家电行业W43周观点-双11系列专题(2)：清洁、投影热度较高，科沃斯、小熊预售亮眼

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金家电指数 1305 沪深 300 指数 3541 上证指数 2916 深证成指 10402 中小板综指 11117 相关报告 1.《玩法精简优惠加码，清洁折扣力度较大-双 11 系列专题》，2022.10.23 2.《9 月奥维：空炸高增延续-家电周报》，2022.10.16 3.《淡季需求稳健静待旺季，盈利改善持续兑现-三季报业绩前瞻》，2022.10.9 4.《十一消费盘点专题：消费券核销积极-家电周报》，2022.10.9 5.《专题：从小红书视角看极米及投影仪行业-投影仪小红书专题》，2022.9.28 谢丽媛 分析师 SAC 执业编号：S1130521120003 xieliyuan＠gjzq.com.cn 贺虹萍 分析师 SAC 执业编号：S1130522010004 hehongping＠gjzq.com.cn 邓颖 联系人 dengying＠gjzq.com.cn 双 11 系列专题（2）：清洁、投影热度较高，科沃斯、小熊预售亮眼——W43 周观点 周度专题  随着双十一大促开始，各电商平台纷纷开启产品预售窗口。从预售数据来看，家电品牌参与度高，清洁、投影表现亮眼。具体品类看，科沃斯 T10 OMNI 李佳琦直播间预售量超 5 万件，京东平台预售量超 2 万件，旗舰款 X1 OMNI 全网预售超 2.5 万件；添可 Station 洗地机京东预售量超 4 万件，添可芙万 2.0 Slim 全网预售量超 9 万件。海信 Vidda 55V1F-S 和 65V1F-S 天猫预售量分别超 1 万件和 2 万件；极米打出史低价，旗舰机型 New Z6X、H3S全网预售量超 1 万件；坚果 G9S 投影仪天猫预售量过万。摩飞多功能锅仍为大促爆款，MR9099 天猫预售 1 万+，MR9088 京东预售超 1.2 万件，空气炸锅 MR8100 全网预售 1500+。  从品牌预售数据看，我们跟踪天猫平台 10.24-10.27 日累计预售数据，大电方面，海尔、美的、格力与海信均实现预售额破亿；厨小中小熊表现亮眼，预售金额超 6 千万，煮蛋器、绞肉机、养生壶多款产品位居双十一热销榜前三；生活电器科沃斯、添可与佳琦合作，营销投放力度大，折扣低，预售额分别破 4 亿元、3 亿元；投影仪品类极米、坚果表现较好。  综合来看，消费承压环境下本次双十一家电消费仍有较大韧性，清洁电器、投影仪等细分市场活跃度高，科沃斯、小熊等品牌表现亮眼，关注后续销售表现。 行情跟踪  本周家电板块周涨幅-4.9%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-5.4%/-3.3%/-3.2%/-6.8%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝、塑料、钢材价格环比分别+1.6%、+3.3%、-1.3%、-1.1%。 投资建议  面临原材料、海运等外部环境的诸多不确定性，优选确定性强的赛道，建议把握两条主线：1）成长性与确定性兼具的新兴家电赛道：扫地机、投影仪、厨小。小家电 Q4 旺季，当前多数公司处于底部建议积极布局。科沃斯：H2 扫地机销量有望迎来改善拐点，洗地机行业保持快速增长。公司作为扫地机和洗地机龙头地位稳固且线下布局持续获效，长远发展可期。极米科技：高成长性赛道优质龙头，技术领先且具有消费品全方位壁垒。新宝股份：供应链/高端品控/高端研发优势显著，外销稳定且盈利持续修复；内销已探索出高壁垒的打造爆款的营销力。 2）Q3 空调高增，需求与盈利修复能力强，原材料降价催化的白电龙头。海尔智家：提效与治理持续优化，空调厨电改善，高端地位稳固，盈利能力持续提升。美的集团：估值性价比高，楼宇科技高增，KUKA 显著修复，第二成长曲线逐渐打开。 风险提示  原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 1305141815301643175618691981211101220201220501220801国金行业 沪深300 2022 年 10 月 30 日 家电组 家电行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1.双十一预售：清洁、投影热度较高，科沃斯、小熊预售亮眼 ........................4 2. 投资建议 ....................................................................................................6 3. 行情数据 ....................................................................................................7 4. 各板块跟踪 .................................................................................................8 4.1. 白电板块：关注白电龙头复苏 ...............................................................8 4.2. 小家电板块：关注终端销售数据后续有望回暖 ......................................8 4.3. 厨电板块：集成灶龙头延续高增 ...........................................................9 4.4. 黑电板块：利润率有望改善，大尺寸占比上升 ....................................10 5. 行业新闻 ..................................................................................................10 6. 上游跟踪 .................................................................................................. 11 6.1. 原材料价格、海运走势 ....................................................................... 11 6.2. 房地产数据跟踪 ..................................................................................12 7. 风险提示 .........................................