房地产行业双周报：销售复苏缓慢，土地市场平淡

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年10月26日超 配房地产行业双周报销售复苏缓慢，土地市场平淡核心观点行业研究·行业周报房地产超配·维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷010-880053150755-81981019renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001证券分析师：王静021-60893314wangjing20@guosen.com.cnS0980522100002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《统计局 9 月房地产数据点评-销售复苏节奏缓慢，开发投资延续低迷》 ——2022-10-24《房地产行业双周报-高层级政策密集出台，保交楼工作持续推进》 ——2022-10-11《房地产行业重大事件点评-更高层级政策，销售复苏可期》 ——2022-10-09《房地产行业 2022 年 10 月投资策略暨中报总结-基本面持续承压，需求端放松仍有空间》 ——2022-09-25《房地产行业双周报-销售复苏依旧缓慢，集中供地冷热不均》——2022-09-22近期核心观点：本轮周期，政策放松节奏已明显加速，但压制销售复苏的三大因素（居民收入和房价上涨预期减弱、担忧期房交付）仍未消散，市场信心恢复和销售复苏仍然缓慢，开发投资延续低迷，地产链持续承压。相比 08/15 年的放松力度，未来仍可以期待需求端更大力度且效果更好的政策，静待政策生效后，销售复苏可期。从个股角度，经营稳健、具备优秀品质的房企将更快从行业低谷中脱颖而出，推荐万科 A、保利发展。销售复苏节奏缓慢从统计局公布数据看，销售复苏节奏缓慢。2022 年 1-9 月商品房销售额累计99380 亿元，同比-26.3%，较前值收窄 1.6 个百分点；2022 年 9 月商品房销售额 13510 亿元，同比-14.2%，较前值收窄 5.7 个百分点。从日频数据跟踪来看，销售缓慢复苏。2022 年截至 10 月 22 日，30 城商品房成交面积 11772 万㎡，同比-28%；其中，长三角、华南、华中&西南、华北&东北区域的商品房成交面积累计同比分别为-29%、-33%、-32%、-11%。开发投资延续低迷，到位资金降幅略有收窄开发投资延续低迷。2022 年 1-9 月房地产开发投资完成额累计为 103559 亿元，同比-8.0%。9 月单月同比-12.1%，较前值收窄了 1.7 个百分点。到位资金降幅略有收窄。2022 年 1-9 月房企到位资金累计为 114298 亿元，同比-24.5%。9 月单月同比-21.3%，较前值收窄 0.5 个百分点。新开工持续恶化，竣工有待底部修复新开工持续恶化。2022 年 1-9 月，新开工面积累计 94767 万平方米，同比-38.0%；9 月单月同比-44.4%，较前值收窄 1.3 个百分点。竣工有待底部修复。2022 年 1-9 月，竣工面积累计 40879 万平方米，同比-19.9%；9 月单月同比-6.0%，降幅较前值扩大 3.5 个百分点。重要事件：①财政部发文，严禁通过举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入。②贵州为促进房地产市场健康发展，鼓励机关、企事业单位职工开展商品房团购。③南昌第三批集中供地落幕，收金 48 亿元，半数地块流拍。④徐州第三批集中供地落幕，收金 66 亿元，全部底价成交。⑤天津第三批集中供地落幕，收金 98 亿元，基本底价成交。⑥南京第三批集中供地落幕，收金 275 亿元，九成底价成交。⑦无锡第四批集中供地落幕，收金 164亿元，全部底价成交。风险提示：1、政策放松不及预期；2、疫情等因素致行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录近期核心观点......................................................................................................................................4市场表现回顾......................................................................................................................................4行业数据跟踪......................................................................................................................................51、销售复苏节奏缓慢........................................................................................................................................52、开发投资延续低迷，到位资金降幅略有收窄............................................................................................73、新开工持续恶化，竣工有待底部修复........................................................................................................8行业政策要闻......................................................................................................................................91、 近期行业政策（2022.10.10-2022.10.25）............................................................................................ 92、 近期行业要闻（2022.10.10-2022.10.25）..........................................................................................10免责声明............................................................................................................................................11仅供内部参考，请勿外传请