化工行业周报：北溪管道发生泄露，美国石油战储降至低谷

化工行业周报：北溪管道发生泄露，美国石油战储降至低谷 [Table_Industry] [Table_ReportTime] 2022 年 10 月 3 日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 行业名称 化工行业 投资评级 上次评级 [Table_Author] 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 尹 柳 化工行业研究助理 联系电话：+86 010-83326712 邮 箱： yinliu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 北溪管道发生泄露，美国石油战储降至低谷 [Table_ReportDate] 2022 年 10 月 3 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 美元触及高位和接连加息盖过墨西哥原油产量减少，原油价格震荡小跌。本周（9.22-9.28）原油供应方面，由于俄罗斯和 OPEC的石油供应问题，市场存在对冬季石油供应紧张的担忧，且受飓风伊恩影响，墨西哥湾石油被迫暂时减产，同时美国原油和燃料库存意外下降，对原油价格有一定利好。但美元触及 20 多年来的最高水平，主要央行接连加息，市场担心利率上升将导致主要经济体陷入衰退，从而减少对石油的需求，对原油价格有一定利空。截至 9 月 28 日，WTI 原油价格为 82.15 美元/桶，较上周末下跌 0.95%，较上月均价下跌 10.2%，较年初价格上涨 7.98%；布伦特原油价格为 89.32 美元/桶，较上周末下跌 0.57%，较上月均价下跌 8.62%，较年初上涨 13.09%。 ➢ 北溪 1 号、2 号管道共出现 4 个泄漏点，管道排空前无法确定损坏是否可以修复。据央视新闻，9 月 26 日，俄罗斯向欧洲输送天然气的两大海底管道“北溪-1”和“北溪-2” 先后三处发生泄漏。而瑞典媒体 28 日援引瑞典海岸警卫队消息称，“北溪”天然气管道有 4 个泄漏点。第 4 处泄漏点 27 日就已发现，位于瑞典附近海域的“北溪-2”管道上。29 日，瑞典电视台报道，北溪天然气管道股份公司北溪 AG 公司（Nord Stream AG）表示，“北溪-1”和“北溪-2”管道的损坏程度必须在管道排空后立即进行调查，调查工作可能需要数周时间。如今无法回答损坏的严重程度以及是否可以修复，希望在 10 月 2 日或 3 日开始调查。 ➢ 美国战略石油储备降至 1984 年 7 月以来最低水准。据中国化工网 9月 29 日报道，美国能源信息署(EIA)周三公布的库存报告显示，美国战略石油储备(SPR)库存减少 460 万桶至 4.2258 亿桶，为 1984 年 7月以来最低水准。 ➢ 阿根廷 3 家轮胎工厂停产。据轮胎世界网 9 月 28 日报道，阿根廷3 家轮胎工厂爆发了大规模的罢工活动。目前普利司通工厂、倍耐力工厂，以及当地轮胎制造商 FATE 轮胎，已全部停产。劳资之间因工资问题没谈拢引发了此次罢工。这些工人属于轮胎工人联合会（SUBNA）。SUBNA 表示，轮胎制造商无视工人要求，试图结束2021-2022 年的工资谈判。 他们认为，在通货膨胀达到 100%的情况下，对方提出“微不足道”的加薪，使工人感到不满。当地工会的罢工活动已持续 100 多天。这导致阿根廷的轮胎生产完全停止，多家汽车工厂也受到影响。目前 3 家轮胎工厂恢复运营的时间还未确定。阿根廷劳工部人员已会见了 SUBNA 和相关商会的代表，但谈判仍处于停顿状态，当地政府呼吁进行新一轮谈判。 ➢ 海 运费 维持下 降态 势，多 指数 回落明 显。 波 罗 的 海 货 运 指 数（FBX）在 2021 年 9 月 10 日达到历史高位 11108.56 点，随后开始震荡回落，9 月 30 日收于 4060.47 点，比上周（9 月 23 日）下降 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 4.74%。中国出口集装箱运价指数（CCFI）在 2022 年 2 月 11 日达到历史高位 3587.91 点，随后表现出明显回落，9 月 30 日收于2328.81 点。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续运力提升，我们预期海运价格将继续下降，回到合理区间，利好出口行业。 ➢ 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 ➢ 重点标的： 赛轮轮胎：（1）公司海外双基地落成，产能持续加码。海外的越南三期（100 万条全钢胎、400 万条半钢胎和 5 万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165 万条全钢胎）有望在 2023 年建成。柬埔寨工厂 900 万条半钢胎项目从开工建设到正式投产历时不到九个月，在 2022 年上半年开始贡献业绩，海外越南和柬埔寨双基地有望助力业绩持续腾飞。6 月 26 日公司公布了青岛董家口年产 3000 万套高性能子午胎与15 万吨非公路轮胎项目，该项目规划产能为 1000 万条/年全钢子午线轮胎、2000 万条/年半钢子午线轮胎和 15 万吨/年非公路轮胎，计划从 2022 年到 2027年分五期建设，项目一期为 5万吨/年非公路轮胎，计划在 2023 年投产。公司这一轮胎项目的立项，是在能耗和产能指标趋严的背景下，提前立项拿下指标，为未来的产能扩张做好铺垫。 （2）海运费和原材料价格压力持续消退。波罗的海货运指数(FBX)自2022 年 3 月 18 日起连续下滑，9 月 30 日滑落至 4060.47，已低于 2021年下半年均值 9727 点。因此，我们认为 2021 年对公司利润造成重要影响的运费因素在 2022 年或将显著改善。原材料方面，9 月 29 日轮胎原材料价格指数为 104.10，周环比上升 1.06%，较年初下降3.30%。 （3）公司的“液体黄金”实现技术突破，能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，液体黄金轮胎的优异性获得了多家权威机构的认可。2022 年 6 月益凯新材料 6 万吨 EVE 胶已完成空负荷试车，有望在下半年给液体黄金轮胎贡献增量，助力液体黄金产品持续丰富。在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，高性能的液体黄金轮胎有望给公司打开新的成长空间。 （4）8 月 22 日，