食品饮料行业周报：白酒继续分化，大众品环比改善

2022 年 10 月 31 日 白酒继续分化，大众品环比改善 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航 S1050522090002 heyh1@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 3.6 -5.6 -29.7 沪深 300 -1.2 -7.0 -27.9 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：三季报业绩前瞻，板块磨底进行时》2022-10-16 2、《食品饮料行业周报：反馈继续分化，白酒精选个股》2022-10-09 3、《食品饮料行业周报：白酒开始反弹，大众品事件驱动》2022-09-25 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）中国葡萄酒市场将达 4624 亿。2）四川三季度酒饮茶制造业生产总值增长 4.2%。 公司新闻：1）今世缘：公司计划 2023 年度实现营业总收入100 亿元左右，计划 2023 年度实现百亿营收。2）今年 1-9月，会稽山实现营收 8.15 亿元，同比微增 1.21%；实现净利润 9955 万元，同比微增 1.58%。 ▌ 投资观点 白酒板块：本周板块披露三季报，白酒整体基本面反馈良好。分板块来看，高端酒茅台和老窖符合预期，五粮液动销好于预期致超预期；次高端板块，舍得超预期，汾酒、酒鬼酒和水井坊符合预期；地产酒板块，基本符合预期，西北疫情严重致伊力特和金徽酒业绩受影响较大，苏酒和徽酒影响相对较小。11 月初，关注两个催化剂：新打款周期及秋糖会召开，密切关注渠道库存和政策博弈是否缓解。整体我们观点不变，重点推荐茅泸汾，关注五粮液、洋河股份、酒鬼酒和舍得酒业。 大众品板块：本周大众品亦披露业绩，整体好于市场预期；分板块来看，调味品：涪陵榨菜、天味食品略超预期，安琪酵母、恒顺醋业、日辰股份等符合预期，中炬高新略低于预期，目前餐饮端弱复苏，原材料成本仍处于较高位置；速冻食品整体环比改善，安井表现仍旧优异，我们预计四季度望迎旺季；啤酒整体符合预期，青啤和重啤各自节奏正常进行，乐惠四季度望改善；休闲食品整体符合预期，休闲食品三剑客表现优异，洽洽四季度望享受提价红利，卤制品绝味紫燕四季度望改善；软饮料三季度环比改善，四季度望加速改善，东鹏一骑绝尘。我们认为当前餐饮端仍处于弱复苏阶段及原材料成本逐步回落，继续重点关注休闲食品三剑客及调味品三颗新星（日辰股份、中炬高新及仲景食品）等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险。 证券研究报告 行业研究 仅供内部参考，请勿外传证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022/10/29 股价 EPS PE 投资评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 600519.SH 贵州茅台 1360.00 50.29 59.12 68.82 27.04 23.00 19.76 买入 000858.SZ 五粮液 137.50 6.91 8.06 9.32 19.90 17.06 14.75 买入 000568.SZ 泸州老窖 160.34 7.11 8.74 10.59 22.55 18.35 15.14 买入 600809.SH 山西汾酒 234.63 6.43 8.45 10.85 36.49 27.77 21.62 买入 002304.SZ 洋河股份 131.97 6.37 7.63 9.08 20.72 17.30 14.53 买入 000799.SZ 酒鬼酒 103.00 3.60 4.86 6.19 28.61 21.19 16.64 买入 600702.SH 舍得酒业 123.66 4.42 5.59 7.27 27.98 22.12 17.01 买入 600779.SH 水井坊 55.38 2.89 3.59 4.38 19.16 15.43 12.64 买入 000596.SZ 古井贡酒 201.22 5.77 7.28 9.08 34.87 27.64 22.16 买入 603369.SH 今世缘 37.68 1.97 2.49 3.09 19.13 15.13 12.19 买入 603589.SH 口子窖 40.70 3.02 3.47 3.94 13.48 11.73 10.33 买入 603198.SH 迎驾贡酒 50.59 2.13 2.68 3.28 23.75 18.88 15.42 买入 603919.SH 金徽酒 19.91 0.67 0.93 1.14 29.72 21.41 17.46 买入 600197.SH 伊力特 19.08 0.46 0.63 0.86 41.48 30.29 22.19 买入 600559.SH 老白干酒 20.91 0.78 0.81 0.93 26.81 25.81 22.48 买入 603288.SH 海天味业 61.70 1.61 1.91 2.24 38.32 32.30 27.54 买入 603027.SH 千禾味业 15.38 0.35 0.43 0.52 43.94 35.77 29.58 买入 603317.SH 天味食品 28.47 0.42 0.55 0.69 67.79 51.76 41.26 买入 600872.SH 中炬高新 28.68 1.01 1.16 1.47 28.40 24.72 19.51 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 23.38 1.14 1.32 1.52 20.51 17.71 15.38 买入 600305.SH 恒顺醋业 10.12 0.17 0.24 0.29 59.53 42.17 34.90 买入 603755.SH 日辰股份 33.00 0.74 1.05 1.36 44.59 31.43 24.26 买入 603170.SH 宝立食品 22.70 0.49 0.68 0.85 46.33 33.38 26.71 买入 300999.SZ 金龙鱼 39.92 0.79 1.08 1.36 50.53 36.96 29.35 买入 300908.SZ 仲景食品 30.34 1.22 1.47 1.71 24.87 20.64 17.74 买入 600298.SH 安琪酵母 36.38 1.67 2.11 2.54 21.78 17.24 14.32 买入 300755.SZ 华致酒行 21.78 1.23 2.01 2.81 17.71 10.84 7.75 买入 605499.SH 东鹏饮料 153.65 3.48 4.29 5.26 44.15 35.8