银行业周报：政策频出，关注地产修复

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 银行 [Table_Date] 发布时间：2022-10-03 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 0% -12% -15% 相对收益 6% 3% 7% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 42 总市值（亿） 64053 流通市值（亿） 17958 市盈率（倍） 4.70 市净率（倍） 0.50 成分股总营收（亿） 58039 成分股总净利润（亿） 19172 成分股资产负债率（%） 91.57 [Table_Report] 相关报告 《【东北银行】周报：多重因素支撑银行板块估值韧性》 --20220926 《【东北银行】周报：存款自律定价机制支撑银行息差》 --20220919 [Table_Author] 证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210682 wangfh@nesc.cn 研究助理：马志豪 执业证书编号：S0550121100013 18513073035 ma_zh@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 银行周报：政策频出，关注地产修复 报告摘要： [Table_Summary] 行情重点数据：过去一周（截至 9 月 30 日）A 股银行（申万）板块下降1.72%，同期沪深 300 指数下降 1.33%。 资金价格：隔夜 Shibor 利率上升 61.6 个 BP 至 2.0810%；7 天 Shibor 利率上升 44.7 个 BP 至 2.0550%。1 年期国债收益率上升 2.55 个 BP 至1.8535%，10 年期国债收益率上升 7.99 个 BP 至 2.7601%。 公开市场操作：过去一周，中国人民银行累计开展 8780 亿元逆回购操作，逆回购到期 100 亿元，从全口径测算，央行本周净投放 8680 亿元人民币。 同业存单市场：本年同业存单累计净融资规模为 6,182.90 亿元。本周，同业存单净融资规模为-686.80 亿元，发行总额达 2,852.60 亿元，平均发行利率为 1.9795%，到期量为 3,539.40 亿元。未来三周，将分别有 697.20亿元、3,252.40 亿元、5,004.50 亿元的同业存单到期。 本周观点：政策频出，关注地产修复。十一假期之前，市场迎来地产政策组合拳：①部分城市阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限；②下调首套个人住房公积金贷款利率 0.15 个百分点，5 年以下（含5 年）和 5 年以上利率分别调整为 2.6%和 3.1%；③2023 年末前符合条件的居民换购住房可享受个税退税优惠。政策组合发力态度明显，既针对利息、也针对税费，既针对首套刚需、也针对改善型需求，对 7 月政治局会议表明的“因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求”形成了有力落实，后续可持续关注地产销售修复情况。在当前经济环境下，我们看好银行板块估值韧性：当经济环境不佳时，优势区位由于本身经济活力较强再叠加政策面的发力，往往呈现出信贷供需两旺的特征，此时拥有区位优势的城农商行表现良好；当经济缓慢修复时，城农商行中的龙头以其成长与价值兼备的特征开始获得表现机会；而当经济修复前景更加乐观时，前期受地产业务压制的股份行龙头将获得表现机会。从目前来看，随着企业中长贷修复的不断延续，看好后续银行板块表现。在此基础上，我们建议在坚持今年城农商行主线的基础上，从城农商行中的高弹性品种逐渐开始关注城农商行龙头的修复机会。 推荐股票：①“成长”与“价值”兼备品种：常熟银行；②拥有区位优势的城农商行：江苏银行、南京银行、无锡银行；③基本面优异，稳健品种：招商银行。 风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PB 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 常熟银行 7.96 0.80 0.98 1.18 1.01 0.99 0.88 买入 江苏银行 7.44 1.21 1.63 1.85 0.64 0.64 0.56 买入 南京银行 10.52 1.54 1.85 2.31 0.92 0.86 0.76 买入 无锡银行 5.79 0.81 1.06 1.27 0.89 0.72 0.63 买入 招商银行 33.65 4.61 5.80 6.96 1.92 1.02 0.89 买入 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-102022-12022-42022-7银行沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 [Table_PageTop] 银行/行业动态 目 录 1. 行业重点数据 ...................................................................................................... 3 2. 资金价格回顾 ...................................................................................................... 4 3. 一周理财市场回顾 .............................................................................................. 5 4. 同业存单市场回顾 .............................................................................................. 6 5. 行业要闻回顾 ...................................................................................................... 6 6. 上市公司重要公告汇总 ...................................................................................... 7 7. 本周观点 .............................................................................................................. 9 8. 风险提示 ..............