石油化工行业10月动态报告：油价止跌反弹，看好成长性标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业动态报告● [Table_IndustryName] 石油化工 [Table_ReportDate] 2022 年 11 月 1 日 [Table_Title] 行业深度报告模板 油价止跌反弹，看好成长性标的 ——10 月动态报告 石油化工 [Table_InvestRank] 推荐 (维持评级) 核心观点： ⚫ 10 月，油价止跌反弹 Brent 和 WTI 10 月月度均价分别为 93.53 美元/桶、86.98 美元/桶。月内，OPEC+决定从 2022 年 11 月起，根据 8 月要求的产量水平，将总产量下调 200 万桶/日，且欧盟批准实施第八轮对俄制裁方案，对俄罗斯原油出口限制生效时间为 12 月 5 日。此外，欧央行宣布将欧元区三大关键利率均上调 75 个基点。IMF 报告预计 2023 年全球经济增速将进一步放缓至 2.7%，较 7 月预测值下调 0.2 个百分点。整体来看，我们认为供应收缩预期给予油价底部支撑，但长期经济衰退担忧仍将压制油价上行高度。考虑到冬季需求回升，预计短期油价仍偏强运行，Brent原油运行区间参考 90-100 美元/桶。 ⚫ 1-9 月，我国原油需求下降，同比减少 2.5% 1-9 月，我国加工原油 4.97亿吨，同比下降 5.10%；原油产量 1.54 亿吨，同比增长 2.61%；原油进口3.70 亿吨，同比减少 4.39%；原油表观消费量 5.22 亿吨，同比减少 2.54%；对外依存度 70.56%，维持高位。 ⚫ 1-9 月，我国天然气需求下降，同比减少 1.3% 1-9 月，我国天然气表观消费量 2686 亿方，同比减少 1.3%；产量 1601 亿方，同比增长 5.5%；进口天然气 1128 亿方，同比下降 9.5%，主要系地缘政治冲突影响，国际天然气价格大幅上涨，部分长协货源转口销售至欧洲，此外高价气源亦抑制了下游用气积极性，国内天然气需求萎缩；对外依存度 40.4%，维持高位。 ⚫ 1-9 月，我国成品油需求增加，同比增长 6.8% 1-9 月，我国成品油产量 26481 万吨，同比增加 1.0%；成品油出口 1997 万吨，同比减少 40.7%，成品油表观消费量 24598 万吨，同比增加 6.8%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化-1.5%、-43.2%、28.8%。随着第五批成品油出口配额的下发，预计成品油出口将环比改善，进而提振成品油需求。 ⚫ 投资建议 年初至今，石油化工行业收益率-24.4%，表现略差于整个市场，排在 109 个二级子行业的第 73 位。截至 10 月 31 日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为 10.31x。预计油价重心将在中高位运行，建议关注估值处于低位，实施规模扩张带来业绩增量的成长性企业。推荐国恩股份（002768.SZ）、广汇能源（600256.SH）、荣盛石化（002493.SZ）等标的。 ⚫ 核心组合（10 月 31 日） 股票代码 股票简称 累计涨幅 （年初至今） 相对收益率 （年初至今） 市盈率 PE （TTM） 002768.SZ 国恩股份 0.67% 25.08% 10.22 600256.SH 广汇能源 63.98% 88.40% 6.34 002493.SZ 荣盛石化 -40.50% -16.08% 13.29 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 ⚫ 风险提示：油价大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。 [Table_Authors] 分析师 任文坡 ：8610-83574570 ：renwenpo_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520080001 特此鸣谢：翟启迪 市场表现 2022.10.31 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价重心继续回落，看好低估值成长性标的_20221009 【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价中枢高 位 回 落 ， 看 好 一 体 化 布 局 的 成 长 性 标 的_20220905 【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价高位震 荡 ， 看 好 强 化 产 业 链 布 局 的 成 长 性 标 的_20220731 【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价筑顶存回落压力，看好盈利修复下成长性标的表现20220703 【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价高位运行，看好业绩弹性与成长标的表现 20220529 【银河化工】行业动态报告_石化行业_Q1 业绩符合预期，建议配置低估标的_20220502 【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价高位震荡，关注成长性企业表现_20220329 【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价持续上 行 ， 建 议 关 注 业 务 规 模 扩 张 的 头 部 企 业_20220301 -30-20-100102022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-04石油化工上证指数仅供内部参考，请勿外传 行业动态报告/石油化工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、石油和化工行业是重要支柱产业，关系国民经济命脉 ........................................................................................ 2 （一）石油和化工行业上市公司 473 家，占全部 A 股 9.6%............................................................................... 2 （二）石油和化工行业总市值 7.20 万亿，占全部 A 股 8.8%.............................................................................. 3 二、我国经济面临下行压力，石油化工行业竞争加剧 ................................................................................................ 4 （一）我国经济持续复苏，能源消费低速增长 ..................................................................................................... 4 （二）油价显著