工业级产品优化迭代夯实发展根基，专业级业务拓展驱动业绩增长

http://www.huajinsc.cn/1/7请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 09 月 07 日公司研究●证券研究报告思看科技（688583.SH）公司快报工业级产品优化迭代夯实发展根基，专业级业务拓展驱动业绩增长投资要点 事件内容：8 月 27 日盘后，公司披露 2025 年中报，2025 年上半年公司实现营业收入 1.77 亿元，同比增长 17.70%；实现归母净利润 0.54 亿元，同比增长 2.06%。 2025 上半年公司收入端稳步增长，专业级产品及海外市场颇有亮点。2025 年上半年公司实现营业收入 1.77 亿元、同比增长 17.70%，实现归母净利润 0.54 亿元、同比增长 2.06%。1）公司收入端稳步增长，分产品及分区域来看均有亮点：分产品来看，专业级业务发展较快，2025H1 公司专业级彩色 3D 视觉数字化产品收入同比增长 100.97%；分区域来看，海外市场增速较高，2025H1 境外收入同比增长超过 60%。2）公司利润端保持稳健，但利润端增速低于营收增速，预计是 2025年上半年公司加大了研发投入和海外销售网络建设所致；2025H1 公司销售费用率较上年同期抬升 2.61pct、研发费用率同比抬升 3.49pct。 2025Q2 公司单季度收入端稳健，利润端或受产品结构变动、费用投入加码等因素影响短期有所波动。2025Q2 公司实现单季度营收 0.90 亿元、同比增长 10.35%、基本延续了 2025Q1 的平稳增势；实现单季度归母净利润 0.27 亿元、同比减少11.85%，或受产品结构变动及费用投入加码等因素影响，利润端出现短期波动，具体来看：一方面，公司第二季度毛利率 72.92%、较第一季度毛利率环比下行 3.25个百分点；另一方面，公司第二季度销售费用率及研发费用率分别为 27.19%、22.52%，依次较第一季度环比抬升 4.72pct、2.03pct。 公司工业级产品持续迭代升级，支撑公司经营稳步向好。公司维持较高强度的研发投入，工业级产品持续升级迭代，2025 年初至今陆续推出五款工业级 3D 视觉数字化产品，进一步拓宽下游适用范围、更好的满足客户需求。具体来看：1）KSCAN-X系列产品可实现超大型、中大型复杂零部件的三维测量，产品的最大扫描面幅可达2.6m*1.8m，扫描景深覆盖 0.3m-2.5m，兼容大型工件远距离大范围快速捕捉和精密测量；2）KSCAN-E 系列产品则是专为复杂工业场景下的高精度测量需求而设计，产品测量精度高达 0.02mm、并首次实现了国产激光三维扫描设备对球度和平面度指标的管控；3）掌上 3D 扫描仪 SIMSCANGen2 可实现轻巧的高精度测量，保留紧凑小巧的机身设计、整体机身重量仅 570g，并通过升级交叉激光线束与增加精细激光线束数量，使得最高扫描速度成倍提升、精细扫描面幅显著扩大，且产品测量精度高达 0.02mm，实现了高效、精准的三维扫描解决方案；4）NimbleTrack-CR跟踪式 3D 视觉数字化产品实现了轻量化与高强度优异性能的结合，通过创新的碳纤维框架一体成型技术、产品的 3D 扫描仪重量仅为 1.3kg，可广泛应用于汽车制造、航空航天、工程机械等工业场景中的精密零部件测量，以及考古文物文博等领域。 公司加大专业级业务拓展力度，2025 上半年成立了专业级品牌事业部。针对专业级产品，公司于 2025 年上半年新设立 3DeVOK 品牌、并成立了事业部，先后发布3DeVOKMT、3DeVOKMQ 两款彩色三维扫描仪。具体来看：1）3DeVOKMT 专机械 | 仪器仪表Ⅲ投资评级增持(首次)股价(2025-09-05)100.86 元交易数据总市值（百万元）8,916.02流通市值（百万元）1,783.20总股本（百万股）88.40流通股本（百万股）17.6812 个月价格区间120.00/76.90一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-1.138.91256.68绝对收益8.4424.2293.83分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告思看科技：华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（思看科技）-2024 年第 98 期-总第 525期 2024.12.27公司快报/仪器仪表Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2/7请务必阅读正文之后的免责条款部分业级彩色三维扫描仪实现并优化了高清人脸贴图、智能贴图置换、彩色图像增强功能，具备蓝色/红外激光免贴点扫描、大幅面与局部精细扫描智能结合、无光扫描等模式，对尺寸、材质、颜色的广泛适应性，使其能够胜任各类扫描任务、适应多变的室内外复杂环境。2）3DeVOKMQ 专业级彩色三维扫描仪首次支持无线自由扫描、提高了设备易用性和高效性，能够更好应对中大型物品及户外扫描作业。据公司 2025 半年报披露，2025 年上半年公司专业级彩色 3D 视觉数字化产品收入同比增长 100.97%，有望成为公司未来业绩的新增极。 公司进一步强化机器人产业布局，完善机器人应用相关的三维视觉解决方案。公司进一步加大机器人领域的布局，在原有的 M-Track 分析软件基础上，集成了 3D 视觉跟踪器、自定义适配器与光笔，并采用创新的双目视觉定位和光学跟踪技术，于2025 年上半年推出 6D 位姿跟踪系统。6D 位姿跟踪系统能够实时获取目标的 6D姿态，具备高精度定位、实时性与稳定性等优势，可为多种型号机器人提供精准的精度校准、定位路径规划指导、动态捕捉等功能，适用于机器人精度校准、引导工业机器人进行装配、焊接、物料搬运等多个场景。 投资建议：公司 2025H1 业绩基本符合预期；展望 2025 全年，工业级应用领域稳步增长、专业级应用领域及海外市场拓展顺利，公司整体经营预期继续向好。中长期来看，在全球数字化大背景下，叠加 AI 和 AR/VR 等技术爆发式发展，3D 数字应用落地有望层出不穷；公司作为全球领先的 3D 视觉综合解决方案供应商，正大力推动公司产品在机器人、3D 打印等新兴领域应用实践，发展空间广阔。我们预计 2025-2027 年营业总收入分别为 4.19 亿元、5.40 亿元、6.91 亿元，同比增速分别为 26.1%、28.9%、27.8%；对应归母净利润分别为 1.35 亿元、1.75 亿元、2.20亿元，同比增速分别为 11.6%、29.8%、26.0%；对应 EPS 分别为 1.52 元、1.98元、2.49 元，对应 PE 分别为 66.3x、51.1x、40.5x，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：经营风险、行业风险、国际贸易摩擦风险、核心竞争力风险、新业务拓展不及预期风险等。财务数据与估值会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)272333419540691YoY(%)31.922.426.128.927.8归母净利润(百万元)114121135175220YoY(%)47.25.511.629.826.0毛利率(%