9月房地产行业数据点评：单月销售降幅收窄至年内最低，一线新房价格环比转跌

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 房地产 [Table_Date] 发布时间：2022-10-27 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -8% -5% -12% 相对收益 -2% 9% 13% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 115 总市值（亿） 13704 流通市值（亿） 6050 市盈率（倍） 42.64 市净率（倍） 0.80 成分股总营收（亿） 30211 成分股总净利润（亿） 303 成分股资产负债率（%） 79.39 [Table_Report] 相关报告 《东北地产周报： 10 月首套房平均利率微降，二手房高频成交面积持续改善》 --20221023 《930 三大利好政策点评：聚焦定向降息减税，彰显政策阶段性和灵活性》 --20221010 [Table_Author] 证券分析师：吴胤翔 执业证书编号：S0550522030003 18117166023 wuyx@nesc.cn 研究助理：喻杰 执业证书编号：S0550122050029 18116067286 yujie@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 9 月房地产行业数据点评： 单月销售降幅收窄至年内最低，一线新房价格环比转跌 报告摘要： [Table_Summary] 9 月商品房销售金额同比降幅收窄至今年最低水平。9 月商品房销售金额 13510 亿，环比+33.7%，单月同比-14.2%，降幅比上月收窄 5.7pct，1-9 月累计销售金额 9.94 万亿，同比-26.3%，降幅比上月收窄 1.6pct。9 月伴随房企营销力度加大和供货增加，环比改善，同比降幅-14.2%已经小于今年 1-2 月的-19.3%和 6月的-20.8%，但受到房价持续低迷、居民收入预期下降、多点散发疫情因素仍处于弱复苏通道。 300 城土地出让金累计同比进一步收窄。9 月土地成交价款 1205 亿元，环比+33.7%，单月同比-55.4%，购置面积1049万方，环比+22.8%，单月同比-65%；9月中指院 300 城土地出让金 4201 亿元，环比+131%，同比-13.4%，1-9 月 300 城累计土地出让金 2.14 万亿，累计同比-38.8%，降幅比上月收窄 4.1pct。随着更多城市增加土地供应批次数量，我们相对看好土地端韧性，300 城土地出让金同比降幅有望进一步收窄。 新开工同比低位徘徊，施工面积同比降幅走阔。9 月房屋新开工面积 9705 万平，同比-44.4%，降幅比上月收窄 1.3pct；9 月竣工面积 4018 万平，同比-6.0%，降幅较上月扩大 3.5pct；9 月在施工面积 87.89 亿平，同比-5.3%，降幅较 8 月扩大 0.8pct。2022 年 2 月-2022 年 4 月中指院 300 城土地成交建面 7546 万平，同比-57.4%，同时今年以来托底拿地的城投开工效率较低，以及大量去年下半年拿地骤减的民企可开工资源减少，综合导致近期新开工面积同比持续低位徘徊、在施工面积同比下行。 开发投资完成额累计同比降幅达-8.0%。9 月商品房开发投资完成额 1.28 万亿，环比+12.4%，单月同比-12.1%，降幅较上月收窄 1.7pct，1-9 月累计投资完成额 10.36万亿，累计同比-8.0%，降幅比上月进一步扩大 0.6pct；今年以来土地购置端受压制，同时今年以来施工面积和新开工面积同比不断下滑，带动施工投资同比下行。 由于销售弱复苏和融资端仍偏紧，9 月到位资金仍处于低位。9 月房到位资金 1.35万亿，环比+11.9%，单月同比-21.3%，降幅较上月收窄 0.5pct，1-9 月累计到位资金11.4 万亿，同比-24.5%，降幅比上月收窄 0.4pct。我们认为 10 月开始地方政府纾困有望提速，对出现房企项目层面融资改善能起到一定提振作用。 70 城新房价格持续负增。9 月 70 个大中城市新建商品住宅销售价格环比-0.3%，自去年 9 月以来持续环比负增，同比-2.3%，降幅环比扩大 0.2pct，其中一线城市环比-0.1%（今年以来首次环比下跌），二线城市环比-0.2%，三四线城市环比-0.4%。 投资建议：在 930 宽松政策加码、销售弱复苏背景下，稳健绿档房企持续受益于行业格局改善和盈利水平提升，未来优质混企和民企信用逐步修复，可适度配置弹性标的，A 股建议关注保利发展、招商蛇口、建发股份、华发股份、金地集团、万科A、滨江集团；H 股建议关注中国海外发展、华润置地、龙湖集团、美的置业。 风险提示：房价过快反弹造成政策两难；国内新冠疫情反复。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 保利发展 15.49 2.29 2.35 2.57 6.82 6.59 6.03 买入 建发股份 12.90 2.07 2.21 2.61 6.06 5.84 4.94 买入 华发股份 9.33 1.34 1.64 1.83 6.38 5.69 5.10 买入 金地集团 8.35 2.08 2.22 2.49 6.24 3.76 3.35 买入 万科 A 15.07 1.94 2.06 2.28 10.19 7.32 6.61 买入 滨江集团 9.32 0.97 1.30 1.53 4.80 7.17 6.09 买入 -30%-20%-10%0%10%20%30%2021/102022/12022/42022/7房地产沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 15 [Table_PageTop] 房地产/行业动态 目录 1. 销售单月降幅年内最低 ...................................................................................... 4 2. 300 城土地出让金累计降幅进一步收窄 ........................................................... 6 3. 新开工同比低位徘徊，施工面积降幅继续走阔 .............................................. 8 4. 施工、土地两端推动力较弱，累计投资降幅达-8.0% ................................... 9 5. 到位资金随销售小幅改善 .......................................................