纺织品和服装行业周报：Nike发布FY23Q1业绩，大中华区销售承压

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金纺织品和服装指数 2140 沪深 300 指数 3805 上证指数 3024 深证成指 10779 中小板综指 11289 相关报告 1.《8 月社零环比改善，服饰消费复苏延续-纺服行业周报》，2022.9.18 5.《运动品牌业绩韧性凸显，奢侈品需求高增-纺服周报 8.7》，2022.8.7 谢丽媛 分析师 SAC 执业编号：S1130521120003 xieliyuan＠gjzq.com.cn 杨欣 分析师 SAC 执业编号：S1130522080010 yangxin1＠gjzq.com.cn Nike 发布 FY23Q1 业绩，大中华区销售承压 核心观点  Nike 营收微增，大中华区销售承压。Nike 于 9 月 30 日发布 FY23Q1 业绩，实现营收 127 亿美元，同比增长 4%（中性汇率下+10%）；实现净利14.68 亿美元，同比下滑 22%。分地区，北美/EMEA/APLA 营收分别同比+13%/+17%/+16%，大中华区受到成都、深圳等城市疫情反复影响，销售相对承压，营收同比下滑 13%。盈利方面，FY23Q1 公司毛利率同比下滑2.2 Pct 至 44.3%，主要受到运输成本、直营业务降价导致利润率下滑以及汇率拖累。营运方面，期间公司整体库存同比+44%，其中北美/大中华区库存分别同比 65%/-3%，北美库存上升较多主要受到供应链拖累，大中华区全价变现高于预期，对应库存预计从下季度末恢复正常。  全年收入预期不减，盈利端预计有所承压。展望全年，公司预计营收实现低单位数~中单位数增长（固定汇率下实现低单位数增长），与此前预期基本持平。盈利方面，受到需求放缓叠加库存压力，折扣加深背景下预计 FY23Q2毛利率同比下滑 3.5 Pct~4 Pct，全年毛利率同比下滑 2 Pct~2.5 Pct。 投资建议  品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低位的李宁，流水强劲恢复、疫情期间表现领先同业的比音勒芬，以及发力薄款羽绒新品以拓宽穿着场景、份额有望再提升的波司登。另外，在疫后消费、出行复苏大背景下，建议关注免税龙头中国中免，业绩逐季提升、显著受益于海外出行恢复的新秀丽。 数据及公告跟踪  行情回顾：上周（2022 年 9 月 26 日~2022 年 9 月 30 日）上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌 2.07%、跌 2.07%、跌 1.33%，纺织服装板块跌2.46%，其中纺织板块跌 2.30%，服装板块跌 1.97%。  原材料价格：328 级棉现货 15502 元/吨（-0.01%，周涨跌幅）；美棉CotlookA 107.1 美分/磅（-6.75%）；内外棉价差-2707 元/吨（-19.55%）。  行业新闻：1）SHEIN 上半年 GMV 超 1000 亿元；2）拉夏贝尔上半年营收同比下降 59%，净亏损收窄至 1.8 亿。  重点公司公告：1）明新旭腾：公司通过集中竞价交易方式首次回购股份499,000 股，已回购股份占公司总股本的比例为 0.2995%，购买的最高价为20.99 元/股、最低价为 20.52 元/股。2）比音勒芬：公司股东谢挺于 2022年 6 月 27 日至 2022 年 9 月 23 日期间减持公司股份约 161 万股，减持股份占公司总股份为 0.28%。本次减持计划时间已过半。 风险提示  疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。 1805192920542178230224262551210930211231220331220630220930国金行业 沪深300 2022 年 10 月 01 日 纺服免税组 纺织品和服装行业研究 行业周报 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 2 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、Nike 发布 FY23Q1 业绩，大中华区销售承压 .............................................3 2、上周行情回顾 ............................................................................................3 3、行业新闻动态 ............................................................................................5 4、公司动态 ...................................................................................................6 5、原材料数据跟踪 ........................................................................................7 6、重点上市公司估值 .....................................................................................9 7、风险提示 .................................................................................................10 图表目录 图表 1：FY23Q1 Nike 营收略有增长（亿美元，%） ......................................3 图表 2：FY23Q1 Nike 净利润相对承压（亿美元，%）...................................3 图表 3：上周纺织服装板块涨跌幅...................................................................4 图表 4：上周纺织服装板块涨跌幅走势............................................................4 图表 5：上周各板块涨跌幅（%） ...................................................................4 图表 6：近一周纺织服装行业涨幅前五名 ........................................................4 图表 7：近一周纺织服装行业跌幅前五名 ........................................................5 图表 8：上周（2022/09/26-202