电子行业跟踪报告：UMC 2022Q3季报总结及法说会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2022 年 10 月 31 日 电子行业跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 联华电子（UMC，2303.TW）于 10 月 26 日发布 2022Q3 财报，22Q3 单季营收 754 亿新台币，环比+4.6%/同比+25.6%，归母净利润 270 亿新台币，环比+2.6%/同比+54.6%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、2022 前三季度收入同比稳健增长，22Q3 产能利用率维持满载，季度收入创历史新高。 1）2022 前三季度：实现营收 2109 亿新台币，同比+37%，主要得益于出货量和 ASP 的提升及更有利的汇率；毛利率 45.8%；归母净利润 686 亿新台币，同比+72.2%；2）22Q3：单季度实现营收 754 亿新台币，同比+25.6%/环比+4.6%，并创季度历史新高；毛利率 47.3%，高于指引（22Q2 指引 45%左右），；归母净利润 270 亿新台币，同比+54.6%/环比+2.6%，22Q3 业绩稳健增长主要系产品结构优化和更有利的汇率；3）产能、产能利用率及 ASP：22Q3 苏州 8 寸产能环比小幅提升，其他产线产能环比基本持平，产能利用率维持 100%以上，整体出货量和 ASP 环比小幅提升，和 22Q2 指引基本一致。 2、22Q3 汽车/工业和 22/28nm 占比环比提升，亚洲地区占比环比略有下滑。 1）按下游应用拆分：22Q3 环比 22Q2 占比保持稳定，其中 22Q3 通信占比 45%，环比持平；计算机占比 14%，环比略有下降；消费电子环比 27%，环比持平；汽车/工业等其他占比 14%，环比+2ppts，主要系 22Q3 汽车/工业市场需求依旧稳定，较其他市场表现更好；2）按地区拆分：各地区占比环比保持稳定，22Q2亚洲地区收入占比 62%，环比-3ppts；3）按制程拆分：22Q3 40nm 及以下制程收入仍保持环比增长，占比为 42%，环比增长 2ppts，主要由 22/28nm 收入占比提升推动，其中 22/28nm 的收入占比环比提升 3ppts 至 22%，主要得益于无线通信领域业务的提升，得益于公司在 OLED DDIC 方面的领先地位，公司预计 22/28nm 业务将持续增长。 3、预期 22Q4 产能利用率下滑明显，下修 2022 全年资本开支至 30 亿美元。 1）22Q4 指引：预计出货量环比减少 10%，以美元计算的 ASP 环比将持平；毛利率为 40%左右，预计环比下滑超 7ppts，主要系宏观经济下行时通胀压力较大及产能利用率下滑；2）资本支出：公司将 2022 年资本开支从此前预计的36 亿美元（包含 2021 年推迟的 5 亿美元）下修至 30 亿美元，主要系对市场低迷情况做出的调整；3）产能和产能利用率：预计 2023 年产能同比增长略低于5%，目前台南厂产能仍在爬坡，新加坡 P6 工厂预计于 2023 年中投入使用，其他产能将在 2024-2025 年逐步释放；公司预计 22Q4 产能利用率下滑至 90%左右，其中 8 寸产品受手机、PC 市场库存调整的影响，产能利用率持续下滑，但28nm 和其他 12 寸产品产能利用率较 8 寸表现更好；4）市场情况：22Q3 汽车和工业市场保持稳定，个人 PC 和手机市场仍在漫长的去库存周期中，短期内没有明显复苏迹象，预计消费电子下行趋势将持续至 23H1；在 22Q4，预计汽车市场保持两位数增长，其他市场将下滑，2023 年半导体和代工行业将有所衰退。 ❑ 风险提示：产能过剩风险；折旧成本上升风险；28nm 产线扩产不及预期风险；设备交期延长风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 439 9.1 总市值（亿元） 63491 8.6 流通市值（亿元） 46724 7.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.9 19.0 -17.9 相对表现 4.6 28.7 9.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告：UMC 2022Q2 季报总结及法说会纪要》2022-07-28 2、《海外电子跟踪报告：UMC 21Q4 和 2021 全年总结及法说会纪要》2022-01-27 3、《海外电子跟踪报告：UMC 2021Q3 季报总结及法说会纪要》2021-11-01 4、《海外电子跟踪报告—UMC 2021Q1 季报总结及法说会纪要》2021-05-07 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Nov/21Feb/22Jun/22Sep/22(%)电子沪深300UMC 2022Q3 季报总结及法说会纪要 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 图 1：联华电子分季度收入情况（亿新台币） 图 2：联华电子分季度净利润情况（亿新台币） 资料来源：联华电子，招商证券 资料来源：联华电子，招商证券 图 3：联华电子 22Q3 营收拆分（按地区） 图 4：联华电子 22Q2 营收拆分（按地区） 资料来源：联华电子，招商证券 资料来源：联华电子，招商证券 -20%-10%0%10%20%30%40%50%0100200300400500600700800营收yoy-300%-200%-100%0%100%200%300%400%500%(50)05010015020025030018Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3归母净利润yoy 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 图 5：联华电子 22Q3 营收拆分（按应用） 图 6：联华电子 22Q2 营收拆分（按应用） 资料来源：联华电子，招商证券 资料来源：联华电子，招商证券 图 7：联华电子 22Q3 营收拆分（按制程） 图 8：联华电子 22Q2 营收拆分（按制程） 资料来源：联华电子，招商证券 资料来源：联华电子，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 4 行业点评报告 图 9：联华电子季度产能明细 资料来源：联华电子，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 5 行业点评报告 图 10：联华电子季度 ASP（等效 8 英寸晶圆） 资料来源：联华电子，招商证券 敬请阅读末页的重要说明 6 行业点评报告 附录：联华电子 2022Q3 业绩说明会纪要 时间：2022 年 10 月 26 日 出席：Jason Wang – 董事长 Michael Lin – 投资者关系负责人 Qi Dong Liu – 首席财务官 会议纪要根据公开信息整理如下： Qi Dong Liu： 22Q3 财务： 营收为 753.9 亿新台币，