家电行业周报：整体趋势有所改善，关注品质升级类需求

http://www.huajinsc.cn/1 / 18请务必阅读正文之后的免责条款部分2022 年 10 月 09 日行业研究●证券研究报告家电行业周报整体趋势有所改善，关注品质升级类需求投资要点 本周家电板块落后大盘 0.7pct，彩虹集团、奥佳华、爱仕达涨幅靠前： 本周（09.19-09.23），SW 家用电器板下跌 2.02%，沪深 300 下跌 1.33%，家用电器板块落后大盘 0.7 个百分点。其中 SW 白色家电板块下跌 2.32%，SW 黑色家电下跌 3.57%，小家电板块上涨 2.63%，厨卫电器板块上涨 1.63%。估值来看，整体法（TTM，剔除负值）计算的 SW 家用电器行业 PE 为 15.39 倍，拆分到子板块，白色家电、黑色家电、小家电和厨房电器的 PE 分别为 11.26、19.37、22.78、21.00 倍，均高于沪深 300 的 PE 水平 10.51 倍。本周涨幅前 5 的家电板块公司分别为：彩虹集团（+54.08%）、奥佳华（+13.67%）、爱仕达（+13.19%）、长虹美菱（+12.81%）、日出东方（+12.37%）。 线下跌势环比趋缓，线上大家电表现稳健的同时小家电消费有所修复：本周（9月 19 日-25 日），根据奥维数据，1）线下，家电全品类销售额同比降低 8.02%，销售量同比下滑 19.46%，下滑态势环比趋缓。品类来看，干衣机、集成灶、净饮机、电暖器取得额量齐增的良好表现，而扫地机器人、电熨斗、电蒸锅则主要由单价驱动，在销量下滑的情况下，销额分别增长了 52.59%、3.56%、2.96%。2）线上，全品类销售额同比提升 14.39%/+ 28.20pct，销售量同比增长 6.80%/+17.95pct，环比快速修复。品类表现也优于线下，传统大家电空调、冰箱、洗衣机、彩电均出现销量驱动下的销额增长，销额分别同比+14.77%、+14.80%、+25.70%，新兴品类中集成灶、洗碗机、扫地机器人均额量双增；此外，小家电中的电蒸锅、电饭煲、养生壶、破壁机在销量的驱动下销额分别上涨了 87.33%、18.59%、22.99%、15.46%。 关注生活品质改善型需求带来的高端化趋势：苏宁易购 10 月 7 日发布的 2022“十一”消费大数据显示，黄金周内平台全国门店订单环比增长 168%，绿色节能家电销售环比增长 98%，智能家电家居类商品销售环比增长 95%。升级类产品迎来热销，海尔洗干一体机销售同比增长 118%，容声十字对开门冰箱销售同比增长 233%，火星人集成灶销售同比增长 180%。品质生活类小家电空气炸锅、破壁料理机、取暖器销售同比增长分别达 128%、98%、352%。在宁波、上海、厦门、长沙和武汉五大城市，卡萨帝销售同比增长均超过 30%，宁波甚至达到83%，下沉市场来看，卡萨帝滚筒洗衣机销售同比增长 269%、美的母婴洗衣机销售同比增长 282%，COLMO 的中央集成品类整体销售增长达到 49%，华帝厨电套装销售同比提升 380%。 投资建议：主要原材料价格继续回落、地产供需缺口持续缩小，一方面建议关注在各地政策推动下的家电消费修复，重点布局有望率先补涨的行业龙头和主打智能、健康的标的；另一方面持续关注欧洲能源危机下，供暖相关的机遇。 风险提示：原材料成本价格持续上涨；海内外运输费用过高；疫情反复影响超预期；消费市场复苏不理想；上游地产景气度过低。投资评级同步大市-A维持首选股票评级000333.SZ美的集团增持-A000651.SZ格力电器买入-A002508.SZ老板电器增持-A300824.SZ北鼎股份增持-A002705.SZ新宝股份增持-A688696.SH极米科技买入-A300894.SZ火星人买入-A一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-1.074.424.74绝对收益-6.84-9.67-18.08分析师刘荆SAC 执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn报告联系人刘洁冰liujiebing@huajinsc.cn相关报告家电：大家电表现不及去年，关注欧洲供暖相关机遇-家用电器行业周报 2022.9.29家电：关注制冷品类季节性机会及新兴品类渠道分化-家电行业周报 2022.8.29家电：线上全品类销额转负，高端新品出口逆势增长-家电行业周报 2022.8.15家电：销售环比向好，关注母婴、智能、环境赛道-家电行业周报 2022.8.8家电：政策暖风再吹，关注智能、健康细分赛道-家电行业周报 220731 2022.8.2行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 18请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、行业数据及新闻........................................................................................................................................... 4（一）行业收益率及估值回顾......................................................................................................................4（二）国内家电市场表现.............................................................................................................................51、线下：下滑环比趋缓，新品类及环境电器表现较好.........................................................................52、线上：传统及新兴品类整体向上，小家电表现有所修复................................................................. 6（三）行业政策及新闻要点......................................................................................................................... 71、美的格力发力中央空调服务“辅材包”，直击 C 端市场..................................................................... 72、“十一”期间，苏宁家电消费呈现绿色智能化、高端化趋势...............................................................93、上海家电线下市场国庆期间消费金额同比增长 300%..........................................................