传媒行业报告：PICO，VR直播的增长曲线

PICO:VR直播的增长曲线 证券研究报告 传媒行业报告 2022年11月2日 分析师：杨晓峰 登记编号：S1220522040001 联系人：杨 昊 仅供内部参考，请勿外传摘要 一、用户需求：0.5-2m立体感观看，虚拟世界的亲密距离、私人距离。1）硬件满足内容要求：目前主流VR相机硬件均能实现0.5-2m的拍摄距离，满足体验需求。2）VR直播观众：单日监测在线人数已于10月底破万，晚间集中在线。3）VR直播主播：由7月单日15路增长最高突破百路，头部抖音主播入驻有限，MCN加速布局VR直播。 二、用户转换：“VR双端直播”开启，“公域流量导入”或带来用户增长。1）双端直播：目前PICO VR主播大多同时开启抖音直播，直播布景与主播话术中进行VR用户教育，抖音公域流量导入后或加速用户转换。2）广告推广：产品定位有待进一步清晰，广告宣传效果有待提高。 三、用户留存：“短视频化”是未来发展趋势，关注内容丰富度、内容质量、观看便捷性。1）内容丰富度：机内拼接降低成本和技术要求，未来VR内容UGC或成可能；2）内容质量：沉浸度和美颜提高内容质量，字节跳动技术团队已有6DoF实拍视频方案。3）观看便捷性：取决于一体机设备的设计、功能，关注一体机“Pancake化”和“MR化”。 四、投资观点：我们建议VR直播相关的MCN机构、VR相机公司等。关注虚拟现实相关方面有布局的软硬件公司：软件/应用层面关注宝通科技、恺英网络；硬件层面建议关注VR、AR、MR终端设备产业链公司，如歌尔股份、舜宇光学、三利谱、兆威机电、水晶光电。 五、风险提示：技术与产业发展不及预期风险；终端出货量不及预期；内容开发与供给不及预期。 仅供内部参考，请勿外传目录 一、用户需求：0.5-2m立体感——核心是主播数量 二、用户转换：“ VR双端直播”&“公域流量导入” 三、用户留存：VR直播进阶——短视频化 四、投资观点及风险提示 仅供内部参考，请勿外传资料来源：方正证券研究所 PICO VR直播 用户需求 用户留存 才艺直播 用户转化 才艺短视频 观看便捷性 内容丰富度 内容质量 抖音PICO账号互通 双端VR直播 PICO VR直播分析框架 VR“短视频”化 × × 抖音公域流量推荐 主播数量 是关键指标 仅供内部参考，请勿外传一、用户需求：0.5-2m立体感——核心是主播数量 仅供内部参考，请勿外传资料来源：方正证券研究所 PICO VR直播用户需求分析框架 用户需求 当前VR内容状态 虚拟世界的亲密距离、私人距离 直播观众数反映当前用户需求满意度 直播路数反映当前VR直播内容丰富度 MCN机构情况反映VR直播内容潜力及抖音支持力度 仅供内部参考，请勿外传公共距离 社交距离 私人距离 亲密距离 >360 120-360 45-120 <45 DETU F4 Plus insta360 Titan 西顾 ET3光流摄影机 2m 0.8m <0.3m 0.5-2m的直播视觉距离，达成与主播社交距离、私人距离下的观看体验。 亲密距离：双方都能清楚地看到对方的面部。身体上的接触可能表现为挽臂执手，或促膝谈心，仍体现出亲密友好的人际关系。 私人距离：通常是与朋友交谈或日常同事间接触的空间距离。表现为伸手可以握到对方的手，但不易接触到对方。 社交距离：属于礼节上较为正式的交往关系。一般工作场合人们多采用这种距离交谈。 公众距离：则一般适用于演讲者与听众、彼此极为生硬的交谈等。 VR 相机的最小安全距离影响最终的用户观看体验。所谓VR视频的安全距离即当拍摄时相机与拍摄对象的距离超过一定限度，拍摄对象就会出现畸变和缝合不完整等情况。目前主流VR相机硬件均能实现0.5-2m的拍摄距离，满足用户的体验需求。 资料来源：公开资料整理、《无声的语言》、方正证券研究所 1.1 亲密距离、私人距离体验满足用户需求 图表：市场主流VR相机安全距离 图表：人际交往空间距离（单位：cm） 图表：VR相机画面畸变 仅供内部参考，请勿外传44 57 66 32 56 41 804 194 161 1526 825 51 67 52 55 59 44 1803 197 1017 697 3475 11 20 26 8 8 8 745 125 33 1221 565 10 8 16 11 10 10 1746 134 661 131 1230 0500100015002000250030003500400044823.458333333344823.544823.541666666744823.583333333344823.62544823.666666666744823.708333333344823.7544823.833333333344823.91666666674482444824.458333333344824.544824.541666666744824.583333333344824.62544824.666666666744824.708333333344824.7544824.833333333344824.916666666744825在线人数 单直播间最多在线 平均在线人数 1.2.1 9月VR直播观众：时段平均在线人数306，晚间集中度高 资料来源：PICO官网、PICO视频、方正证券研究所 图表：9月19-20日PICO视频VR才艺直播在线人数 9月PICO VR才艺直播观众时段平均在线人数为306人，单时段最高在线人数3475人。从时间上看，上午10:00直播间已经陆续有主播开始开播，晚上0:00仍有大量主播在播。9月17、18日两日全日观众人数分别为3806人和7517人，分别于22:00和0:00达到峰值1526人和3475人，分别占两日在线人数的40.09%和46.23%。 仅供内部参考，请勿外传63 94 233 454 522 487 463 312 1508 1661 7384 118 226 297 528 433 325 1205 530 896 3518 980 36 39 149 114 168 139 127 73 815 737 5679 118 173 101 204 101 132 642 132 625 2654 206 01000200030004000500060007000800044856.458333333344856.544856.541666666744856.583333333344856.62544856.666666666744856.708333333344856.7544856.833333333344856.91666666674485744857.458333333344857.544857.541666666744857.583333333344857.62544857.666666666744857.708333333344857.7544857.833333333344857.916666666744858在线人数 单直播间最多在线 平均在线人数 1.2.2 10月VR直播