房地产行业周报(第四十周)：9月央国企销售同比转正，继续关注政策空间和落地效果

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 行业周报（第四十周） 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 2022 年 10 月 09 日│中国内地 本周观点：9 月央国企销售同比转正，继续关注政策空间和落地效果 亿翰数据显示，2022 年 9 月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比增长 2.0%，同比下降 30.7%，同比降幅较 8 月收窄 3.5 pct。央国企单月销售额同比由降转增，份额快速提升。9 月末地产销售高频数据在季节性因素和政策催化下有所反弹，但 10 月以来数据再度走低，市场仍在筑底，政策组合拳已全面开启。我们认为在用好政策工具箱的指引下，放松政策再度加码的空间仍值得期待。 上周行情回顾 国庆节前一周沪深 300 指数下跌 1.33%，房地产开发板块下跌 2.42%，房地产服务板块下跌 8.61%，其中物业管理子板块下跌 7.41%。 重点公司及动态 7 月 28 日政治局会议已明确稳定市场的优先级，9 月以来的政策组合拳说明需求侧政策还有进一步蔓延的空间，地方层面保交楼亦有较多进展，我们期待后续更多针对市场托底和房企纾困的政策。建议继续关注有机会将融资优势转化为拿地和销售优势的央国企和少数头部民企。推荐华发股份、招商蛇口、滨江集团等。 风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 华联控股 000036.SZ 15.26 金地集团 600383.SH 4.08 荣丰控股 000668.SZ 4.05 招商蛇口 001979.SZ 3.55 天房发展 600322.SH 3.02 保利发展 600048.SH 2.56 万科 A 000002.SZ 1.83 中体产业 600158.SH 1.59 海泰发展 600082.SH 1.43 新大正 002968.SZ 0.95 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 广汇物流 600603.SH (17.64) 中天金融 000540.SZ (13.50) 特发服务 300917.SZ (13.33) 空港股份 600463.SH (12.76) 渝开发 000514.SZ (11.94) 美好置业 000667.SZ (11.83) 中迪投资 000609.SZ (11.62) 栖霞建设 600533.SH (11.46) 西藏城投 600773.SH (11.16) 锦和商管 603682.SH (10.59) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 09 月 30 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 华发股份 600325.SH 买入 9.85 12.56 1.51 1.57 1.66 1.91 6.52 6.27 5.93 5.16 招商蛇口 001979.SZ 买入 16.34 17.64 1.34 1.26 1.32 1.43 12.19 12.97 12.38 11.43 滨江集团 002244.SZ 买入 10.47 12.08 0.97 1.15 1.35 1.54 10.79 9.10 7.76 6.80 资料来源：华泰研究预测 (9.0)(6.5)(4.0)(1.5)1.009/2309/2509/2709/29(%)房地产开发房地产服务沪深300(10.00)(8.00) (6.00) (4.00) (2.00)房地产开发园区开发物业管理房地产中介业务(%)(9.0)(5.3)(1.5)2.36.0医药健康社会服务食品饮料保险煤炭银行农林牧渔家用电器纺织服装交通运输建材传媒轻工制造房地产开发环保电子电力设备与新能源基础化工计算机通信教育和人力资源公用事业证券多元金融建筑与工程机械设备汽车综合钢铁石油天然气商业贸易有色金属航天军工房地产服务(%)仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 本周观点 百强销售额同比降幅收窄，头部房企收窄幅度最显著。亿翰数据显示，2022 年 9 月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比增长 2.0%，同比下降 30.7%，同比降幅较 8 月收窄 3.5 pct；1-9 月累计销售金额同比下降 43.5%，降幅较 1-8 月收窄 1.3pct。百强房企单月销售金额中 52 家环比增长，较 8 月增加 4 家，22 家同比增长，较 8 月减少 2 家。2022 年 9 月 TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100 单月销售金额同比增长-13.1%、-12.7%、-23.1%、-41.3%、-52.2%、-48.5%，增速较 2022 年8 月分别+14.1、+7.9、+2.8、+5.6、-5.3、+1.1pct。 央国企单月销售额同比由降转增，份额快速提升。前 9 月央国企和民企销售额同比增速分别为-26%和-53%，环比 1-8 月，央国企提升 6pct，民企持平。其中 9 月同比增速分别为+11%和-52%，环比 8 月，央国企提升 27pct，民企持平，央国企同比增速由降转增，民企的低迷态势尚未扭转。TOP50 中单月同比增速实现增长的房企有 13 家，分别为：越秀地产、仁恒置地、电建地产、保利置业、招商蛇口、华发股份、华润置地、卓越集团、中海地产、金辉集团、保利发展、金地集团、中交地产，累计销售额同比增长的房企有 2 家，分别为：仁恒置地、越秀地产。累计降幅收窄至 15%以内的有 2 家，为华发股份（-10.8%）、华润置地（-12.2%）。 销售仍在筑底，政策组合拳全面开启。9 月 60 城新房销售面积同比-14%（8 月-30%），月末多数城市地产销售在季节性因素和政策催化下有所反弹，但 10 月以来数据再度走低，10 月 1-8 日 60 城新房销售面积同比-45%。政策角度，中央再次精准调控：9 月 29 日，央行、银保监会决定阶段性调