电力设备行业周报：多项政策支持，看好海外大储能需求

2022 年 10 月 17 日 多项政策支持，看好海外大储能需求 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 3.1 -14.9 -14.5 沪深 300 -2.2 -9.5 -22.0 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：国内光伏旺季启动，海外储能需求旺盛》2022-10-10 2、《电力设备深度报告：海外户储如日方升，先发企业持续受益》2022-10-07 3、《电力设备行业周报：八月光伏装机同比高增长，户储保持较高经济性》2022-09-27 ▌储能在清洁能源装机受限的情况下保持高增长 2022 年 3 月，美国商务部重启对中国光伏企业“双反”调查，因此由于供应链限制、贸易壁垒和物流挑战，美国上半年光伏装机量明显低于预期。根据美国清洁能源协会(ACP)调查数据，尽管今年上半年美国储能装机有所增长，2022H1 装机约 5GWh 电池储能系统，与去年同期相比增长了三分之一，但风电和光伏装机容量却下降了 50%～70%。2022 年 1-6 月，大约 20%的计划中的光伏装机被推迟，储能在清洁能源装机受限的情况下保持高增长。 ▌政策出台：美国独立储能可获 30% ITC ；停征东南亚组件双反税 《通胀削减法案》立法，独立储能投资成本有望大幅降低。 1）储能与太阳能脱钩，独立储能系统有资格获得 30%的清洁能源投资税收抵免(ITC)。此前，只有将电池和太阳能配对的项目才有资格获得 ITC，根据《降低通胀法案》，独立储能和太阳能+储能项目的 ITC 在十年固定期限内将增加到 30%（2023 年 1 月起，1MW 以上的项目如果满足劳动力要求，ITC可以从 6%增长到 30%）；2）允许免税实体以直接付款的形式获得投资税收抵免（直接支付选项）。此前，为使非营利性项目在财务上可行，大多数免税组织必须与可利用税收优惠的开发商或银行合作，签署电力购买协议(PPA)，在一段时间内（通常为 25 年）向银行或开发商支付一定数额的费用。现在，公立学校、城市和非营利组织等免税组织可以通过直接支付获得 30%的 ITC。 停征东南亚进口太阳能组件“双反”关税，光伏装机复苏将对储能增长形成有力支撑。 9 月 16 日，美国商务部宣布了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件给予 24 个月（即 2024 年 6 月 6 日或紧急情况终止前）反倾销和反补贴税豁免的最终规则。同时，将关税豁免限制在规则终止之日起 180 天内在美国“使用或安装”的面板和电池（反囤积条件）。 ▌边际向好趋势明确，看好美国大储能需求 在东南亚光伏关税取消两年、2023 年 IRA 新政生效、加州SGIP 自发电激励计划的政策背景下，今年下半年到明年美国储能市场有望持续突破装机记录，WoodMac 预测 2022 年美国市场储能新增装机有望实现 29%的增长，预计 2022-2024 年储能需求将分别达到 13.5/28.4/45.6GWh。 ▌ 投资建议 -50-40-30-20-1001020(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 看好政策推动下，美国光伏装机复苏带动大型储能需求提升，看好有能力出口的储能系统集成商及 PCS 供应商阳光电源、南都电源、科华数据、盛弘股份；推荐温控设备供应商英维克（电动车团队覆盖），以及配套国产系统出海厂商的同飞股份。对电力设备行业维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 产品大幅降价风险、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2022-10-17 股价 EPS PE 投资评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 002335.SZ 科华数据 46.83 0.95 1.06 1.3 49.29 44.18 36.02 买入 002837.SZ 英维克 36.14 0.61 0.59 0.83 59.25 61.25 43.54 买入 300068.SZ 南都电源 21.27 -1.58 0.8 1.12 -13.46 26.59 18.99 未评级 300274.SZ 阳光电源 129.08 1.07 1.91 3.84 120.64 67.58 33.61 买入 300693.SZ 盛弘股份 45.80 0.55 0.79 1.17 83.27 57.97 39.15 未评级 300990.SZ 同飞股份 116.61 2.31 1.64 3.00 50.48 71.1 38.87 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 投资观点：多项支持政策出台，美国迎来大型储能需求释放 ................................... 4 2、 行业动态：多家光伏企业披露三季报预告，行业高景气度有望延续 ............................. 6 2.1、 行业动态 ........................................................................ 6 2.2、 公司动态 ........................................................................ 6 3、 产业链跟踪：海外汇率波动较大,终端渐趋观望 .............................................. 7 4、 上周市场表现：电力设备板块涨幅 7.33%，排名第 2 名 ....................................... 11 5、 风险提示............................................................................... 12 图表目录 图表 1：2011-2022 年美国储能装机........................................................ 4 图表 2：2022-2026 美国储能装机预测...................................................... 5 图表 3：重点关注公司及盈利预测 ......................................................... 5 图表 4：光伏产业链价格情况 ...........................................