电子板块2022年三季度基金持仓分析：自主可控+国家安全并举，关注季报投资机遇

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子板块 2022 年三季度基金持仓分析 自主可控+国家安全并举，关注季报投资机遇 2022 年 11 月 04 日 [Table_Author] 分析师：方竞 执业证号：S0100521120004 邮箱：fangjing@mszq.com 近期各基金公司陆续披露了 22 年三季报，我们统计了全市场主动开放式基金重仓持股及深沪股通持股数据。基于板块、子行业、个股三个维度对电子板块基金持股进行分析。 ➢ 板块分析：电子行业持仓占比环比微降，绝对金额增加。根据中信一级分类，3Q22 基金持股比例前 5 名为食品饮料（16.47%）、电力设备及新能源（14.57%）、医药（9.75%）、电子（8.58%）和基础化工（4.79%），占比合计 54.16%。3Q22前五行业持仓占比合计环比下降 2.43pct。电子板块整体依旧分化，尽管消费电子表现不佳，但特种半导体+设备零部件材料撑起了增长的主线。电子板块持仓占比环比微降 0.68pct 至 8.58%，但从绝对金额来看，持仓总市值环比增加194.22 亿元，增幅达 7.90%。 ➢ 子行业分析：半导体设备及材料强势出击。我们基于中信电子行业分类，将电子行业细分为半导体、元器件、光学光电、消费电子及其他五大板块。3Ｑ22半导体持仓市值环比增加 392.72 亿元，持仓占比环比提高 10.66pct 至67.17%，达到 22 年以来的高点。其他二级行业中，光学光电、消费电子及元器件持仓市值分别下降 80.69、48.33 和 26.12 亿元，连续三个季度遭到减持，其中光学光电减持幅度较大，持仓占比从 4Q21 的 16.8%持续下降至 3Q22 的4.21%，三季度下滑 3.61pct。 具体到三级子行业来看，作为自主可控的核心环节，半导体设备、半导体材料获得大幅加仓，基金持股市值分别增长 176.11、53.53 亿元，环比增幅达85.01%及 109.84%。22 年来持续下跌的面板及显示零组迎来反弹，持仓市值分别增长 12.72 和 7.97 亿元，环比增幅高达 470.04%、173.20%。分立器件遭到较大幅度减仓，持仓市值环比下降 63.12%至 63.94 亿元。 ➢ 个股分析：前十大标的集中度上升，设备、材料+特种半导体受青睐。我们统计了 3Q22 机构持仓市值前十大公司，分别为紫光国微、北方华创、立讯精密、圣邦股份、海康威视、中芯国际、纳思达、兆易创新、中微公司和三安光电，其中七家为半导体公司。前十大持仓总市值为 1465.39 亿元，环比增加 193.10 亿元，占电子板块总体持仓市值的 55.22%，集中度环比提高 3.49pct。相较 2Q22，前十大标的中中芯国际、中微公司入列，韦尔股份、法拉电子出列。同时，我们也统计了 Q3 电子板块基金加仓幅度前十大公司（按机构持仓市值变化排序），分别为紫光国微、北方华创、中芯国际、中微公司、海康威视、江丰电子、海光信息、雅克科技、拓荆科技-U，复旦微电，集中在半导体设备及材料、特种半导体板块。 推荐 维持评级 相关研究 1.半导体行业动态报告：二十大指引投资主线：自主可控+国家安全并举-2022/10/25 2.碳化硅行业深度报告：新材料定义新机遇，SiC 引领行业变革-2022/10/08 3.电子行业 2022Q2 季报总结：国产化基石+智能电车崛起，电子板块主线明朗-2022/09/24 4.半导体零部件深度报告：国产替代核心部件，百舸争流加速崛起-2022/09/18 5.电子板块 2022 年二季度基金持仓分析：新能源电子接力成长，传统龙头静待拐点-2022/07/25 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 ➢ 沪深股通分析：总持仓持续下滑，紫光国微进入持仓市值前十。3Q22 沪深股通电子板块总持仓市值 1112.56 亿元，环比减少 263.98 亿元。持仓市值前十大公司分别为立讯精密、韦尔股份、歌尔股份、北方华创、斯达半导、京东方 A、中微公司、紫光国微、大族激光和兆易创新，合计持仓 606.47 亿元，环比减少 142.32亿元。与 2Q22 相比，紫光国微入列，圣邦股份出列。 ➢ 投资建议：近期，国际地缘政治因素持续扰动，全球市场短期不确定性犹存，半导体产业链自主化重要性和迫切性日益凸显。未来硬科技产业链的核心环节(相关技术、设备、材料、芯片产品)的进口替代将成为重中之重。因此，我们坚定看好：1）半导体设备、材料、零部件；2）特种半导体两大板块自主可控的长期确定性以及三季报超预期的投资机遇。此外、芯片设计公司及部分优质消费电子，估值相较基本面先行见底，可适当择机底部布局，同时积极关注去库存节奏。 ➢ 风险提示：宏观经济不景气；中美贸易摩擦；半导体景气度下行；下游需求不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 002371.SZ 北方华创 267.50 3.80 5.71 7.73 70 47 35 推荐 688037.SH 芯源微 258.76 1.99 2.87 3.99 130 90 65 推荐 300260.SZ 新莱应材 104.84 1.73 2.45 3.30 61 43 32 推荐 603650.SH 彤程新材 36.93 0.54 0.84 1.09 68 44 34 推荐 603306.SH 华懋科技* 40.35 0.61 1.20 1.87 66 34 22 未评级 688268.SH 华特气体 95.11 2.00 2.60 3.24 48 37 29 推荐 688385.SH 复旦微电 88.48 1.46 1.88 2.29 61 47 39 推荐 688270.SH 臻镭科技 138.99 1.29 1.89 2.45 108 74 57 推荐 688052.SH 纳芯微 360.65 2.97 5.01 8.14 121 72 44 推荐 688008.SH 澜起科技 65.90 1.20 1.68 2.39 55 39 28 推荐 603297.SH 永新光学 103.91 2.35 3.25 4.20 44 32 25 推荐 300351.SZ 永贵电器* 13.30 0.45 0.60 0.80 29 22 16 未评级 688800.SH 瑞可达 123.62 2.59 3.94 5.51 48 31 22 推荐 002384.SZ 东山精密 26.07 1.39 1.73 2.07 19 15 13 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2022 年 11 月 3 日收盘价；带*公司数据采用 wind 一致预期） 行业点评/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图 1：2012-2022 年电子板块 PE-Bands 资料来源