家用电器行业周报(第四十三周)：3Q22公募基金重仓家电比例略有回升

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 可选消费 行业周报（第四十三周） 华泰研究 家用电器 增持 (维持) 白色家电 增持 (维持) 研究员 林寰宇 SAC No. S0570518110001 SFC No. BQO796 linhuanyu@htsc.com +(86) 755 8321 3674 研究员 王森泉 SAC No. S0570518120001 SFC No. BPX070 wangsenquan@htsc.com +(86) 755 2398 7489 研究员 周衍峰 SAC No. S0570521100002 zhouyanfeng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2022 年 10 月 30 日│中国内地 本周观点：3Q22 公募基金重仓家电比例略有回升 3Q22 家电行业基金重仓配置比例仍处于低位（公募基金对家电行业重仓持股市值占基金总体重仓股市值比例为 1.90%），但环比提升 0.21pct，配置比例自 1Q22 低点以来小幅回升。4Q22 家电个股之间业绩修复或仍存在较大差异，个股配置比例或出现进一步分化。看好成长性更强的个股，优先关注自下而上机会，关注大白电中份额提升及海外表现领先的标的，小家电个股中成长性较强、盈利能力恢复的预期有所增强且估值处于低位的标的。 子行业观点 1）白电：预期 Q3 盈利普遍回升，韧性较强。2）厨电：难以摆脱地产标签属性，需求仍显不足。3）小家电：关注盈利结构优化表现标的。4）黑电：关注多元化发展标的。 重点公司及动态 公司推荐：1）海尔智家：国内海外均表现出色，差异化白电引领市场。2）小熊电器：主业盈利回升明显，多元发展提升增量。3）新宝股份：代工承压、品牌成长性凸显，整体盈利改善。 风险提示：宏观经济下行；地产影响超出预期；原材料价格不利波动。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 小熊电器 002959.SZ 16.16 依米康 300249.SZ 8.14 利仁科技 001259.SZ 7.65 海信家电 000921.SZ 3.38 长虹美菱 000521.SZ 2.42 比依股份 603215.SH 2.38 开能健康 300272.SZ 2.28 新朋股份 002328.SZ 0.54 海信视像 600060.SH 0.17 立达信 605365.SH 0.06 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 高斯贝尔 002848.SZ (21.69) 火星人 300894.SZ (15.11) 香农芯创 300475.SZ (13.75) 方正电机 002196.SZ (13.18) 日出东方 603366.SH (12.88) 朗特智能 300916.SZ (12.45) 彩虹集团 003023.SZ (10.78) *ST 雪莱 002076.SZ (10.68) 万和电气 002543.SZ (10.62) 康冠科技 001308.SZ (10.44) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 10 月 28 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 海尔智家 600690.SH 买入 21.30 28.05 1.38 1.65 1.87 2.10 15.43 12.91 11.39 10.14 小熊电器 002959.SZ 买入 54.99 68.73 1.82 2.37 3.05 3.38 30.21 23.20 18.03 16.27 新宝股份 002705.SZ 买入 16.17 25.22 0.96 1.37 1.51 1.69 16.84 11.80 10.71 9.57 资料来源：华泰研究预测 (6.0)(4.5)(3.0)(1.5)0.010/2110/2310/2510/27(%)家用电器白色家电沪深300(6.00) (5.25) (4.50) (3.75) (3.00)厨房电器视听器材小家电材料和零部件白色家电(%)(13.0)(8.8)(4.5)(0.3)4.0计算机航天军工机械设备电子有色金属石油天然气社会服务医药健康通信综合多元金融建筑与工程汽车银行轻工制造环保传媒证券煤炭交通运输钢铁商业贸易建材教育和人力资源家用电器电力设备与新能源基础化工纺织服装房地产服务公用事业保险房地产开发农林牧渔食品饮料(%) 仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 可选消费 本周观点：3Q22 公募基金重仓家电比例略有回升 3Q2022 家电行业基金重仓配置比例仍处于低位（公募基金对家电行业重仓持股市值占基金总体重仓股市值比例为 1.90%），环比略有回升（环比提升 0.21pct），配置比例自 1Q2022低点以来持续小幅回升。4Q2022 家电个股之间业绩修复或仍存在较大差异，个股配置比例或出现进一步分化。看好成长性更强的家电个股，优先关注自下而上机会，关注大白电中份额提升及海外表现领先的标的，小家电个股中成长性较强、盈利能力恢复的预期有所增强且估值处于低位的标的。 图表1： 3Q22 基金重仓配置比例（申万） 资料来源：Wind、华泰研究 其中，3Q22 单季国防军工、煤炭、交通运输、房地产获得加仓比例较大，其中电力设备、非银金融、医药生物、传媒减仓比例较大。 图表2： 3Q2022 基金重仓配置比例环比变化（申万） 资料来源：Wind、华泰研究 整体家电行业重仓比例环比继续小幅回升。截至 3Q2022，公募基金对家电行业(申万)重仓持股市值占基金总体重仓股市值比例为 1.90%（环比提升 0.21pct），较 1Q2022 低点回升0.29pct。 1.9%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%电力设备食品饮料医药生物电子有色金属国防军工银行汽车非银金融计算机基础化工房地产交通运输机械设备家用电器社会服务煤炭农林牧渔通信商贸零售传媒公用事业石油石化建筑装饰美容护理轻工制造纺织服饰建筑材料钢铁环保综合3Q22基金重仓配置比例2Q22基金重仓配置比例(2%)(1%)0%1%国防军工煤炭交通运输房地产食品饮料通信公用事业农林牧渔机械设备计算机家用电器石油石化商贸零售美容护理银行建筑装饰环保综合有色金属纺织服饰轻工制造电子基础化工社会服务汽车钢铁建筑材料传媒医药生物非银金融电力设备基金重仓配置比例变化 仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 可选消费 图表3： 3Q2022 基金重仓配置家电行业比例变化（申万行业） 注：2021Q3 开始采取申万行业分类（2021） 资料来源：Wind、华泰研究 上