纺织品和服装行业研究：寒潮来袭，今年有哪些保暖“黑科技”？

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金纺织品和服装指数 2204 沪深 300 指数 3842 上证指数 3072 深证成指 11122 中小板综指 11658 相关报告 1.《服饰消费持续复苏，纺织龙头韧性凸显-纺服周报：Q3 业绩前瞻》，2022.10.9 5.《纺服免税 22 中报总结-《2022-09-01 行业中期年度报告...》，2022.9.1 谢丽媛 分析师 SAC 执业编号：S1130521120003 xieliyuan＠gjzq.com.cn 杨欣 分析师 SAC 执业编号：S1130522080010 yangxin1＠gjzq.com.cn 寒潮来袭，今年有哪些保暖“黑科技”？ 核心观点  10 月多地气温骤降，利好冬装放量。今年国庆以来我国多地出现大范围强降温，黑龙江、吉林、河南、湖北等地区降温幅度达 18℃以上，10.1-10.14上海/北京/沈阳分别日均最低气温分别达到 17.1/8.6/5.0 摄氏度，为 2016 年以来最低水平，黑龙江省大部分地区已提前入冬。据中国天气网，此次降温主要受到冷空气干扰，导致中东部地区气温 1-3℃低于常年同期，而北方部分地区降温剧烈，最低气温将创入秋以来最低。参考去年暖冬导致冬装销售不畅，低基数影响叠加今年温度剧烈冷热切换为公司旺季开启创下较好的外部条件，利好服饰品牌冬装放量。  锁温科技加码冬装，服饰品牌蓄势待发。今年运动户外品牌在冬装面料使用、缝制手法中加入最新科技，其中 1）波司登：设计方面将羽绒与针织、卫衣等元素结合，并独创羽绒拼接技术以同时保证时尚轻盈与保暖性能；科技方面搭乘“五大轻暖科技”，采用超轻裸肤、多层保温空气层等面料，叠加 700+高蓬松鹅绒，含绒量高达 90%。2）李宁：重磅推出“气动系列”新品，空气锁温、气流散热、空气弹力三大科技相结合，锁温性能提升 10倍且保障优越回弹性，保障冬日运动穿着需求。3）安踏：国家队科技作为支撑，并加入热返科技、石墨烯印花、无缝工艺以及三防面料技术，户外御寒性能提升的基础上有效防泼水、防油、防污，提升实用性与耐穿度。 投资建议  品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低位的李宁，流水强劲恢复、疫情期间表现领先同业的比音勒芬，以及发力薄款羽绒新品以拓宽穿着场景、份额有望再提升的波司登。另外，在疫后消费、出行复苏大背景下，建议关注免税龙头中国中免，业绩逐季提升、显著受益于海外出行恢复的新秀丽。 数据及公告跟踪  行情回顾：上周（2022 年 10 月 10 日~2022 年 10 月 14 日）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 1.57%、涨 3.18%、涨 0.99%，纺织服装板块涨3.04%，其中纺织板块涨 3.12%，服装板块涨 3.08%。  原材料价格：328 级棉现货 15986 元/ 吨（3.19%，周涨跌幅）；美棉CotlookA 102.65 美分/磅（1.33%）；内外棉价差-1889 元/吨（-19.4%）。  行业新闻：1）蕉下更新招股书，上半年营收超 22 亿元；2）波司登重启伦敦旗舰店；3）优衣库截至 2022 年 8 月 31 日财年营收 2.3 万亿日元。 风险提示  疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。 1804192820532177230124252550211018220118220418220718国金行业 沪深300 2022 年 10 月 16 日 纺服免税组 纺织品和服装行业研究 行业周报 证券研究报告 行业周报 2 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、寒潮来袭，今年有哪些保暖“黑科技”？.......................................................3 1.1、10 月多地气温骤降，利好冬装放量 .....................................................3 1.2、锁温科技加码冬装，服饰品牌蓄势待发 ...............................................3 1.3、投资建议.............................................................................................5 2、上周行情回顾 ............................................................................................5 3、行业新闻动态 ............................................................................................6 4、公司动态 ...................................................................................................7 5、原材料数据跟踪 ........................................................................................9 6、重点上市公司估值 ................................................................................... 11 7、风险提示 .................................................................................................12 图表目录 图表 1：大部分重点城市 10.1-10.14 日均最低温处于 2016 年以来较低水平（℃） ............................................................................................................3 图表 2：新品将羽绒与卫衣、针织等材质结合 .................................................4 图表 3：新品搭乘“五大轻暖科技”....................................................................4 图表 4：李宁“气动系列”三大核心科技.............................................................4 图表 5：安踏热雪羽绒服四大核心科技...