品 9 月电商数据》，2022.10.8 2.《大盘平稳，珀莱雅/华熙生物增速回暖-化妆品 8 月电商数据跟踪专题》，2022.9.9 3.《美妆淡季表现平稳，防晒增长强劲-化妆品 7 月电商数据跟踪》，2022.8.7 4.《全球重组胶原蛋白龙头巨子生物招股书梳理-化妆品周报》，2022.5.8 5.《疫情局部爆发，家庭消毒需求有望快 速 提 升 - 化 妆 品 月 报 0313 》， 2022.3.14 罗晓婷 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 蔡昕妤 联系人 caixy＠gjzq.com.cn 丸美股份本周领涨，10 月电商靓丽初步兑现 投资建议  电商数据看，10 月淘系护肤/彩妆销售额同比-12%/-27%、表现偏弱，预计系“双 11”虹吸效应+抖音分流。参考“618”数据，今年消费向大促集中趋势明显，淘系护肤 5 月/6 月销售额同比-16%/-5.4%。多数品牌（夸迪/珀莱雅/薇诺娜等）重点发力“双 11”，淘系销售情况建议关注 10+11 月数据。  品牌商首推货盘结构健康向上+抖音优质增长+恋火表现亮眼，发力电商初显成效、业绩拐点临近（10 月淘系+抖音销售额同增 35%-75%）的丸美股份；大单品护航+超头流量加持下头部品牌商有望“双 11”实现强势爆发、拉动 Q4 业绩超预期增长，建议关注珀莱雅/华熙生物/贝泰妮。 10 月电商数据跟踪  淘系：10 月数据波动，建议关注 10 月+11 月整体表现。10 月淘系护肤销售额 137.3 亿元、同比-12.1%，彩妆销售额 46 亿元、同比-27%，降幅较 9 月扩大，主要系今年疫情反复/消费信心偏弱下“双 11”（销售情况主要体现在11 月数据中）虹吸效应预计更加明显+抖音分流影响。1）淘系护肤：10 月珀莱雅/薇诺娜淘系护肤排名第 6/第 7，功效性护肤品牌表现相对较好、大众品牌表现优于高端品牌，10 月增速来看，国产功效（+2.1%）＞国际功效（-6.7%）＞大众本土（-8%）＞大众国际（-20%）＞高端国际（-30%）＞高端本土（-52%）；2）淘系彩妆：整体承压，TOP20 榜单中本土彩妆品牌排名中枢下移，10 月国际高端/本土高端/国际大众/本土大众销售额分别同比-49%/-54%/-41%/-43%。  抖音：10 月护肤/彩妆销售额 50-75/10-25 亿元。  重点公司跟踪：1）贝泰妮：薇诺娜 10 月淘系销售额同比+14%；抖音销售额 0.75-1 亿元、排名第 9，去年同期 9000+万元、排名第 10。2）珀莱雅：主品牌&彩棠淘系 10 月销售额同比-7.4%。珀莱雅 10 月抖音销售额 1-2.5 亿元、排名第一，去年同期销售额 1.2+亿元、排名第 7。彩棠 10 月抖音销售额 0.5-0.75 亿元、排名第 4。3）华熙生物：四大品牌 10 月淘系销售额同比-56.7%。润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪 10 月抖音销售额 0.75-1/0.5-0.75/0.25-0.5/0.1-0.25 亿元、去年同期销售额 3000+/6000+/2000+/4000+万元，合计同增 4%-62%。4）鲁商发展：瑷尔博士/颐莲 10 月淘系销售额同比+9.7%/-29.3%，抖音销售额 0.25-0.5/0.1-0.25 亿元、去年同期销售额 2000+/1800+万元。5）丸美股份：丸美 10 月淘系+抖音销售额同增 35～75%，其中淘系销售额同降 15.7%、降幅延续收窄态势；抖音销售额 0.5-0.75 亿元、排名第20、自播占比 52%（行业优秀水平），去年同期销售额 2000+万元、排名第61。6）逸仙电商：完美日记 10 月淘系销售额同比-68%、增长依旧承压，抖音销售额 0.25-0.5 亿元、排名第 9，去年同期 3800 万元、排名第 6。 行情回顾  10 月（10.1~10.31）上证综指/ 深证成指/ 沪深 300 分别跌 4.33%、跌3.54%、跌 7.78%，化妆品板块跌 10.21%、处中下游。个股方面，丸美股份、嘉亨家化、青松股份涨幅居前，贝泰妮、宝尊电商等跌幅居前。 风险提示  营销/渠道/新品发展不及预期，数据跟踪误差 2223263230423451386042694679211108220208220508220808国金行业 沪深300 2022 年 11 月 07 日 化妆品电商数据专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 化妆品组 化妆品电商数据专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、大盘：10 月淘系数据波动，抖音增长良好.................................................4 1.1、淘系：受“双 11”虹吸效应+抖音分流影响，10 月增长有所承压.............4 1.1.1、淘系护肤：功效性护肤品牌表现相对较好 .........................................4 1.1.2、淘系彩妆：整体承压，TOP20 榜单中本土彩妆品牌排名中枢下移 ....5 1.2、抖音：护肤类目国际品牌/传统国货品牌发力 .......................................6 2、重点公司跟踪 ............................................................................................7 2.1、贝泰妮：10 月薇诺娜淘系 GMV 同增 14%、抖音 GMV 0.75-1 亿元 ....7 2.2、珀莱雅：10 月淘系增速放缓、抖音延续良好增长态势 .........................8 2.3、华熙生物：重点发力“双 11”、10 月淘系增长承压，润百颜抖音表现亮眼..............................................................................................................10 2.4、鲁商发展：10 月瑷尔博士增长稳健 ...................................................10 2.5、丸美股份：10 月淘系降幅继续收窄、抖音增长靓丽........................... 11 2.6、逸仙电商：高基数&流量红利减弱，完美日记增长仍承压 ..................12 2.7、毛戈平：10 月淘系/抖音增长均有承压.