社会服务业行业周报：达势更新招股书，多家航司恢复及增班国际线

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金社会服务业指数 1462 沪深 300 指数 3743 上证指数 3039 深证成指 10919 中小板综指 11578 相关报告 1.《多国取消入境防疫限制，海外旅游逐步回暖-社服行业周报》，2022.10.16 2.《国庆旅游整体承压，周边游仍为结构性亮点-社服行业周报》，2022.10.9 3.《供应链为基，品牌为翼-蜜雪冰城招股书梳理》，2022.9.26 5.《疫情边际企稳，针对节假日跨省游措施出台-社服行业周报》，2022.9.18 苏晨 分析师 SAC 执业编号：S1130522010001 suchen＠gjzq.com.cn 叶思嘉 联系人 yesijia＠gjzq.com.cn 鲍秋宇 联系人 baoqiuyu＠gjzq.com.cn 达势更新招股书，多家航司恢复及增班国际线 周观点及投资建议  本年拓店目标完成过半，定位外卖专家，疫情扰动下缓解一定经营压力。10月 14 日达势股份（达美乐披萨中国特许经销商）更新招股书，1）经营数据： 1H22 营收为 9.1 亿元/+18.6%，其中外卖收入占比达 71.5%/-1.4pct，公司扩大新市场点位铺设，1H22 新成长型市场营收占比为 36.2%/+8.4pct。1H22 公司同店销售+13.9%，其中新成长型市场+22.1%，随门店运营能力提升同店销售额持续增长，其中新成长型市场门店表现更为亮眼。公司19/20/21/1H22 门店层面经营利润率分别为 4.4%/4.0%/9.2%/9.2%。2）门店数据：截至 1H22 公司有 508 家门店，较 21 年末净增 40 家。公司计划于22 年开业 120 家门店，现已有 79 家门店正式营业，余下 41 家门店已签订租约及开始装修及准备工作，1H22 新成长型市场门店占门店总数为44.3%/+4.3pct。3）财务数据：公司 1H22 净利润为-1.0 亿元/+53.5%。原材料成本、员工薪酬、租金及折摊占比分别为 27.2%/+0.6pct、37.1%/-7.6pct、11.6%/+0.5pct，员工薪酬占比下降较多主要系以股份为基础的薪酬有所减少。4）募资用途：募集资金将主要用于门店扩张和扩大中央厨房容量。计划于 2023/2024 年新开设 180/177 家门店，并通过扩大中央厨房的容量，以覆盖加密和扩大的门店网络。  社服数据跟踪：餐饮：部分地区疫情反复下代表连锁品牌餐饮需求有所下降。全国/北京/上海/深圳截至 10 月 16 日移动平均流水分别恢复至去年同期的约 54%/67%/51%/55%。商圈客流恢复强度未有明显上行趋势，截至 10月 16 日前一周约为 2019 年同期的 60%。酒店： 9 月中国内地/经济型/中高端 RevPAR 分别恢复至 19 年 71%/72%/79%，环比分别-8pct/+3pct/-2pct，考虑疫情扰动+旅游市场恢复不及预期，预计 10 月酒店经营表现仍有承压。  投资建议：疫后酒店业龙头格局改善逻辑不变，目前连锁三强中推荐中长期α强，CRS 优势及运营能力保障短期经营数据恢复领先的华住集团，重点关注锦江酒店；关注受益休闲度假、周边游需求的君亭酒店。餐饮板块短期推荐旗下子品牌湊湊修复能力强、成长逻辑清晰，管理层稳定且激励机制边际改善、估值性价比高的呷哺呷哺；中长期推荐单店模型高效、成长性足的九毛九，以餐饮为核心，多元发展的同庆楼。 数据及公告跟踪  行情回顾：上周（2022/10/17~2022/10/21）沪深 300、恒生指数分别跌2.6%、跌 2.3%、社会服务（申万）涨 2.2%，细分来看，餐饮 A 股、港股指数分别跌 0.7%、跌 0.7%，酒店 A 股、港股指数分别跌 2.0%、跌 3.9%，景区指数涨 2.2%，人力服务指数跌 2.7%。  行业新闻：1）东航计划于 10 月底恢复多条国际航线，每周将增至 42 条108 班。2）10 月 15 日起入境澳门健康管理“7＋3”。  重点公司公告：10 月 24 日百胜中国于联交所的第二上市地位转换为主要上市将生效，并调入港股通股票名单。复星旅文公布前三季度经营数据。 风险提示  全球疫情反复风险、汇率波动风险、拓店速度不及预期、原材料价格波动。 134414451546164717481849211025220125220425220725国金行业 沪深300 社会服务业行业研究 增持 (维持评级) ) 行业周报 2022 年 10 月 23 日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、本年拓店目标完成过半，疫情扰动下外卖模式缓解一定经营压力 ...............4 2、社服数据跟踪 ............................................................................................7 3、行情回顾 ...................................................................................................8 4、行业新闻 ................................................................................................. 11 5、公司动态 .................................................................................................13 6、重点上市公司估值 ...................................................................................15 7、风险提示 .................................................................................................16 图表目录 图表 1：公司收入按渠道分 .............................................................................4 图表 2：公司收入按地区分 .............................................................................4 图表 3：公司店均日销情况 ...............................................