中观全行业景气跟踪2022年第10期：贯彻国家安全观

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略专题 2022 年 10 月 31 日 策略专题 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 肖峰 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《11 月，耐心待春来周报-》，2022.10.30 2. 《 德 邦 证 券 11 月 金 股 》，2022.10.30 3.《公募 REITs 三季报披露，整体表现稳中向好周观 REITs2022 年10 月第 4 周-》，2022.10.29 4.《科创板新股涨幅回升——周观新股 2022 年 10 月第 4 周》，2022.10.29 5.《增配“安全”线——主动偏股基金 22Q3 重 仓 股 配 置 分 析 》，2022.10.27 贯彻国家安全观 ——中观全行业景气跟踪 2022 年第 10 期 [Table_Summary] 投资要点：  行业配置建议：围绕战略安全，理解底线思维，把握自主可控。 a.民生安全：地产、生猪养殖；b.战略资源：煤炭、能源金属、油气及油服&油运、黄金；c.自主可控长期赛道：国防军工、信创、半导体材料与设备、光伏、风电。  上游原料：2022 年 9 月，煤炭行业，煤炭开采、焦炭环比景气度上行；石化行业，油服工程和炼化及贸易环比景气度上行，油气开采环比景气度下行；基化行业，化学制品、化学纤维、塑料、橡胶环比景气度分化，化学原料、农化制品环比景气度下行；钢铁行业，特钢环比景气度上行，普钢、冶钢原料环比景气度下行；有色金属行业，贵金属、工业金属、金属新材料环比景气度下行，小金属环比景气度分化，能源金属环比景气度上行；建筑材料行业，玻璃玻纤环比景气度下行，水泥环比景气度上行，装修建材环比景气度分化。  中游制造：2022 年 9 月，电力设备行业，电池、光伏设备、电网设备环比景气度内部分化，风电设备环比景气度上行；机械设备行业，专用设备、通用设备、自动化设备、轨道交通环比景气度上行，工程机械环比景气度内部分化；电子行业，消费电子、元件环比景气度上行，半导体、光学光电子环比景气度下行；通信行业环比景气度上行，通信设备同比景气度下行；国防军工行业，景气度数据未更新。  下游消费：2022 年 9 月，农林牧渔行业，总体环比景气度上行，种植业、渔业环比景气度下行，养殖业、饲料环比景气度上行，农产品加工环比景气度分化；食品饮料行业，白酒、非白酒、休闲食品环比景气度上行，调味发酵品环比景气度下行，饮料乳品环比景气度分化；医药生物行业，化学制药环比景气度下行，中药、医药商业环比景气度上行；纺织服装行业，服装家纺环比景气度上行，饰品和纺织制造环比景气度下行；轻工制造行业，造纸环比景气度下行，家居用品环比景气度上行；家用电器行业，整体环比景气度下行，白色家电环比景气度内部分化，黑色家电、厨卫电器和照明设备环比景气度下行；汽车行业，整体环比景气度上行，商用车环比景气度上行，汽车零部件、摩托车及其他环比景气度下行，乘用车环比景气度内部分化；传媒行业，游戏、影视院线、出版环比景气度上行；休闲服务行业，酒店餐饮环比景气度内部分化，旅游及景区环比景气度上行；美容护理行业，个护用品、化妆品环比景气度上行。  金融房建：2022 年 9 月，非银金融行业，券商、保险环比景气度下行；银行业方面，环比景气度上行；房地产行业，环比景气度下行，同比景气度上行；建筑装饰行业，基础设施、房屋建设环比景气度上行，专业工程环比景气度分化。  支持服务：2022 年 9 月，公用事业行业，公用事业行业，电力环比景气度下行，燃气环比景气度上行；环保行业，环境治理环比景气度上行；交通运输行业，航空机场、铁路公路环比景气度下行，港口航运环比景气内部分化，物流环比景气度上行；商业贸易行业，整体环比景气度上行，互联网电商、贸易环比景气度上行。计算机行业，IT 服务、软件开发同比景气度下行。  风险提示： 高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。 策略专题 2 / 52 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业配置建议：围绕战略安全，理解底线思维，把握自主可控 .................................. 6 1.1. 民生安全 ............................................................................................................. 6 1.1.1. 地产——政策持续发力稳地产，销售磨底投资走弱待复苏 ......................... 6 1.1.2. 生猪养殖——供给偏紧支撑猪价震荡走强，下半年猪企利润有望明显增厚 9 1.2. 战略资源 ........................................................................................................... 11 1.2.1. 煤炭——供给端趋紧难解，行业维持高景气 ............................................. 11 1.2.2. 能源金属——新能源需求持续旺盛，供应趋紧价格上行 .......................... 12 1.2.3. 油气及油服&油运——供给收缩下原油价格韧性 ....................................... 12 1.2.4. 黄金——抗通胀及避险优质资产 ............................................................... 13 1.3. 自主可控长期赛道 ............................................................................................. 14 1.3.1. 国防军工——国改加速提质增效，强军强国大趋势不变 .......................... 14 1.3.2. 信创——信息安全重要性提升，信创产业迎黄金发展期 .......................... 15 1.3.3. 半导体设备及材料——美国芯片法案及对华出口管制措施出台，推动半导体国产化加速 ..................................................