农林牧渔行业周报：猪股业绩催化可期，秋粮收购启动

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2022 年 10 月 23 日 推荐（维持） 农林牧渔行业周报 20221023 消费品/农林牧渔 22Q4 猪价有望维持强势，猪股三季报业绩催化可期。农作物价格高位震荡，秋粮收购启动。重点推荐龙头猪企和种企，同步推荐后周期和宠物。 ❑ 生猪：本周猪价小幅回调，三季报业绩催化可期。截至 10 月 21 日，全国猪价27.8 元/公斤、周环比下跌 1.5%，整体呈现南北普跌节奏。本周猪价回调或系猪价快涨之后的短期正常调整。供需共同催化下，预计 22Q4 猪价有望维持强势，春节前猪价或再创新高。三季报将至，猪股业绩催化可期；板块前期调整充分，头均市值处于低位。建议积极布局优质猪企。标的选择方面：1）首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的牧原股份；2）经营已现拐点的温氏股份等；3）扩张确定性高的性价比小猪巨星农牧等。 ❑ 种植：农作物价格高位震荡，多地启动中晚稻最低收购价预案。本周主要农作物价格高位震荡。江苏、安徽、河南三省已启动 2022 年秋粮最低收购价执行预案，中晚籼稻和粳稻最低收购价格分别为 1.29 元/斤和 1.31 元/斤，同比均上调 0.01 元/斤。从历史数据来看，近两年稻谷收购价明显高于最低收购价。转基因商业化进入倒计时阶段，或为性状公司及种子企业创造中长期新盈利点。推荐大北农、隆平高科、登海种业、苏垦农发。 ❑ 后周期：饲料价格维持高位，动保关注非瘟疫苗商业化。1）饲料：近期育肥猪配合饲料价格和肉鸡饲料价格分别稳定在 3.85 元/公斤和 4.14 元/公斤的较高水平，成本端高位盘整。畜禽饲料短期承压，养殖景气上行有望提振饲料需求；水产饲料仍有望受益于补塘等周期带动而维持高景气。重点推荐海大集团。2）动保：下游养殖盈利改善或修复动保产品需求并提升动保产品盈利能力，非瘟疫苗进展顺利、有望推动行业大幅扩容。标的选择方面，建议关注瑞普生物、科前生物、普莱柯等。 ❑ 禽养殖：白鸡黄鸡价格同涨。本周主产区肉鸡苗平均价 3.28 元/羽，周环比上涨 2.0%；主产区白羽肉鸡平均价 4.81 元/斤，周环比上涨 4.4%；黄羽肉鸡价格 9.90 元/斤，周环比上涨 2.1%；毛鸡养殖利润 0.85 元/羽，周环比下跌 13%。截至 10 月 16 日，全国定点监测企业白羽肉鸡在产祖代种鸡存栏约为 137 万套、同比增长 9.5%，在产父母代种鸡存栏 1878 万套、同比下滑 0.75%，仍处历史高位水平。22Q4 需求向好叠加猪鸡联动或带动板块景气改善，继续关注肉禽企业的产业链延伸。推荐圣农发展。 ❑ 风险提示：畜禽及粮食价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期，俄乌冲突尚存在不确定性。 重点公司主要财务指标 股价 21EPS 22EPS 23EPS 22PE 23PE PB 评级 牧原股份 55.92 1.31 1.54 5.40 36.4 10.4 6.7 - 隆平高科 14.41 0.05 0.35 0.61 41.3 23.6 3.5 强烈推荐 登海种业 20.09 0.26 0.46 0.64 43.6 31.3 5.6 强烈推荐 海大集团 59.59 0.96 1.79 2.82 33.3 21.1 6.1 强烈推荐 大北农 8.90 -0.11 0.02 0.33 448.8 27.0 3.6 强烈推荐 温氏股份 20.91 -2.05 0.67 1.50 31.2 14.0 4.7 强烈推荐 苏垦农发 12.55 0.53 0.71 0.78 17.6 16.0 2.9 强烈推荐 巨星农牧 25.47 0.51 0.14 3.56 181.5 7.1 4.3 强烈推荐 资料来源：公司数据，招商证券。注：股价为 2022 年 10 月 21 日收盘价；牧原股份盈利预测来自 Wind 一致预期。 · 行业规模 占比% 股票家数（只） 91 1.9 总市值（亿元） 12867 1.7 流通市值（亿元） 10659 1.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.4 -1.9 6.0 相对表现 5.5 4.5 30.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《农林牧渔行业 2022 年三季报业绩前瞻—畜禽养殖盈利反转，宠物动保增速抬升（更新）》2022-10-19 2、《农林牧渔行业 2022 年三季报业绩前瞻—畜禽养殖盈利反转，宠物动保增速抬升》2022-10-18 3、《农林牧渔行业周报 20221016—猪价创新高，全球玉米产量下修》2022-10-17 熊承慧 S1090521030002 xiongchenghui@cmschina.com.cn 张正芳 研究助理 zhangzhengfang@cmschina.com.cn -30-20-1001020Oct/21Feb/22Jun/22Sep/22(%)农林牧渔沪深300猪股业绩催化可期，秋粮收购启动 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、猪股业绩催化可期，多地启动中晚稻最低收购价预案 .......................................................................................... 4 1.生猪：22Q4 猪价有望维持强势，三季报业绩催化可期 ............................................................................................. 4 2.种植：农作物价格高位震荡，多地启动中晚稻最低收购价预案 ................................................................................ 5 3.后周期：饲料价格维持高位，动保关注非瘟疫苗商业化 .......................................................................................... 6 4.肉禽养殖：白鸡黄鸡价格同涨 ................................................................................................................................... 6 二、农产品价格周度回顾 .............................................................................................................................................. 8 1.生猪养殖 ..............................................