汽车电子月报：智能化分水岭，汽车电子企业转型加速

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业月报 电子 2022 年 11 月 04 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《永新光学 22 年三季报点评-永新光学（603297.SH）：业绩符合预期，显微镜国产化加速》，2022.10.30 2.《联创电子 22 年三季报点评-联创电子（002036.SZ）：车载业务持续放量，盈利能力有所改善》，2022.10.30 3.《芯源微（688037.SH）：Q3 营收快速增长，高研发投入巩固涂胶显影龙头地位》，2022.10.29 4.《芯碁微装(688630.SH)：Q3 业绩符合预期，后续成长空间巨大》，2022.10.29 5.《鹏鼎控股(002938.SZ)：三季报业绩超预期，后续成长空间充足》， 2022.10.27 智能化分水岭，汽车电子企业转型加速 汽车电子月报 [Table_Summary] 投资要点：  行业观点：智能化分水岭，汽车电子企业转型加速。智能驾驶板块回暖，跌幅低于大市。本月（10 月 1 日-10 月 31 日）国证电动智能汽车指数受市场波动影响，微跌 2.85%，沪深 300 指数下跌 7.78%，智能驾驶板块回暖，跌幅低于大市。纽交所全球自动驾驶和电动车指数上涨 3.80%，低于标普 500 指数的涨幅 6.38%。受美国 BIS 出口管制影响，市场担心先进芯片的限制有可能影响到国内自动驾驶进程，造车新势力蔚小理分别下挫 37.7%/40.2%/44.0%。国内 Tier1 厂商德赛西威、经纬恒润、中科创达跌幅靠前，分别为-24.9%、-20.2%、-6.5%。激光雷达产业链公司炬光科技、长光华芯分别跌 11.8%、10.6%，永新光学受显微镜国产替代催化逆势上涨 12.6%。摄像头厂商舜宇光学下跌 8.5%，联创电子下跌 2.2%。  10 月新能源车新势力结构变化，极氪、问界异军突起。10 月埃安销量榜摘冠，累计前十月销量达 212384 辆，突破全年 20 万辆的年度目标。极氪 001 为极氪 11 月前唯一的上市车型，在 10 月成绩斐然，月销量超过一万辆，11 月 1 日极氪 009 上市预计将继续支持极氪销量提升。问界环比增长 18.50%，连续三个月实现销量破万。相较于与问界、极氪的销量大涨，“蔚小理零”10 月的交付量环比均出现下滑，理想 L8、小鹏 G9 新车型于 9 月底上市，后续销量有望受新车带动。  板块跟踪：三季报总结：Q3 主业多承压，待车载收入起量。 1） 激光雷达：受制于工业级激光市场低迷，长光华芯 22Q3收入同比下滑47.53%，炬光科技收入微增 8.17%。永新光学条码业务持续去库存，收入同比下降7.86%。搭载激光雷达车型集中 22Q4 交付，产业链公司收入端迎来新增量。 2） 摄像头：消费电子、安防不景气，收入端同比下滑。韦尔股份、思特威、宇瞳光学收入端同比下滑 26.51%、18.94%、24.34%，跌幅尚未缩窄。联创电子受益于业务结构改善，进入增收增利上升通道。 3） PCB：疫情影响减弱，营收稳健增长。由于 PCB 下游以消费电子占比为主，Q3 需求端存在一定压力。但是随着疫情扰动对生产经营的影响减弱，生产端正向影响减少了需求端压力，PCB 公司营收普遍同比正增长。 4） 连接器：三季度营收普遍增长，瑞可达、徕木股份、永贵科技分别同比增长69.28%、61.27%、58.62%。此外，电连技术 2022 年三季度营收同比有所下降，主要受消费电子不景气因素影响业绩有所下滑。 5） 车载显示：Q3 由于终端消费级产品需求萎靡，大部分企业营收增速放缓。伟时电子产品最终主要用于车载领域，随着下游客户的销量增长以及公司自身的积极拓展，营收取得 40%以上同比增长，显著高于行业整体增速。 6） 声学：汽车声学公司三季度营收较二季度均有所增长，上声电子业绩增长更为显著。共达电声在微型扬声器、VR/AR、智能车载领域多方面布局，因受消费电子行业影响，营收同比有所下滑。  投资建议：建议关注 AI 芯片（寒武纪）、激光雷达（长光华芯、炬光科技、永新光学）、车载摄像头（韦尔股份、思特威、联创电子、宇瞳光学）；连接器（瑞可达、电连技术）；车载显示（京东方精电、华安鑫创、长信科技、隆利科技）；声学（上声电子、共达电声）。  风险提示：汽车智能化进程不及预期、电动化渗透率不及预期、市场竞争风险、技术路线变化风险 -31%-24%-18%-12%-6%0%6%2021-112022-032022-072022-11沪深300 行业月报 电子 2 / 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业观点：智能化分水岭，汽车电子企业转型加速 ..................................................... 4 2. 三季报总结：Q3 主业多承压，待车载收入起量 .......................................................... 6 2.1. 激光雷达：产业链公司主业承压，Q4 进入集中交付期 ..................................... 6 2.2. 摄像头：消费电子、安防持续探底，车载摄像头高景气增长 ............................ 6 2.3. 汽车 PCB：营收稳健增长，盈利水平大幅提升 ................................................ 7 2.4. 连接器：汽车连接器营收增长良好，盈利水平较为稳定 ................................... 8 2.5. 车载显示：传统应用拖累，静待车载显示放量 .................................................. 9 2.6. 声学：配合新车型销量爬坡，上声电子营收增长显著 ....................................... 9 3. 投资建议 .....................