电力设备：新能源周报（第9期）：光伏电池机会凸显，继续布局海风

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电力设备 新能源周报（第 9 期）：光伏电池机会凸显，继续布局海风 [Table_Summary] 报告摘要  行业整体策略：重视结构性机会 新能源已从整体性行情进入结构性行情，需要预期低的时候布局后面的重点板块：储能（重视钠电池的突破）、新技术（重视光伏电池新技术）、海上风电等。 光伏产业链重核心观点：1）供需紧张+新技术突破，光伏电池环节优势企业的盈利有望持续超预期。2）短期光伏电池 TOPCon 仍是重点，10 月加大重视 BC 系列。3）后周期方向：EVA 树脂供应偏紧、POE树脂供应或将进入短缺期，看好供应链管理能力强的企业。 风电产业链重核心观点：调整中加大海风的布局：1）汕头谋划推动60GW 海上风电开发，打造新能源全产业链集群，市场空间进一步打开。2）天津首个“双十”海风项目获得核准，深远海风电开发进程正在加速。 电动车与储能产业链核心观点：1）全球电动车 9 月数据转好，核心成长逐步到了布局时间点：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来等。2）碳酸锂价格高点滞后硅料半年左右，还有一波上升趋势。3）长期布局中国优势领先技术：钠电池（从 0 到 1 的产能释放有望持续落地）、46 体系等。  周观点： （一）新能源汽车：向上势能延续，头部企业带动下产销高景气确定性强 国内市场持续向上，头部企业表现亮眼。9 月国内新能源汽车市场持续向上，已有 10 家车企公布 9 月新能源车销量，合计达到 31.2 万辆，同比+155%，环比+14%。其中头部企业表现亮眼，比亚迪实现销量 20.10万辆，同比+151%，环比+16%，高于预期；广汽 Aion 实现销量 3.00 万辆，同比+121%，环比+11%；理想实现销量 1.15 万辆，同比+63%，环比+152%，好转明显，应主要源于 L9 交付放量；蔚来实现销量 1.09 万辆，同比+2%，环比+2%，问界实现销量 1.01 万辆，环比+1%。此外哪吒、零跑销量同样实现万辆以上，7-8 月淡季不淡后在市场内生动力与政策支持下，销售旺季已然开启。 海外市场边际好转，后续需求释放空间充分。欧洲主要市场国陆续公布 走势对比 [Table_IndustryList] [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《光伏新技术系列：TOPCon 引领 P型转 N 型，技术迭代初期性价比为王》--2022/10/09 《钠电等新技术加速，重视海风布局》--2022/09/25 《新能源周报（第 7 期） ：从产业周期看近期新能源大调整 20220918》--2022/09/18 [Table_Author] 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522080001 (33%)(22%)(12%)(1%)10%20%21/10/1121/12/1122/2/1122/4/1122/6/1122/8/11电力设备沪深300[Table_Message] 2022-10-09 行业周报 看好/维持 电力设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 新能源周报（第 9 期）：光伏电池机会凸显，继续布局海风 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 9 月新能源汽车销售情况，传统淡季过后，需求内生驱动下销售好转明显，法国、挪威、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙六国合计销量实现 7.6 万辆，同比+5%，环比+50%，对应渗透率实现 27.2%，环比+4.0pct。其中法国实现销量 3.4 万辆，同比+19%，环比+77%；挪威/瑞典实现销量1.3/1.2 万辆，环比+23%/29%，回升显著。季节性规律叠加缺芯瓶颈好转下预计 2022 年欧洲市场有望持续回暖，中长期地缘政治风险充分缓释+能源成本得到控制背景下，欧洲市场潜力有望加速兑现，而美国市场处于渗透率从 5%向 20%快速提升的阶段，在 IRA 政策支持+车型矩阵扩容力度提高+产业链配套水平提高下有望迎来加速放量，后续海外市场需求释放空间充分。 中长期确定性与结构性机会是关键，重视三大主要方向。我们认为对主要市场而言，渗透率突破 30%大关后，同比增速将面临固有压力，随市场格局演绎，不同环节及各环节不同企业业绩表现和市场回报的分化或进一步加大，寻求超越行业整体表现的确定性与结构性机会是关键。电动化预计仍为近年的主线，市场对于整车及电池厂商的技术创新能力（进一步提升产品力，超越燃油车驾乘体验）、成本控制能力（补贴进一步退坡以及推动全生命周期成本平价的需求）均提出更高要求，带来相应投资机会，重视三大主要方向： （1）壁垒高、业绩确定性强的核心成长方向：电池端，关注客户优质、技术积淀深厚、产业链布局充分、已形成通用适配方案的龙头企业。宁德时代、比亚迪等受益；材料端关注壁垒高，保持较好竞争格局的龙头企业，恩捷股份、璞泰来、华友钴业等受益。 （2）受益于降本增效潜力，渗透率提升空间大，提升速度快的新技术方向：关注开发进度领先、产业化能力/决心强的企业。钠电方向，电池端关注华阳股份（已于近日实现钠离子电池投产，紧密协同中科海纳进行全产业链布局）有望率先受益；材料端关注受益于钠电产业化进程从 0-1，快速推进的鼎胜新材（竞争格局好，需求倍增的高确定性标的）、美联新材（具备稀缺牌照，有望开拓新增长曲线的高弹性标的）等公司。大圆柱方向，亿纬锂能（46 大圆柱产品已下线，完成宝马、成都大运等企业定点）有望率先受益。 （3）新能源汽车产业链产能释放下驱动力强劲的后周期方向：储能、电池回收赛道长坡厚雪，派能科技、鹏辉能源、格林美等公司受益。 （二）光伏：新技术叠加大小尺寸更迭，电池片环节盈利持续向上 事件：隆基绿能公布硅片最新报价，G1（160um）报价为 6.13 元/片，M6（160um）报价为 6.33 元/片，M10（155um）报价为 7.54 元/片，价格环比均持平。通威股份公布最新电池片报价，M6（160um）报价 1.31元/W、环比+1.55%，M10（155um）报价 1.33 元/W、环比+1.53%，G12 行业周报 P3 新能源周报（第 9 期）：光伏电池机会凸显，继续布局海风 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （155um）报价 1.33 元/W、环比+2.31%。 新技术更迭、大小尺寸替换下，电池片环节新产能扩张较慢。1）大小尺寸替代进行中，Perc 产能扩张较慢。预计 Perc 总电池片产能有 500GW左右， 500GW 的 Perc 产能中大尺寸比例占比 75%左右，2022 年底有望达到 85%+，实际产出约 350GW 左右。同时随着新型电池技术出现，Perc 产能扩张较少。2）TOPCon 产能落地加爬坡仍需时间。近期开始建设的 TOPCon 产能实际释放在 2023Q2 及之后，乐观情况下，大部分产能稳定产出